中国抛售7000亿美债的后果「中国抛423亿美债」
美联储主席鲍威尔对美国经济前景似乎越来越没有信心，他在7月8日告诉国会软着陆将“非常困难”，经济衰退是“可能的”。
鲍威尔
事实上，不断恶化的商业调查、令人失望的消费者支出和急剧下降的消费者信心使亚特兰大联邦储备银行的GDPNow第二季度增长预期处于负值，根据截至7月1日的数据，年化增长率为-2.1%。
虽然，该预测值不是官方的，但该数据料将在7月28日公布的美国第二季度GDP的第一次估计中得到证实，美国经济将在2022年第一季度收缩1.6%后陷入“技术性”衰退。
美国经济衰退开始
美联储在7月7日公布的6月会议纪要显示，许多与会者担心，由于通胀压力未能降下来，“高通胀可能会变得根深蒂固”。美联储的信息正变得越来越清晰：货币政策需要变得限制性以冷却经济。
这意味着美联储有可能接受甚至寻求一段基础广泛的经济活动疲软时期，包括更高的失业率，以抑制需求和减缓通胀。
这也使得美国经济衰退的恐慌循环仍在继续，突然间，华尔街不再炒作美国通胀见顶论，不再担心高通胀，反而开始预测美国经济会出现大萧条，且美国经济面临比预期更严重的收缩，使得衰退海啸继续袭击风险资产。
现在的美国市场像极了尼克 ·沃伦达行走在尼亚加拉大瀑布前的高空绳索上的样子
美联社资深记者John Grimaldi在7月5日发布的评论中称，美国在1930年代出现的大萧条就是开始于一场金融市场的崩溃，John Grimaldi援引一份最新的调查报告显示，52%的受访者担心美国出现第二次大萧条是“可能”的，1929年的美国大萧条摧毁了美国经济，三分之一的银行倒闭，股市复苏用了25年。
紧接着，华尔街金融大鳄，富有远见的投资者罗杰斯（Jim Rogers）表示，“美国从2008年后就没有发生过非常严重的金融市场危机，这需要引起警惕，因为，美国每4-8年就会出现一次严重的金融问题”，著名价值投资者Jeremy Grantham更是一针见血地指出，“疯狂印钞放水下，美国金融市场泡沫堪比2000年，美国经济衰退已经到来”。
美国印钞厂一角
摩根士丹利前亚洲区负责人罗奇也在7月2日接受美媒CNBC采访时再次警告称，美国在1970年代经历的经济衰退和高通胀的经济现象可能会卷土重来，再考虑到美国最近公布的一些宏观数据相对于预期的崩溃，这表明，美国经济滞胀的趋势再明显不过了。
准确预测过2008年美国金融海啸的“末日博士”鲁比尼在7月3日对媒体表示，毫无疑问，现在的美国正走向“滞胀债务危机”，可能陷入比之前金融危机时更严重的衰退，因为目前已经表现出类似于1970年代的高通胀和经济萎缩危机以及2008年前的症状，这可能导致美国股市再度下跌50%。
坦率地说，美国股票和债券在今年以来的回报率是灾难性的，建立一个能够经受住未来几个月考验的可靠方案可能会给许多投资者带来挑战，截至7月9日，美国国债市场产生了近11%的负回报，信贷市场各部分的总回报基本也为负。
股票方面，截至7月6日，MSCI AC World 指数以美元计下跌20.9%，这是该指数自34年前推出以来历年上半年表现最差的一次，虽然，7月份的第一周反弹了0.3%的涨幅，但这并没有多大的意义。
而接下去的数月内，因为美国经济可能会走向萧条式的深度衰退预期，叠加由于市场对美联储降服高通胀方面采取货币政策立场的后果缺乏坚定的信念，美国股市的波动性仍然很高，美国国债的波动性也会更大。
很显然，美联储现在被动采取30年以来“倾家荡产”式的最激进货币收缩政策正在影响美国经济和金融市场的长期稳定，并押上了自己的全部赌注和弹药，而这也是为什么美国债券收益率正在暴跌的原因（美国经济衰退叠加加息预期放缓）。
