人民币升值对债市「用人民币升值抵御通胀 江海债券盘中策略 2021 10 20 」

最近人民币升值速度较快，也引发了一些猜想：

（1）目前经济下行阶段，出口对经济的支撑作用较为重要。这个时候如果升值太快会对经济产生压力。当然，从抵御通胀的角度则可以解释升值的合理性。毕竟通胀压力主要来自全球大宗商品，如果人民币升值，多多少少会降低通胀的压力。当然，由于目前全球大宗商品涨幅太大，人民币升值对抵御通胀的作用也相对有限。

（2）如果上述判断是成立的。那么在全球主要央行即将退出宽松货币政策之际，人民币要保持升值状态，则必然会约束国内货币政策放松的空间。不可能一边国内持续放松，一边人民币又升值。

10月份面临较大的资金缺口，但是今天开始央行OMO放量到1000亿，说明央行后期还不会降准去补充资金缺口，主要还是依赖公开市场，那么资金的波动性恐一直存在。（作者隶属于江海证券，转载请注明出处）