专项债 地方债什么不同「地方债发行对债券基金的影响」

三季度以来，我国地方政府债发行明显提速。据统计，截至今年前三季度，我国地方政府债共发行784只，发行总额已超3.5万亿元。其中，新增债券前三季度共发行超过1.4万亿元，按照年初计划，已完成全年新增债券计划总量的86％。置换债券已发行2.12万亿元，随着年末地方政府债供给接近尾声，预计置换进度将持续至2018年。

一、什么原因造成了地方债增发？

最近一段时间，地方债的发债规模开始快速提速，其主要原因是在于全国金融工作会议之后对于地方债的管理全面从严，地方政府及地方融资公司的融资方式受到了严格的规范，原有的地方政府的融资渠道其实是处于进一步缩紧的状态之中，所以地方政府为在土地储备、基础设施建设等方面弥补资金缺口，纷纷开始了地方专项债券的发行。尤其是财政部等相关监管部门对于地方政府土地储备专项债券、地方政府收费公路专项债券的管理进一步明确，从而为地方债的发行奠定了基础，为地方债发行提速提供了可能。

二、地方债发行未来会会怎么样？

国家对于地方债务的严格管理其实并不是为了禁止地方政府负债，而是在规范政府负债的同时，为地方政府的发展提供了一个合法合规的前门，土地储备专项债券、收费公路专项债券等专项债券是地方政府债券品种的重要创新，是地方发展市场化转型的重要组成部分，从规范地方举债行为的角度其实是有非常积极的意义。

未来地方专项债券的规模进一步扩大是一个必然的趋势，这是地方债务合规化发展的重要一环。

三、地方债增发对当地经济有什么作用？

从国际经验来看，合理合规的地方债务增加对于刺激地方经济增长有着积极的意义：

一是加强融资约束将会有助于地方资金运用到更加有用的地方。进一步规范的融资约束，让地方融资的资金进入了更加高效的轨道之内，从而能够在促进地方经济增长，以投资拉动经济方面发挥更大的作用。

二是破除土地财政的原先束缚。依靠土地财政的发展模式，被实践证明是不具备持续性的，一个地方要进行持续的发展，一定要有更加合理的产业发展结构，所以地方专项债券的发行对于摆脱土地财政束缚，推进地方经济增长具有着较为重要的意义。

三是加强信贷管理，消除潜在风险。原先的地方债务融资方式较不透明，容易引发潜在的金融风险，通过专项的债务融资将会进一步规范地方的债务融资方式，将潜在的金融风险消除在萌芽之中。

作者：江瀚，苏宁金融研究院特约研究员，财经专栏作家，财经评论员。

本文源自江瀚视野

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