即期利率和远期利率「久期怎么算」

这三期虽然都有期，可此期非彼期，相差甚远。今天，我们来简单探讨一下。

如一年期国债1.0%，二年期国债1.2%，这个就是即期利率，是对不同期限的债权债务所标明的利率。假如国债面额100元，一年期国债收益100*1.0%=101元。到期后再买一年期，还是收益1元。买二年期国债，根据无套利原则，其实第一年收益的计算方法是100*1.0%=101元，到了第二年，有一个利率要使收益达到101*（1 X）=100*（1 1.2%）*（1 1.2%）=102.42。求得X=104.42/101-1=1.4%。这个利率就是远期利率，代表的是第一年末到第二年末的利率。

而远期呢，如果你向别人借钱10000元，约定利率10%，半年后还本付息一半，剩下半年全部还完。这相当于半年一期，每期利率是5%，总共两期。到了半年的时候，你还5000 10000*5%=5500元。一年后到期还5000 5000*5%=5250元。将一期折现，得5500/(1 5%)=5238.10元，二期折现，得5250/[(1 5%)（1 5%）]=4761.90元。一期和二期共还本金10000元。一期还的钱占本金比重为5238.10/10000=0.52，二期占比为4761.90/10000=0.48。再加权平均，得0.52*0.5 0.48*1=0.74。这个加权平均值就是我们所谓的久期。它是什么意思呢？意味着你在0.74年（0.74*12=8.9月）就已经将这笔贷款还完。

这就是三个期，此期非彼期，尤其是久期。这样讲，你听明白了吗？