中国持有美国国债4万亿「我们持有美债」

目录：

1、中国持美债12年首次降至9808亿，21国减美债，美联储或弹尽粮绝

2、美芯片法案设“十年禁令”，将封锁台积电、三星等大厂的扩张路

3、重磅法案通过！欧洲对谷歌、苹果、亚马逊等加强监管

4、砍单、降价，芯片行业倒向另一个极端

1、中国持美债12年首次降至9808亿，21国减美债，美联储或弹尽粮绝

芝商所(CME)的“美联储观察”7月20日显示，目前利率期货市场预计美联储在7月27日议息会议上加息75个基点的概率为66.8%。加息100个基点的概率为33.2%，这比7月18日的28.5%有所升温。

值得注意的是，美联储今年以来已累计加息三次，即使下周加息75个基点，使目标利率达到225-250个基点的情况下，美联储也将创下仅用了5个月的时间，已经将加息幅度达到2015-2018加息周期的加息幅度之和。

与此同时，GDPNow 模型对美国2022 年第二季度实际 GDP 增长（经季节性调整的年增长率）的估计为 7月19日的-1.6%。如下图，连续多次预测美国GDP都是负增长。同时，美国人口普查局预测，美国第二季度实际住宅投资增长的临近预测从-8.8%降至-10.1%。而根据美联储缩表以及多方对加息的预测来看，美国经济此时正面临需要用牺牲增长来抑制通胀的首要任务。

数据显示，美国3月至6月的CIP涨幅连续四个月超过8.3%的水平，并且美国6月消费者价格指数CPI同比上涨 9.1%，创下1981年以来最大涨幅。有着美联储“鹰王”之称的圣路易斯联储主席布拉德认为，美国通胀见顶论为时尚早。他稍早前甚至敦促美联储今年将利率上调至3.5%。

不止于此，美国国债也正表现出在美联储加息缩表潮背景下的风险。尽管美联储缩表始于6月，到9月时规模将扩大至每月 950 亿美元。路透社7月14日报道，美联储工作人员的两项新分析得出的结论是，美国国债市场的压力可能会使美联储缩减资产负债表的计划复杂化，因为这些缩减会放大对金融市场的影响，并进一步提高利率。

自亚特兰大和堪萨斯联储的研究人员称，因为美联储允许其在冠状病毒大流行期间购买的数万亿美元债券和证券后，要缩减资产负债表，就意味着美国国债面临被美联储大幅抛售。亚特兰大联储估计，美联储可能在未来三年内减少约 2.2 万亿美元的美国国债持有量，相当于立即将短期联邦基金政策利率提高约 0.29 个百分点。

堪萨斯联储的研究人员指出，美国国债的一些主要客户，例如养老基金和共同基金，已经持有接近历史最高水平的资产，并且目前对美国国债的吸引能力已经有限了。而受美元不确定性风险等因素的冲击，外国货币当局对美国国债的需求或将进一步锐减。

这也表明，在美国经济衰退增加，负长增预期持续的情况下，美联储对美国国债的支撑或面临“弹尽粮绝”的同时，美国国债还面临被全球主要买家抛售的风险。而截至7月20日，美国联邦债务总额已高达30.6万亿美元，美国财政部过去36个月间多次暗示或将考虑发行100年期的美国国债，来对冲美国的赤字，尽管这仅为计划，但却表明，美国经济是离不开债务的。

亿万富翁吉姆.罗杰斯认为，美国债务经济能否持续的主动权掌握在全球为数不多的大买家手中。而对于美联储停止为美债接盘，罗杰斯耐人寻味地称，不要与美联储抗衡，但最终，我们（美国经济）将付出代价，因为美国是全球最大的债务国，债务无处不在。美媒CNBC稍早前称，如果美债的大买家大手笔抛弃美债，这对美国经济的损失将是“核”级别的。

而事情的一个新变化是，根据美国财政部于美东时间7月18日公布的最新一期国际资本流动报告TIC显示，该数据延迟两个月公布惯例，全球的央行和主权财富基金作为美债的海外主要买家，5月抛售341亿美元的美国国债，创下3月以来最大单月抛售规模。

至少21国在5月同时抛售了美国国债。其中包括，中国，日本，卢森堡，爱尔兰，巴西，加拿大，新加坡，沙特，韩国，挪威，德国，澳大利亚，以色列，菲律宾，泰国，瑞典，意大利，越南，阿联酋，波兰，哥伦比亚。

