债券适合什么样的投资者「作为投资者你希望买到什么样的债券」
第一， 总体上债券是安全资产，收益率不高，但是依然很可观。
第二， 债券的收益与股票有互补性，当股票大跌的时候，债券往往表现很好。因此，债券适合用来和股票构建组合，获得稳定的回报。
第三， 债券特别适合追求资产安全和稳健回报的投资人，比如老年人和高净值人群。
第一， 债券是相对安全的产品，偶尔会有损失，但是不会太大。
图1显示的是中债三个主要指数的走势，分别是全部债券，利率债和信用债。这三个指数都是中央结算公司编制，已经考虑了利息的再投资，指数的涨幅就可以看作是投资回报。
图1. 中国债券市场总体表现。图中显示是中债综合指数，中债利率债指数，和总债信用债指数从编制以来的表现，已经考虑了利息再投资。中债综合指数包括除资产支持证券、美元债券、可转债之外在境内公开发行的债券。
可以看到，三大债券指数都是稳步向上的。偶尔有些时候，是持平和回调，但是回调幅度也不大。为了直观，我们在图中加上了沪深300指数的波动图。你可以看一眼。不比不知道，一比吓一跳。和沪深300的大幅波动相比，债券指数的波动非常平缓，几乎可以忽略不计。
为什么会这样？我们昨天讲了，债券是固定收益债券，债券风险有两个，一个是利率风险，一个是信用风险。利率风险可能让债券跌一点，但是不太多，而且还有还本付息的收益来缓冲。信用风险是违约风险，只要不是大面积违约，问题就不大，不影响债券的总体收益率。
比如说2019年，是债券违约规模很大的一年。债券市场余额大约97万亿（其中信用债33万亿，33万亿这个数字不包括同业存单，如果纳入同业存单的话，信用债规模为43.6万亿），违约债券价值1200多亿，大约占千分之一多一点点。这个规模的违约，对债券总体回报的影响不大。
当然，具体到你投资债券的时候，要避开一些垃圾债。作为一个普通投资者，你很难辨别那些垃圾债是安全的。个人投资者买债券类基金，或者债券ETF就可以了。
第二， 债券的回报率虽然不高，但是依然很可观。
根据刚才的数据，我们来算一下债券每年的回报率，结果在表1中。从表1中我们可以看到，债券总体回报率不高，2007年到2018年以来平均每年只有4.62%。其中利率债低一些，有4.61%。信用债高一些，达到5.45%。这样的回报虽然不高，但是也很可观了。考虑到这里基本没有风险，其实是很好的选择。
你仔细看表1的话，会发现只有个别年份债券的收益是负的，其余年份都是正的，即便是负的，也只有-1%到-2%的样子，也就是赔钱并不多。这和我们刚才在图1中看到的信息是一致的。而且，如果一年为负，第二年往往大幅反弹，回报率很高，比如2007年，2013年，2017年，债券回报率很低，但是第二年都有很高的回报。所以，就像我们刚才讲的，债券总体上很安全，而且回报率不错，是不错的投资选择。这一点，很多人都没有意识到。大家要仔细琢磨一下。
表1:债券综合和分类回报率（%）。综合指数包括所有债券，利率债包括记账式国债、央行票据和政策性银行债，信用债包括企业债、公司债、商业银行债、短期融资券、中期票据。
第三， 债券和股票有互补关系。
债券能给你带来的第三个好处，是债券和股票有互补的关系。在经济开始停滞的时候，或者受到意外冲击的时候，股票往往是不涨的，或者是下跌的，但是这时候债券会涨得很快。比如说2018年，经济形势很不好，股票很惨，上证指数跌了大约25%，也就是跌了四分之一，但是中债综合指数上涨了8.2%，可以说非常可观。为什么呢？因为股票不好，资金寻找安全港湾，就找到了债券。类似这样的互补情况，在2008年，2011年也出现过。
根据美林投资时钟理论，用经济周期判断资产价格的轮动。如果你花点时间研究经济周期和资产轮动，学会随着经济周期配置资产，回报率会显著提高。当然，这是很高的要求，最简单而言，你综合配置股票和债券，因为二者价格是轮动的，就可以抵消一部分下跌，平滑你的投资收益。
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问题二：什么样的人适合投资债券？
和股票相比，债券的波动很小，只要你集中在利率债和高等级债券上，遭受损失的概率很小，即便一时债券价格回调，也会涨回来。因此，债券总体上、基本上可以看作是安全资产。对于安全性要求很高的人，可以多投资债券。
一个是老年人。老年人的未来现金流少，大部分人只有养老金，养老金也不一定很多。这时候，投资的目的首先是资产保值，以备不时之需，其次是获得一个稳定的现金流，补充自己的养老金收入。这种情况下，投资不宜冒险，应该少买股票，多买债券。尽管收益可能低一点，但是安全、安心，这对老年人很重要。反过来，如果是年轻人，或者年纪较轻的中年人，则可以相对多买些股票，少买些债券，因为这时候投资期限长，抗风险能力也强，更加看重长期平均回报率。而股票的长期回报，是高于债券的。
第二个例子，是一些高净值人群。比如说，一些富裕的家庭，有房有车，还有上亿的流动资产，对于财务增长的追求不是首要考虑了，首要的考虑是资产的安全，并带来稳定的现金流。所以，债券投资特别适合高净值人群。