企业债券 短期融资券「企业短期融资券」

这张图的出场频率将会持续一段时间~

再次强调一下，虽然每一篇只讲一类品种，但实际上许多知识点可以融会贯通，

包括这一期里面讲了两个很重要的点，

一个是债务融资工具的主承销商的具体规定，第二个是主体评级和债项评级。

希望你们不要错过。

好，今天分享第三种债务融资工具，短期融资券。

再把债务融资工具统一的特征放到这儿。

短期融资券是发行期限在1年以内的债券，在很多方面和超短期融资券相似，

只不过超短期融资券期限更短一些，270天内。

所以，对于发行人而言，如果想要发行SCP，最好是主体信用评级在AAA级以上的企业；而AA 或AA级的企业，如果需要短期流动资金，建议发行短期融资券。

这一期，我以南京江北新区公用资产投资发展有限公司2021年度第一期短期融资券为例。

发行短期融资券，同超短期融资券、中期票据一样，都需要向银行间市场交易商协会申请注册发行，

交易商协会下发注册通知书后，企业就可以在2年有效期内择机发行了。

这一次，我就不把注册通知书的内容贴出来了，

经过前面的学习，我想大家应该也能七七八八地知道注册通知书的内容。

甚至，我们都可以尝试着写出第一条：

一、你公司短期融资券注册金额为8亿元，注册额度自本通知书落款之日起2年内有效，由上海浦东发展银行股份有限公司主承销。

试着写第二条？

二、你公司在注册有效期内可分期发行短期融资券，接受注册后如需备案发行，应事前先向交易商协会备案。发行完成后，应通过交易商协会认可的途径披露发行结果。

关于主承销商的数量，还记得吗？

超短期融资券，注册时可以设置主承销商团，可以是一家主承销商，也可以是多个。但在每一期发行时根据发行规模有数量限制。

中期票据，注册和发行都不超过2家。

实际上说得不够严谨。

在这里，我就把主承销商的具体规定，掰开了和大家聊一聊。

交易商协会把所有企业分成两大类企业，成熟层企业（当然是很优质的企业）和基础层企业。

成熟层企业可就公开发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据、绿色债务融资工具等产品编制同一注册文件。

什么意思呢？

就是成熟层企业可以向交易商协会申请统一注册债务融资工具，而且可以不设置注册额度，

申请注册通过以后呢，

发行阶段再确定每期发行产品（考虑发行SCP、CP还是MTN）、发行规模、发行期限等要素。

在这种统一注册的情况下，可以设置主承销商团。

来，我们看看中国兵器工业集团有限公司的注册通知书。

一、你公司债务融资工具注册自本通知书落款之日起 2 年内有效，由中国建设银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、平安银行股份有限公司、国家开发银行、招商银行股份有限公司和中国光大银行股份有限公司联席主承销。

二、你公司在注册有效期内可分期公开发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据、绿色债务融资工具等产品，也可定向发行相关产品，每期发行时应确定当期主承销商、发行产品、发行规模、发行期限等要素。发行完成后，应通过交易商协会认可的途径披露发行结果。

看，这种就是统一注册发行的模式，

没有注册额度，在发行阶段再明确，主承销团由8家银行组成。

除了统一注册发行，就是各品种分别注册发行。

想发行SCP，就申请注册SCP；想发行MTN，就申请注册MTN。

在分别注册发行的情况，注册额度都是要明确的，就是之前我们正常看到的那样。

各自注册发行时，除了SCP可以设置主承销商团，

其余的短期融资券、中期票据、永续票据等等，注册阶段主承销商都不能超过2家。

但是，但是，

如果发行人是民营企业和境外非金融企业，可以在注册阶段设置不超过 4 家主承销商的主承销商团。

所以，为什么珠江实业在注册中期票据的时候，把60亿的注册规模分成了2笔注册文件。

因为珠江实业是国资下的企业，属于国有企业。

到这儿，我们就把债务融资工具主承销商的具体规定都说清楚了。

以后你就该熟悉地分辨，主承销商到底可以有多少家。

接着往下看，

发行债务融资工具，如果没有担保或增信措施，一般主体评级和债项评级会处于统一水平。

如果增加了增信措施，比如连带责任保证担保、第三方公司担保，债项评级都会比主体评级跳升一级。

比如，扬州绿色产业投资发展控股（集团）有限责任公司2021 年度第一期中期票据，

通过中国投融资担保公司进行第三方担保后，债项评级比主体评级直接高了2个级别，AAA。

按我们再回到南京江北新区公用资产投资发展有限公司的短期融资券。

这期短期融资券没有担保，实际上大多数短期融资券都没有担保。

主体信用评级AA ，

怎么债项的信用评级是A-1？

这就要再说说信用评级。

信用评级，就是通过专业的模型对融资主体的还款能力和偿还意愿进行专业地研究与评价，将研究结果简单化地输出，用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C符号表示。

除了AAA级、CCC级及以下，其他的等级可用“ ”、“-”的符合进行微调，表示略高或略低于本等级，

比如AA ，AA，AA-；A ，A，A-。

主体评级就统一用这一套评级符号。

那债项评级就有些不同了。

因为债券期限有长有短，按照1年期的界限，分为长期信用和短期信用，1年以上的债券为长期信用，1年期以内的为短期信用。

长期信用表示的评级符号和主体评级一致；

短期信用的评级符号就不同了，划分为四等六级，符号为：A-1、A-2、A-3、B、C、D。

每一个信用等级都不存在微调的情况。

你看到的短期融资券为A-1，已经是最好的债券信用等级。

短期融资券、超短期融资券都属于短期债券，因此它俩的债项评级比较独特。

都使用的是这四等六级的符号。

记住了~

关于募集资金用途、发行安排等等内容都差不多，大家自行学习。

好了，就到这。