上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法「上市公司非公开发行债券」

新华社北京3月28日电 《中国证券报》28日刊发文章《沪深交易所出实招支持民企债券融资》。文章称，证监会拟于近期推出一系列政策措施，进一步拓宽民营企业债券融资渠道，增强服务民营经济发展质效。中国证券报记者3月27日获悉，沪深交易所积极跟进，将推出一系列举措支持民企债券融资。沪深交易所债券市场将积极服务实体经济。

其中，上交所将继续通过推进债券产品多样化建设、支持信用保护工具创设等多种方式，畅通民营企业融资渠道；进一步加强对证券公司、投资机构、评级机构等主体的引导，促进各市场主体共同参与民企债券融资渠道建设；同步健全民营企业融资增信支持体系。

深交所将多措并举完善民营企业债券融资支持机制，包括推出更多直达实体经济重要领域的创新产品；加大对民企融资支持工具、受信用保护债券质押式回购等业务支持力度，推进组合型信用保护合约等增信工具落地；推动更多符合要求的优质民企纳入知名成熟发行人名单等。

（图片说明）资料图，新华社发

（小标题）上交所试点发行科创用途公司债

积极纾解民企融资困境向来是上交所债券市场重要的工作内容之一，上交所曾先后推出多项措施，支持民营企业利用债券市场融资。截至2021年末，全市场民企债券存量规模为8692亿元，其中上交所市场的民企债券占比45%。

具体来看，在债券创新品种方面，上交所先后推出募集资金用于纾解民企融资和流动性困难的纾困债、支持中小型高科技成长性企业发展的创新创业债、疫情防控期间支持民企复工复产的疫情防控债，以及双非可转债、可交换债等股债关联产品，并积极推进优质民企在双创债框架下发行科创用途公司债券。

中国证券报记者发现，近期已有一批企业在上交所成功试点发行科创用途的公司债券。其中，优质民营主体通过发行科创债用于科技研发等，例如小米通讯在上交所发行科创用途短期公司债券，票面利率2.9%，融资成本低，极大地便利了科技研发融资。

在资产证券化产品方面，上交所积极支持依托应收（供应链）账款、融资租赁、小额贷款等基础资产发行资产证券化产品，直接面向产业链上下游民企，协助其拓展融资渠道。

在增信措施方面，上交所推动设立以民企债券为参考债务的信用保护工具，充分发挥专业机构在风险识别管理方面的优势，健全风险分担机制。

去年四季度以来，上交所举办多次债券投融资交流会，建立“上交所搭台，市场唱戏”的创新服务模式，通过发挥市场组织者作用，增进投融资两端交流，畅通民企融资渠道。3月以来，多家优质民企在上交所市场成功开展公司债券及ABS融资。

（小标题）深交所积极推动固收产品创新

深交所聚焦国家战略发展需要，积极推动固收产品创新，引导资金流向重点领域、重点行业和薄弱环节，拓展民营企业融资渠道。截至3月25日，深交所债券市场累计支持民企融资约2.6万亿元。深交所民营上市公司债券融资规模占深市民企债券融资的三分之二。

首先，深交所持续推出精准服务民企、科技创新系列产品。2015年公司债政策改革后，陆续推出创新创业公司债、创新创业公司私募可转债等，直接或间接支持民营科技企业融资约250亿元。

其次，大力推动知识产权ABS可复制、规模化发展，实现融资近130亿元，实现专利、商标和版权全覆盖，助力打通民营科技企业知识产权创造过程中的“融资、交易、运营”业务链条。

再者，拓展运用第三方增信、供应链核心企业信用等方式缓解民企融资难题。支持民企增信发债，累计发行具有增信措施的民企债券超过3100亿元；发行核心企业供应链应付账款ABS超6900亿元，累计帮助多行业、数万家供应链上游中小企业提前回款，实现低成本融资。

中国证券报记者了解到，深交所2018年启动信用保护工具业务试点，先后推出信用保护合约和信用保护凭证业务，落地民企债券融资支持工具，并配合中国结算于2021年3月底开展受信用保护债券质押式回购业务试点。截至目前，深市已累计达成合约交易77笔、凭证项目9单，规模合计42.9亿元，撬动民营企业融资约200亿元。

另外，深交所积极探索缓解民企流动性压力支持工具。2018年推出首单纾困债“18深纾01”，累计发行纾困债234亿元，支持符合条件的企业发债，直接或间接缓解上市公司及股东流动性压力，拓宽化解民营企业流动性风险资金渠道。

（小标题）多维度破解民企债券“融资难”

中国证券报记者了解到，上交所前期已积极发挥市场组织者作用，推动民企在债券市场融资，通过开展市场机构调研、推进债券产品多样化建设、支持信用保护工具创设、举办债券投融资专题座谈会等多种方式，畅通民营企业融资渠道，务实、有效地服务和支持民营企业，促进实体经济持续健康发展。

“上交所将进一步加强对证券公司、投资机构、评级机构等主体的引导，促进各市场主体共同参与民企债券融资渠道建设，同步健全民企融资增信支持体系，以及全流程信息披露机制和违约处置机制，提振市场对民企债券的信心，从拓渠道、增需求、防风险等多维度破解民企债券‘融资难、融资贵’问题，助推实体经济稳健发展。”上交所相关负责人表示。

深交所相关负责人表示，深交所持续深化对民企债券融资服务机制，提高融资成效。下一步，深交所将多措并举完善民企债券融资支持机制。

具体而言，推出更多直达实体经济重要领域的创新产品，重点支持符合条件的民企发行科技创新债、创新创业公司债、数字经济主题债等品种；加大对民企融资支持工具、受信用保护债券质押式回购等业务支持力度，推进组合型信用保护合约等增信工具落地；推动更多符合要求的优质民企纳入知名成熟发行人名单，提高优质民企融资效率；持续鼓励民企优先发行基础设施公募REITs、类REITs、知识产权证券化等基于资产信用的证券化产品，拓宽优质民企融资渠道；强化民企债券全流程信息披露；持续加强与地方政府、中介机构、投资者等各类主体沟通，合力支持民企健康发展。（完）