可转债散户的风险「可转债风险测评」

前段时间的股市“大红人”可转债激起千层浪，但随着不断被监管层关注、游资地退去，可转债的热度又再次降了下来，不少高价的转债轰轰烈烈地上去，也稀里哗啦地下来了。果真是应了那句话“眼看它起高楼、眼看它宴宾客、眼看它楼塌了”…

11月9月深市发布可转债交易新规，是可转债降温的重要因素之一--“深市转债停牌规则与上海同步”，也就是涨跌幅达20%停牌30分钟，涨跌幅达30%停牌到14:57，交易还是T 0。

我们都知道在投资市场里，哪里热门热钱就往哪里走，作为小投资者本身与专业投资者就有信息不对称的槽点，有很多人乘机想去捞一把但撤得慢，成了成熟的韭菜。要进入一个市场之前得先搞清楚它是什么？

一、首先，何为可转债？

可转债即“可转换公司债券”。其实就是可以被转换成公司股票的债券。可以把可转债看作“债券” 股票期权”的组合，持有人不仅可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。市面上可转债的结局绝大多数都被转换成了相对应的股票，所以说白了，可转债有点像是披着债券外套的股票。

即便是在监管层持续出手之后，可转债市场的炒作资金依然热情高涨。10月26日上午，可转债“熔断潮”继续上演。

可转债已经成为时下市场最时髦的话题之一，具有丰富“T 0”交易经验的期民也对此颇感兴趣。

二、转债为什么能如此刺激？

T 0，没有涨跌幅限制，低门槛。T 0，意味着一天可以重复买卖N次；不设涨跌幅限制，意味着一天涨跌多少都可以，理论上，你一天可以赚到100%，也可以亏掉99%；可转债的申购、交易门槛还很低。

在这之前可转债市场还是一副岁月静好的样子，因为可转债比股票复杂太多，会“变性”。除了复杂的特殊条款，还有一系列额外的指标需要了解，比如转股价值、转股溢价率、纯债价值、纯债溢价率，这些都是交易可转债的时候需要参考分析的指标，于是挡住了一大批无精力钻研的散户的步伐。

三、为啥可转债这么受追捧？

1、满足了市场炒作需求

现阶段A股市场资金炒作情绪持续蔓延，资金纷纷涌向操作空间大，弹性强的领域，可转债的“T 0”及无涨跌幅限制正好满足了市场的炒作需求。

2、兼具股性和债性，“进可攻退可守”

和纯粹的债券相比，投资者多了一项选择权，就是在一段时间后能以规定的价格转换给公司的股票。正是因为可转债兼具股票性质和债券性质，在熊市行情下可以当成风险较低的债券使用，在牛市行情中又有机会低价转股博取溢价收益。

3、信用申购，“打新”无门槛

2017年的9月8日，证监会将可转债的申购模式，由以前的资金购买，改为了信用申购。信用申购，换句话说就是资本的买卖，不需要建仓，也不需要资金，凭信用就可以。广大投资者可以选择空仓先申购，中签了再缴费，大大提高了资金利用效率。

四、投资可转债这几点仍然要注意 ：

1. 违约风险

上市公司发行可转债的初衷是以尽可能低的成本募集企业发展所需要的资金，实际上在这个时候上市公司是缺资金的，缺资金的原因可能是主营业务经营不善，或者拓展新的业务，不管出于哪种情况都存在潜在的风险，更因为可转债的兑付时间是在5年以后。

尽管到目前为止，上市公司可转债违约不能偿付的情况还没有发生过，不过随着越来越多的低质公司都在发行可转债，以及正股市场退市制度的完善，这块风险会越来越显现。

2. 投机风险

一场博弈游戏里面不可能所有的人都是赢家，那么输家是谁？输家永远都是在高位接盘的散户。投机交易里面，不管是什么品种，总是认知高的交易者对认知低的交易者形成降维打击。

3. 强制赎回风险

之所以越来越多的上市公司喜欢发行可转债，那是因为这相当于是完成一次增发，对于发行企业来说，最优的策略是让这些可转债最后都转成股票，免去了兑付的成本。

因此，在每一张可转债中都规定了强制赎回的条约，一般是指正股价格“连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于可转债当期转股价格的130％”，这一条对投资者而言极度不友好，甚至可以说是发行企业强制投资者转股的利器。

总而言之，可转债没有很专业的知识储备谨慎参与。