影响市场的4大事件即将落地的因素「最新的事件营销」

在疫情影响逐步消退、稳增长政策落地的背景下，百亿基金经理对下半年国内经济复苏及市场走势相对乐观，尤其是上半年受疫情影响较大的相关行业修复机会较大。

百亿基金经理二季报中，哪些词被提及最多？

“消费（78次）”成为未来展望中提及次数最多的行业词汇，疫后修复有望成为消费赛道下半年的主旋律。

“创新（83次）、成长（64次）”关注度提升显著，“新能源”（69次）和“汽车（46次）”未来展望中提及次数较多。

微观视角下，二季度基金经理们有哪些共识与分歧？

食品饮料成为一致性加仓共识，医药则成为减仓共识，分歧点主要集中在新能源与TMT板块。就新能源而言，中小基金普遍具备较强增持意愿，而百亿基金分歧显著。

（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

从宏观视角看，近几个月的波动规律，用一个词总结：反人性。

1 反人性反直觉的波动

市场总是往大多数人出乎意料的方式运行。

这种反人性的波动体现在，在不确定性预期的背景下，有些看着是鱼尾行情，结果反倒逆势上冲。究其原因，从行为金融角度看，当市场有对某些事件有预期不确定时，机构等参与者都会面临减仓调仓的抉择，他们会卖出什么标的呢？卖出涨的还是跌的？

假如有两个选择：a类公司未来三年利润预期增速25％以上，估值60倍；b类公司预期增速只有15％左右，短期业绩还有扰动，估值比a类公司低不少，大概在20倍。

如果你是基金经理，你会卖出哪个？从市场呈现的表现来看，不难猜测，跟大部分普通人的直觉相反，机构选择卖出的是b类。

因为在趋势作用下，a类公司热度增加，有些机构卖了a类之后，发现就被散户追买，没多久又涨回去了。卖了a类的短期业绩落后，也就被阶段淘汰了，剩下的都是信奉“强者恒强”的选手，接着风格演化到极致。

这种情况在美股也有，市场参与者集聚在某些高成长领域，但坏处也显而易见，有时会造成交易拥挤。这种短期的反人性，一旦逼空到极致，当那些把a类卖了或者没有买的，他们忍不住反手去追当时低位卖掉的，往往调整就来了。

当然还有一种情况，就是根基发生变化、不确定性预期消散时，资金则会进行新一轮选择。目前依旧处于混沌格局中，各路资金博弈激烈，等近期4大事件落地后，市场也或将迎来一次新的洗牌...

2 近期几大事件即将落地

1.美联储加息

面对40年来最严重的通胀，今年以来，美联储已经加息三次，两次超预期加息。

本周将迎来美联储议息会议，市场预期美联储将在本周加息75个基点。这一次美联储会不会将单次加息幅度提高至100基点，是市场最为关心的话题。

2.北向资金疲软

6月24日证监会发布《关于修改〈内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定〉的决定》，规范内地投资者返程交易行为，对“假外资”从严监管，7月25日起施行。

根据规定，香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限。政策实施之日起1年为过渡期，过渡期内，存量内地投资者可继续通过沪深股通交易。过渡期结束后，存量投资者只能卖出A股但不能买入。

与6月北向资金净流入730亿形成鲜明对比，北向资金7月呈现净流出。

3.年中重要会议

按惯例，7月底将召开年中重要会议。

会议通常围绕分析当前经济形势，部署下半年经济工作。从过往看，年中会议所定的基调一般会持续到年底。当前为空档期，市场在等行业扶持政策。

4.中报披露期临近

南方基金宏观策略部认为，自4月末以来，市场在疫后修复的推动下持续了两个多月的反弹，中报披露期临近，市场的注意力重新回到上市公司基本面上来，而上半年国内外扰动因素较多，大部分上市公司业绩难有好的表现，市场进入震荡状态。

众所周知，市场的波动分为长、中、短三个周期，长期走势取决于基本面也就是对国家、相关产业未来的信心，中期取决于资金也就是你认为未来利率是不是走低，钱会投资股市，短期取决于情绪也就是市场的赚钱效应。

而安全边际则是估值，估值有历史水位的高低，还有对未来业绩的折现预估，投资是艺术而非绝对科学。最终回馈到本质，还在于投资者能否做“独立到极致”的人，在1赚2平7亏的市场下，优秀投资者往往都是逆大流的独行者。

同时，今年以来股市波动大，全球经济格局面临不确定性，造就另一类投资品种的崛起。

3 国内债券ETF兴起

在面临不确定性预期背景下，低风险、稳健收益的产品自然能吸引有避险需求的资金。今年4月底上市的短融ETF，规模不断扩大，最新规模167.8亿，份额1.59亿。

截至2022年上半年，国内存量共13只债券ETF，整体规模为318亿元，占整个债券指数基金市场的比重9％，与美国债券ETF有较大差距。

2002年至2021年，美国ETF资产管理规模从1021亿美元大幅扩张至7.2万亿美元。从资产类别来看，股票ETF占主导，投资于国内和全球的权益ETF合计占80％，其他的比如债券ETF则是占17％。

美股ETF市场，自2002年第一只债券ETF成立，截至2021年，债券ETF的规模已扩张至1.23万亿美元，产品数量达到469只。

多家基金公司今年以来都在申请债券ETF，从已审批待发行的债券ETF中可以看到，政金债ETF、短融ETF最受青睐。

近年来被动投资成为资本市场较为火热的话题，债券ETF也是被动投资工具中重要的组成部分，赛道竞争激烈。从美国债券ETF市场看，头部效应集中，前20大债券ETF的规模占比就达到50％，占据了市场半壁江山。

国内债券ETF刚兴起，各大基金公司也纷纷加入，在市场波动较大的背景下，规模快速提升。债券ETF规模的变动，是资本市场的温度计。

本文源自ETF进化论