陆家嘴信托产品延期「陆家嘴信托叶晓军」

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘佳 北京报道

房地产一直是信托资金投放的重要领域，近日因多家房地产企业陷入流动性危机，导致信托机构不同程度“负伤”。

前一天房企佳兆业集团兑付风波还未平息，11月5日网上又传出“世茂集团与陆家嘴信托谈延期”的消息。尽管世茂集团及时出面澄清，但还是未能抵挡股债“双杀”的局面。

当下，已经踩雷的信托机构在忙着“救援”，未踩雷的信托机构则在积极“排雷”“防雷”，对于地产业务后续开展则抱着一种持续“观望”的心态。

金乐函数分析师廖鹤凯对本报记者表示，本次房地产调整影响是广泛和深远的，是我国房地产发展史上的一个重要转折，对于房地产信托来说也一样。“未来大家的业务逻辑都要调整，房地产回归常规行业水平的时代来临，房地产信托未来或许模式会和工商企业信托一样开展，不过行业属性决定普遍预期收益还是会略高于传统行业水平。”

与陆家嘴信托未有逾期或延期偿付

不难发现，近期已先后有花样年、阳光城等房企出现兑付风波。而近两日，世茂集团旗下多只债券出现下跌，据传是因“与陆家嘴信托谈延期”问题受到影响。

11月5日，上交所公告称，19世茂G1(155142)上午交易出现异常波动。根据有关规定，上交所决定，自2021年11月5日10时40分开始暂停19世茂G1(155142)交易，自2021年11月5日11时10分起恢复交易。恢复交易后，如该债券交易再次出现异常波动，上交所可实施第二次盘中临时停牌，停牌时间持续至11月5日14时57分。

随后，“世茂集团投资者关系”的微信号发布澄清说明称，经内部摸排以及与陆家嘴信托确认，目前世茂集团与陆家嘴信托合作正常，过往从未有过逾期或面临延期偿付事项。

同时，世茂集团提醒所有投资者：“在市场波动频繁期间，切勿轻易根据虚假消息作投资判断，以免被利用。不信谣不传谣，共同呵护行业健康发展。对于编造和散布谣言行为，世茂集团保留诉诸法律的权利。”

但公告发出后，并未阻止其股债跌幅双杀的局面，跌幅依旧加速扩大。截至收盘，港股世茂集团收跌13.26%，报9.68港元。旗下债券更是跌幅惨烈，截至收盘，“19世茂G2”重挫21.21%，“19世茂G1”跌20.35%、“15世茂02”跌25.81%，“20世茂G1”跌24.81%，“20世茂G2”跌12.58%。

此外，世茂集团在港交所公告称，于2021年11月5日，本公司于公开市场购买本金额合共为150万美元的票据。据悉，该票据为世茂集团所发行的于2022年到期的4.75%优先票据。

为何地产企业要澄清与信托公司的关系？廖鹤凯指出，房地产一直是信托资金投放的重要领域。2019年在中央定调房住不炒后，涉房政策持续收紧，且不断细化、严格执行，对于前期房地产业务投放比例较大的金融机构来说，存在业务延续性问题、业务结构调整、风险防范、客户维护等多方面压力。而对于开展房地产信托业务的信托公司来说，这一轮涉及面广泛，其大调整各家都会受到牵连，只是根据业务情况和占比牵连程度会有不同。

房地产信托何去何从？

在7月底刚完成增资的陆家嘴信托是青岛唯一一家法人信托金融机构，2012年由青岛海协信托投资有限公司更名而来。

自2020年12月至今年7月，陆家嘴信托已多次增资。其中，以未分配利润转增的方式，先后两次分别以8亿元、9亿元增资，陆家嘴信托的注册资本由40亿元增至48亿元、再由48亿元增至57亿元，股东持股比例保持不变。

7月底，陆家嘴信托采用现金增资33亿元，大股东陆家嘴金融发展公司按持股比例将出资23.63亿元，持股比例为71.61%。至此，陆家嘴信托注册资本由57亿元增至90亿元，在信托公司中排名靠前。

持续增资背后，2020年陆家嘴信托实现营业收入19.36亿，同比增长34.32% ，归属母公司净利润11.52亿，同比增长79.02%。在信托资产运用及分布中，房地产占比为27.11%，位居前列。

在其年报战略规划中，陆家嘴信托表示，巩固升级房地产业务、基础设施类业务、同业业务“三个核心”，并在“三层协同”中指出，加强信托与地产板块、基建板块的协同，借助陆家嘴集团在房地产领域的优势，深度介入房地产全产业链，借助青岛国信在基础设施及城市功能开发领域的优势，提升平台项目主动管理能力。

然而面临房地产行业不可预知的滚滚“雷声”，陆家嘴信托是否要调整战略步伐？对此，记者多次致电年报公开电话，截至发稿，未有人接听。

用益信托研究员喻智告诉本报记者，目前受到房地产行业违约增加的影响，房地产信托业务的新增业务开展已经很少了，未来看市场调控情况预期也不会大规模展业。对于未受到牵连的信托公司，主要工作是防范风险，做好存量项目的投后管理与维护为主。

“这几年，对于大多数信托公司开展房地产信托业务来说，信托公司从业务设立之初就考虑如何控制风险敞口的问题，只是手段各有不同，控制程度差异，对于风控措施完备的业务来说，就算是涉及已经出问题的地产公司，业务本身也能得到妥善解决。对于风险控制措施设置不足的业务来说，信托公司在舆论爆发之前，就开始着手后续的处置事项了。” 廖鹤凯补充道。

由于部分百强房地产企业陆续出现违约事件，为了合规和防范风险，信托公司强化风控、谨慎选择交易对手、收缩房地产信托业务亦是大势所趋。

对于信托公司未来的发展，廖鹤凯认为，未来房地产业务还会继续收缩。“这一状况从19年开始在去年和今年表现会比较突出，今年过后房地产信托发展会趋稳，预计在未来5年会有个触底后达到新的均衡状态的情况。后续房地产股权投资也会走向更加专业化、系统化的方向，在这个过程中会演化出专业的房地产投资信托公司。