美银在7月8日公布的一项最新调查也显示，超过90%的债券交易受访者认为美国通胀高于预期和激进缩表是美债市场面临的最大尾部风险。而就在7月8日，美国债券市场中出现了一个关键的衰退指标，即2年期和10年期美债收益率的收益曲线出现倒挂，加深了华尔街对美国经济衰退预测的担忧，正如下图所示，随着美国经济衰退风险飙升，整个美国国债曲线被重新评估为较低。
对此，知名趋势预言家Gerald Celente在7月2日再次撰文警告，美国信贷市场风险正在上升，高收益点价差进一步扩大，美国国债还能得到全球央行持续大幅购买，可能是美国金融市场重大的风险之一，最新的数据正在反馈这种趋势。
根据MSCI风险管理团队在7月4日提供的压力测试模型，如果接下去的几个月内美国通胀仍维持在8%高位且经济正式进入衰退（德银在7月3日发布的报告预计，接下去的四个月内，美国CPI仍将高于8.6%的近41年高点，但低于9%），随着同业拆借市场的利率上升（请参考下图），美债的实际投资回报率可能会从近年来的10%-20%降至5%-6%。
根据全球财经数据提供商Refinitiv-Lipper的最新统计，截至7月8日，美国债券基金连续四周净卖出，规模达到127亿美元，美国货币和证券类基金也净流出198.3亿美元，这些都在说明美元资产已经降低了吸引力。
比如，现在，包括日本、以色列和沙特在内的全球央行也对美国债券的需求下降，开始远离或大幅抛售美债就是最新的例证。
值得一提的是，美国财政部最新公布的数据显示，从2021年1月至2022年4月的16个月中，中国有11个月是在净减持美债，仓位降至2010年以来的最低到1万亿美元（具体数据细节请参考下图），按月度减持额累计共抛售了1311亿美元美债，约合计8770亿人民币，而从2021年12月开始，中国更是连续五个月共减持了775亿美元的美债，其中在4月的抛售量为所有海外美债持有者中的力度最大。
此消彼长，全球央行却正以50多年来未曾见过的速度在囤积黄金以置换美债资产，并扩大国际储备多样化，去美债化趋势十分明显（具体变化趋势请参考下图）。
而这背后，包括德国、法国、意大利、波兰、土耳其等在内的欧洲多国和新兴市场也正在掀起运回存在美国等海外黄金的潮流，这些事情发生的核心逻辑，摩根大通在其最新报告中为我们做了最好的解释。
摩根大通表示，欧洲国家和新兴市场拥有没有被公众所知的庞大的黄金储备和前景无限的数字经济基础，并且通过引入黄金和本币支持的数字货币，它有能力削弱美元或绕开全球汇兑系统SWIFT，这可能是在全球货币领域进行的下一个珍珠港事件，那么，创造一种所有其它全球央行都可以支持的数字法定储备货币，这当然是一种替代美元的解决方案。
所以，仅从这个角度来看，因为美债是美元的根基，但随着美国债务和通胀同时激升，当那些聪明的货币管理当局真正需要解决美国债务和通胀风险时，货币市场中的美元的角色被重置现象将会发生，这在美国经济或将走向大萧条的背景下料将会加快全球美债资产开始收缩的进程。
正是在这些市场环境下，一些聪明的国际资金早已开始提前布局做多人民币资产市场，紧接着，包括高盛、摩根大通、花旗、瑞银、美银、星展等华尔街大机构也开始集体唱多中国市场。
高盛在7月2日发表的报告中认为，全球金融市场将在美国这场萧条式的衰退中受到冲击，但中国市场却是亮点，而目前中国国债也已经被纳入更多的国际债券指数，预期将吸引万亿美元的国际资金在未来持续涌向中国市场来投资，对中国经济和金融市场的长期发展投了信任票，彰显出风向标的作用。（完）