可转债的那些奇葩回售条款是什么「可转债回售条件」
本文首发于“花旗无名”微信公众号
……那些可转债的奇葩回售条款……
可转债具有“有条件回售条款”，绝大多数可转债的有条件回售条款简要描述为“最后2个计息年度,正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价格的70%时,可按面值100元加上当期应计利息的价格回售给公司。同时，有条件回售绝大多数在同一年内只能行使1次回售权利。”
但是，总有上市公司玩奇葩，设置各种不一样的可转债参数。比如明天的明阳转债，最后1个计息期，连续30个交易日≤60%，这明显大大降低了我们债权人的保护。再比如迪森转债，同样是最后1个计息期，连续30个交易≤70%，相对好些。
再比如兴森转债，后2个计息起连续30低60%，虽然不是最后1个计息，但也同样是60%的回售线；历史上还有更低的，济川转债，最后2个计息期，连续30个交易日低于50%，这得对自己可转债是多么自信啊！
历史上还有那么“两股清流”，一年内只要符合回售条件可以不限次回售，比如现在的电气转债。还有著名的已经退市的江南转债，同一年内股价大幅下跌，公司又不下修，符合条件公司就有条件回售1次，连续回售5次后终于把自己玩退市了。
国内人呀总喜欢创新，但有些东西是形式主义，有些则是前人总结的无数经验。实事求是多好！做点实事多好！愿这些制定可转债规则的“老总们”稍稍学习点金融知识，别再让人贻笑大方了。
……可转债更名的比较随性……
经常能遇到正股公司因并购或是主营变更，进而更改公司名称的事情。可转债的名字是否也更改？貌似在转债市场，正股更名转债也更名的事情比较随性。
比如最近的澳洋顺昌（002245）公司（顺昌转债128010），公司大股东更换 主营更换，主营改做锂电池了！正股名字变更为“蔚蓝锂芯”，可转债也跟着变更了个洋气的名字——蔚蓝转债！嗯，难道是想蹭“蓝”字边转债的热度？
但并非正股公司改名字，可转债就一定改名字。比如之前维格娜丝（603518）更名为锦泓集团，维格转债名字不变；东音股份（002793）更名为罗欣药业，东音转债名字不变；湖北盐业（600929）更名为雪天盐业，湖盐转债名字不变。
沪市和深市看来都没有强制要求上市公司名字变更时，可转债名字必须同步，这件事上比较随性，全靠公司经营层自己决定。
……转债投资No.184：明阳转债……
深圳明阳电路科技股份有限公司,主营业务为印制电路板(PCB)研发、生产和销售,拥有PCB全制程的生产能力,产品以小批量PCB为主。公司主要产品包括单/双面板和多层板,产品以定制化小批量刚性印制电路板为主。
2015-2019年各项指标：
营收6.326亿，8.161亿，10.54亿，11.31亿，11.5亿；
归母0.596亿，1.231亿，1.269亿，1.213亿，1.329亿；
扣非0.5677亿，1.195亿，1.108亿，0.9433亿，0.95亿。
2019年营收中，印制线路板10.92亿，其他0.5767亿。
明电转债，AA-，融资6.73亿元，正股价21.31元，转股价24.23元，转股价值87.95元，6年利息0.4/0.8/1/1.5/2.5/3，利息和9.2%；到期赎回价格115元（含最后一年利息）。
下修条款：15/30≤85%。
有条件回售：最后1个计息期，连续30个交易日≤60%。
强赎条款：15/30≥130%，或者余额＜3000万元。
募资用途2个：1、九江明阳电路科技有限公司年产36万平方米高频高速印制电路板项目，计划投资6.16亿，可转债募资5.6亿；2、补充流动资金及偿还银行贷款项目，1.13亿。
又见可转债奇葩条款，有条件回售居然设定为最后1个计息期，连续30个交易日正股价低于当期转股价的60%。这条款对转债投资者非常不友好，搞不懂公司怎么想的。个人计划申购，暂无后续关注计划。
……转债投资No.185：威唐转债……
无锡威唐工业技术股份有限公司，一家从事汽车冲压模具设计、研发、制造及销售的高新技术企业,主要为全球范围内的汽车整车厂及零部件制造商提供汽车冲压模具领域定制化服务。
2015-2019年各项指标：
营收2.357亿，3.168亿，4.368亿，5.089亿，4.032亿；
归母3636万，5444万，8459万，8275万，3672万；
扣非3768万，5159万，8105万，7654万，3378万。
2019年营收中，模具检具3.09亿，冲压件0.81亿，其他0.086亿，自动化业务0.04亿。
威唐转债，A ，融资3.01亿元，正股价18.42元，转股价20.75元，转股价值88.77元，6年利息0.5/0.7/1.2/1.8/2.4/2.8，利息和9.4%；到期赎回价格115元（含最后一年利息）。
下修条款：15/30≤85%。
有条件回售：最后2个计息期，连续30个交易日≤70%。
强赎条款：15/30≥130%，或者余额＜3000万元。
募资用途1个：大型精密冲压模具智能生产线建设项目，计划投资4.03585亿，可转债募资3.0138亿。
传统汽车产业链上的一支小票。个人计划申购，暂无后续关注计划。
……其他信息……
1、单账户满申中1签概率：大秦转债网上申购数量831亿，中签率56.5%，没有想象中的100%中签率；网下申购数量727.9亿，这次居然给了网下申购。
2、石英转债公告不提前强赎，未公布未来多久不行使权利。
3、纵横转债公告：深圳市林园投资管理有限责任公司于2020年7月21日至12 月11日买入纵横转债587,050张，占公司可转换公司债券发行总量的21.74%。——PS：这票我前期也跟踪过很久，奈何就是趴着不涨，林园这是看上他什么了？
4、胜达转债正股董事会公告下修。——PS：这才是良心企业！！！
5、亚药转债盘中创新低至69.714元，这是可转债历史上的最低价格！——PS：本人多次强调，本人无亚药转债！
……今日技术收评与操作持仓……
上证、深成在日线MA20之下，今日视为反弹，毕竟连MA5都还没过，谨慎对待。创业板倒是挺强，指数在MA5和MA20之上。可转债市场涨跌不一，一半红一半绿。但我发现有些转债上周有假摔嫌疑，跌破后今天拉了回来，低点在逐步抬高，注意这种票下一步可能要凸凸。
今日建仓1支新股，其他无操作。【账户总仓位97.1%：股票12.7%，股性转债57.2%，投机转债5.8%，债性转债21.4%】
……未来市场关注（可转债 港股）……
【12.3周四】桐20转债强赎，日期待定。
【12.14周一】大秦转债申购。
【12.15周二】威唐、明电转债申购，汉得转债上市。
【12.17周四】健20转债申购，洪城转债上市。
【12.18周五】璞泰转债赎回登记日。
【12.22周二】海大转债赎回登记日。
【12.21-12.25周五】航信转债回售申购期。
【1.4周一】裕同转债赎回登记日。
【1.6周三】久立转2赎回登记日。
【12.11-12.16周三】温岭工量刃具申购。
【12.14-12.18周五】汇森家居申购。
【12.16周三】蓝月亮集团上市。
【12.17周四】远洋服务、云想科技上市。
【12.18周五】VESYNC上市。
【12.21周一】加科思-B上市。
【12.29周二】汇森家居上市。