转债为什么涨「债转股后股价大涨」

最近几天，可转债简直太疯狂了，持续上演“熔断”潮。就拿昨日（10.22）暴涨176%的正元转债来说，有网友表示：“感恩，所有的债全都还清了，还净赚80万。”但是，暴涨的背后就是满满的风险，有投资者为此赔的也是一塌糊涂，140万买转债，单日亏损40万。

可转债在不少投资者心目中都是进可攻、退可守，比股票风险小，但又比普通债券收益高的投资品种，但如今为何成了高风险资产呢？就连沪深交易所都出了规定，要求10月26日之前开通了可转债投资者权限才能参与转债交易。

图片来自：兴业证券官网

10月19日，蓝盾转债债盘中最大涨幅逾70%，盘中一度两次临停，最终收涨64.10%，达到283元。

10月20日，蓝盾转债再度起飞，盘中两次熔断，一度飙升逾60%。在蓝盾转债的带动下，多只转债蜂拥而上，包括盛路转债、横河转债、广电转债、模塑转债、万里转债等均相继在盘中被资金爆炒至临停。

10月21日，7只转债盘中临停，其中“万里转债”、“九洲转债”和“蓝盾转债”临停两次。万里转债收盘涨逾72%，换手率高达12588.91%。

10月22日，近20只可转债盘中临停。其中，正元转债涨176.41%，成交总金额101.2亿元；银河转债涨73.22%，成交总金额74.93亿元，远超A股市场最高成交金额。以至于，今日正元转债和正股双双停牌接受核查。

10月23日，延续“熔断潮”，近30只转债盘中临停，但值得一提的是，转债行情波动加大，尾盘跳水，万里转债和久吾转债早盘一度涨逾20%临停，但尾盘均跌20%临停。

数据来源：Wind；数据截至：2020.10.23

值得注意的是，我们知道，一般情况下，可转债正常的走势是和正股相关的。但近几个交易日不少转债均出现了转债涨正股跌的现象，例如哈尔转债、三力转债等，这意味着，爆炒转债的价格很有可能要回归合理的价格了。

很多投资者对可转债的认知仅限于打新，中一签，赚个20%，跟着吃点肉。但实际上，可转债并不是仅参与打新这么简单的品种。

近期波动如此之大，大概率是以下这几个原因：

第一，近期A股行情较为低迷，有些人将注意力开始转到了可以做T 0、且没有涨跌幅限制的可转债市场，让这个原本并不算大众的市场，火了起来。

第二，部分业绩不佳的可转债爆炒产生“示范效应”。以蓝盾转债为例，其正股蓝盾股份目前是一家基本面比较差的公司，不仅公司存在巨额逾期债务，控股股东所持公司全部股份被冻结，且被列入失信被执行人名单。但由于量子科技概念火了，该股被列入其概念股中，尽管公司澄清并未涉及相关业务，但在19日仍涨停了。正股涨停就不能买了，但可转债没有涨跌停板限制，所以大批的股票投资者从借道蓝盾转债买入，直接将该转债推向顶峰。这么一来，别的绩差转债也引来了大批的投资者炒作。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.10.23

第三，小规模转债易被炒作。回顾一下近期被炒作的部分转债，其剩余规模均小于3亿元，甚至很多都不足一亿元，要知道，转债市场上目前的平均规模为14亿元，中位数也有5亿元以上。这样一来，用少量的资金就可以撬动，从而引发转债价格大的波动。

所以，即便想买转债，我们也建议选择盘子大的转债，避开小盘转债。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.10.23

第四，可转债T 0制度为相对激进的短线投资者提供了交易便利。一旦出现行情，一些短线投资者可以日内反复买卖数次，赚取交易价差。

很多买了债基的投资者担心了，自己买转债基金就是为了可以在债基的基础上，增强一下收益，风险偏好并不高，但如今转债的风险都大于股票了怎么办？

不用担心，可转债的爆炒不会持续很久，当转债价格相对正股价格虚高很多后，市场自然会将这个价格比拉回正常区间。另外，转债基金配置的转债较为分散，个别转债的波动，不会对转债基金造成严重的影响。

但这里要提示那些想跟风炒作转债的投资者，风险非常高，例如今年年初遭到爆炒的再升转债，3月9日上涨55.9%，第二天就暴跌53.05%，风险远不是像打新一样的。甚至，如果转债价格加速上涨，进入强赎阶段，即发行人要以接近每张100元的价格强制赎回你的转债，这意味着手中的浮盈全部将化为泡影。很多人说了，人家有投资者就赚钱了，把债都还清外还多赚80万，但好买哥告诉大家，这种机会可遇而不可求！等你追进去，或许你就是帮人家还债的那个人了。

近期可转债遭到爆炒，主要是由于A股行情较为低迷，投资者转战转债市场；部分业绩不佳的可转债爆炒产生“示范效应”；小规模转债易炒作；T 0制度便于短线资金炒作等原因。大涨的背后就是大跌，风险非常大，投资者切勿跟风炒作。

好了，本期的内容就到这里。你近期跟风买转债了吗？欢迎大家在下方留言交流~

本文系好买商学院原创，如需转载，请在文章开头注明来源于“好买商学院”。未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载，否则将承担相应的法律责任。

免责条款：本文内容为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。

边学边赚，就在好买商学院！更多内容，关注我们@好买商学院