发行首单“碳中和”专题绿色金融债券「发行绿色公司债券是利好吗」

近日，苏州新区高新技术产业股份有限公司成功发行江苏省首单“碳中和”绿色债券，发行规模2亿元，期限3年，票面利率3.5%。

为了帮助企业准备发债条件、制定合理的发债策略和方案，我们选取了苏州新区高新技术产业股份有限公司与“碳中和”绿色债券相关的财务指标进行分析，供拟发“碳中和”绿色债券的企业参考。

（一）营业收入增长率增高

从整体来看，苏州新区高新技术产业股份有限公司这三年来营业收入呈现持续增长的趋势，且2021年的增长速度快于2020年的增长速度，其中，2021年营业收入增长率为18.47%，相比上年同期，增长了8.59%，表明企业市场扩张能力较上年同期有所增强，产品市场占有率有所提高。

图表6：营业收入变化图

（二）利润总额增加

2021年苏州新区高新技术产业股份有限公司利润总额为68,226.34万元，与2020年的52,558.88万元相比有所增长，增长了29.81%。企业利润呈现先下降后上升，波动下降的趋势，且当年的上升幅度低于去年的下降幅度。

从实现利润的稳定性来看，2021年苏州新区高新技术产业股份有限公司实现利润主要来自于内部经营业务，表明公司盈利基础比较可靠。

图表7：利润趋势变化图

图表8：实现利润增减变化表

（三）核心利润增加

2021年苏州新区高新技术产业股份有限公司核心利润为91,078.30万元，与2020年的43,619.94万元相比成倍增长，增长了108.80%。企业核心利润近三年呈现先下降后上升，波动上升的趋势，且当年的上升幅度远高于去年的下降幅度。

具体来说，以下项目的变动使核心利润增加：营业收入增加185,416.65万元，营业税金及附加减少22,820.53万元，共计增加208,237.18万元；以下项目的变动使核心利润减少：营业成本增加140,154.95万元，财务费用增加9,493.80万元，管理费用增加7,838.93万元，销售费用增加3,291.14万元，共计减少160,778.82万元。增加项与减少项相抵，使核心利润增加47,458.37万元。

图表9：核心利润趋势变化图

（四）投资收益增加

2021年苏州新区高新技术产业股份有限公司投资收益为58,345.44万元，与2020年的35,491.56万元相比大幅度增长，增长了64.39%。企业投资收益近三年呈现持续上升的趋势，且当年的上升幅度大。

总体来看，尽管投资收益有较大幅度的增长，但对外投资总额也增幅较大，相对来看，对外投资业务的盈利能力并没有提高。

图表10：投资收益趋势变化图

（五）短期偿债能力增强

图表11：短期偿债能力指标

从变化情况来看，苏州新区高新技术产业股份有限公司2019年至2021年这三年的流动比率分别为201.79%、190.63%、192.68%，企业的流动比率变化呈现先下降后上升，波动下降的趋势，且当年的上升幅度低于去年的下降幅度，通过与上年同期对比，得出企业流动资产偿还流动负债的能力变化较小；这三年的速动比率分别为71.24%、76.96%、88.08%，企业的速动比率变化呈现持续上升的趋势，且当年的上升幅度较大，通过与上年同期对比，得出企业速动资产偿还流动负债的能力有所增强；这三年的现金比率分别为20.70%、20.86%、27.46%，企业的现金比率变化呈现持续上升的趋势，且当年的上升幅度较大，通过与上年同期对比，得出企业现金类资产偿还流动负债的能力有所增强。

从企业的短期偿债能力方面来看，企业速动资产与现金类资产偿还流动负债能力较强，而流动资产偿还能力较弱。可见企业拥有的流动资产较少，主要体现在存货较少。建议企业合理配置流动资产与非流动资产，增强流动资产对流动负债的偿还能力。

（六）长期偿债能力较强

图表12：长期偿债能力指标

图表13：偿债能力与行业标准值对比

从变化情况来看，苏州新区高新技术产业股份有限公司2019年至2021年这三年的资产负债率分别为67.78%、71.66%、74.72%，企业的资产负债率变化呈现持续上升的趋势，当年的上升幅度一般；这三年的产权比率分别为210.35%、252.92%、295.49%，企业的产权比率变化呈现持续上升的趋势，且当年的上升幅度大；这三年的利息保障倍数分别为3.48、2.47、2.51，企业的利息保障倍数变化呈现先下降后上升，波动下降的趋势，且当年的上升幅度低于去年的下降幅度。

从企业的长期偿债能力方面来看，资产负债率变化不大，表明资产对负债的保障能力变化不大；产权比率大幅增长，表明债权人的权益保障水平有明显的降低；利息保障倍数略有增长，表明企业经营收益支付利息费用的能力变化不大。

（七）收入、成本、利润增长的协调性稳定

从主营业务收入和成本的变化情况来看，苏州新区高新技术产业股份有限公司2021年主营业务收入为1,189,514.10万元，与2020年的1,004,097.44万元相比有所增长，增长了18.47%。2021年主营业务成本为984,479.43万元，与2020年的844,324.48万元相比有所增长，增长了16.60%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，且收入的增长幅度略大于成本的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力略有提高，主营业务收入与主营业务成本的协调性略有增强。

总的来看，在主营业务收入增长的同时，核心利润大幅度增长，经营业务开展得很好。

图表14：营业收入、成本及利润趋势图

企业发债以后，营业收入增长率增速增快，利润总额、营业外利润、投资收益增加，短期偿债与长期偿债能力均有所增强，企业实力增强，最后收入、成本、利润协调性有所改善，说明发债帮助企业节约了一定成本增加了收入，由于发债融资周期长、成本低，企业不仅有较好的发债条件，而且发债后企业经营更加向好。所以，发债降低企业融资成本的同时帮助企业成长，使得企业的成长性、稳定性均快速增强。