上市公司用闲置资金购买理财产品是利好吗「上市公司融资偏好研究」

本报记者 王柯瑾 北京报道

利用闲置资金投资理财是上市公司提升资金利用率的一种有效方式。近年来，越来越多的上市公司选择将“闲钱”进行投资理财。

根据《中国经营报》记者观察，上市公司近年来主要以投资银行理财产品为主。随着资管新规的落地，以及银行理财产品净值化转型加速推进，上市公司逐渐倾向于投资银行结构性存款。

值得注意的是，上半年以来，上市公司理财认购总额同比降温，其中银行理财产品、结构性存款同比有所下降，存款、定期存款以及通知存款的认购规模则同比上升。

零壹研究院院长于百程表示，今年上半年，上市公司投资理财的投向偏好有所变化，主要有两方面原因：一是资管新规以及结构性存款的监管变化影响；二是上半年股债波动较大，导致不少理财产品出现破净现象，上市公司基于风险考虑较多转向了存款类产品。

存款类产品投资规模提升

根据Wind数据统计，截至2022年7月4日，上市公司持有理财产品个数为916只，认购金额合计约为5427亿元。而去年同期，上市公司持有理财产品个数为1069只，认购金额合计约为7162亿元。

“上市公司理财规模取决于公司的闲置资金金额及投资情况，闲置资金规模较多、投资比例更高，则理财规模也会更高，反之亦然。”融360数字科技研究院分析师刘银平表示。

在冰鉴科技高级研究员王诗强看来，在经营状况较好、盈利较多、有息负债较少、暂时没有新的投资机会，亦或者资金需求呈周期性变化时，上市公司倾向于将闲置资金用于理财，此时理财规模往往较大。”

上市公司购买理财产品，主要集中在银行理财、结构性存款、存款、定期存款、通知存款，以及证券公司理财、投资公司理财和信托等。

具体来看，2022年1月1日至7月4日，上市公司认购银行理财产品金额共计约630亿元，较去年同比减少五成左右；认购结构性存款规模约为3582亿元，较去年的4544亿元也有不小幅度的减少。

刘银平表示：“随着资管新规过渡期结束，今年开始银行理财进入全面净值化时代，产品不再保本且收益有一定波动性。对机构来说，这类产品的稳定性不够，购买理财产品的需求下降。”

据了解，结构性存款是在存款的基础上增加了“结构”。从本质上看，其仍然为存款产品，但从挂钩的“结构”来看，其能够嵌入各类金融衍生产品，可以挂钩利率价格、汇率价格、商品价格、指数波动以及实体信用等，使得存款人在担负风险的同时获得一定程度的收益。

而从目前的情况看，上市公司结构性存款、银行理财产品等投资需求均有所减少，进而“转战”风险更低的银行存款。2022年1月1日至7月4日，上市公司存款约为276亿元，较去年同期增加约36亿元；定期存款约为211亿元，较去年同期增加约46亿元；通知存款约为239亿元，较去年同期增加约65亿元。

对安全性与流动性要求高

上市公司用于投资理财的资金一般为自有资金或自筹资金。在业内人士看来，上市公司在理财过程中比较看重资金的安全性和流动性。

以宁德时代（300750.SZ）日前发布的公告为例，其在公告中表示，董事会同意公司使用不超过230亿元向特定对象发行股票闲置募集资金进行现金管理。公司将按照相关规定严格控制风险，对投资产品进行严格评估，闲置募集资金投资产品必须满足：安全性高，满足保本要求，产品发行主体能够提供保本承诺；流动性好，不影响募集投资项目的正常进行。拟投资的产品品种包括但不限于保本型理财产品、结构性存款、定期存款或大额存单等，持有期限不超过 12 个月。

刘银平表示：“上市公司的闲置资金往往会购买存款、理财产品，不过一般对资金的安全性和流动性要求较高，倾向于存款产品、中低风险理财产品。”

王诗强也表示：“上市公司闲置资金投资品种有限，一般倾向于低风险、期限灵活的投资品种，比如银行短期存款、国债、低风险银行理财产品、低风险信托计划等。”

那么，在目前的环境下，下半年上市公司理财又会呈现哪些趋势？

刘银平认为：“下半年，上市公司的‘闲钱’大部分还是会投向低风险、中低风险领域，存款类产品、中低风险的银行理财产品和债券等都是上市公司的主要投资方向。”

“随着理财市场回暖以及银行理财产品净值有了更长的净值回报记录，上市公司闲置资金的投资方向也会更加积极。”于百程指出。

有业内人士表示，虽然今年上半年结构性存款认购规模同比下降，但目前来看，结构性存款对上市公司而言，仍是“性价比”较高的投资产品。

易观分析相关研报亦认为，上市公司理财对结构性存款产品的热情不会减少，而在认购结构性存款产品时，上市公司更倾向于选择平均期限更短、利率更高的中小型银行，以尽量抵消大环境下的利率损失。

刘银平表示：“目前保本理财产品全部退出，收益波动的净值型理财产品不太适合企业购买，而普通定期存款短期产品利率又偏低。相对来说，结构性存款期限偏短、收益率明显高于同期限的定期存款，更受企业青睐。”

“此外，上市公司投资理财还需要考虑多方面因素。一是投资理财的目的是什么，是保值、增值还是获得更高的投资回报；二是流动性，闲置资金短期内是否动用；三是产品预期回报及风险承受能力，当产品收益出现下降甚至本金亏损的时候，是否会对公司经营产生较大影响。”刘银平如是说。

易观分析金融行业高级分析师苏筱芮则提示道：“长远看，上市公司应该根据自身资源禀赋与风险承受能力合理配置资产，不宜一味追求短期收益率，更不能偏离主业将过多资源投入到高风险投资中。”