最新数据显示，日本5月抛售了57亿美元，自今年3月以来，日本已连续三个月抛售了美国国债，累计抛售规模高达935亿美元的美国国债，目前日本持仓1.21万亿美元，创12个月新低。

美媒称，最值得注意的是，中国持有的美国国债自2010年6月以来(12年以来)首次降至1万亿美元以下。截至5月，中国持有的美债总额降至9808亿美元。美国财政部最新报告显示，中国5月抛售了226亿美元的美国国债，并且在今年4月和5月这两个月都是美国国债的最大卖家。而自去年12月以来，中国已经连续6个月抛售了美国国债，累计抛售规模高达1000亿美元的美国国债。

不仅于此，BWC中文网财经团队查询美国财政部的历史数据注意到，中国在2013年11月当时持有美国国债总额达1.3167万亿美元，再对比最新持有的9808亿美元，相当于近9年间，中国累计抛售3359亿美元的美国国债。累计抛售比例高达近26%。这一累计抛售的规模比美债的第四大海外持有国瑞士持有的2941亿美元还要多。

要知道，中国在过去很长一段时间里都是美债最大的持有国，日本曾在2016年10月超过中国，成为美国国债最大的持有国，到了2017年6月再次被中国反超。而到了2019年6月，日本持美债规模又超过中国，并且此后持续多月都是美债最大的持有国。不过，美国金融网站Zerohedge称，日本作为美国国债最大的持有国，正在为美债史诗级崩盘做出贡献。（BWC中文网）

2、美芯片法案设“十年禁令”，将封锁台积电、三星等大厂的扩张路

据外媒报道，美国参议院19日开始推进520亿美元的美国芯片补助法案，草案中明确指出若半导体业者获得美方补助在美建厂，未来十年将不得扩大在中国大陆的28纳米以下芯片制造业务，但能继续投资于“传统”芯片制造，虽然未定义“传统”一词。

业界指出，台积电、英特尔、三星、环球晶都已在大陆耕耘多年，也都释出在美设厂并争取美方补助的意愿，以缓解美国制造高昂的成本压力。美方要求获得补贴赴美设厂的业者不得在大陆进行先进投资，等于封锁这些半导体巨头在大陆扩张的路。其中三星在西安投资储存型闪存厂最受瞩目，该厂投资庞大，也以最先进的制程生产，美方禁令若成局，三星将是最大输家，整个西安厂未来投资将停摆，损失惨重。

台积电在大陆共有上海松江与南京两座工厂，以成熟制程晶圆代工为主力，大陆两座厂全年获利占比约3%，美方禁令对台积电而言，最大的限制在于未来台积电若要在大陆发展更先进的制程将受阻，此举将不利就近接单服务客户。

英特尔方面，旗下大连厂卖给SK海力士后，现在英特尔大陆布局以封测厂为主，分布在上海、成都等地，美方的禁令恐使得未来英特尔无法在大陆从事晶圆制造事业。对于美国政府就芯片法案补助可能做出的限制，英特尔等企业还在商讨中。

环球晶于大陆设有昆山厂，主要负责小尺寸硅晶圆的切磨抛业务，占整体业绩比重低。环球晶表示，尚不清楚法案内容，无法评估对公司影响。

美国在利用“芯片法案”的补贴政策限制半导体企业扩大对中国大陆投资的同时，还在积极的拉拢韩国、日本、以及中国台湾地区，进行半导体产业合作，组建“芯片四方联盟”（Chip4），以期围堵中国大陆半导体产业的发展。

中国外交部发言人赵立坚19日表示，在全球经济深度交融的背景下，美方这种行径纯属逆流而动，不得人心，最终必将以失败而告终。希望有关方面秉持客观、公正立场，从自身长远利益和公平公正市场原则出发，多做有利于维护全球芯片产业链供应链稳定的事。（芯片视界）

3、重磅法案通过！欧洲对谷歌、苹果、亚马逊等加强监管

当地时间7月18日，欧盟27个成员国一致批准《数字市场法案》。本月5日，欧洲议会以压倒性多数分别通过了《数字服务法案》（DSA）与《数字市场法案》（DMA），进一步明确了数字领域企业的行为义务与禁区。

这两部法案的通过具有里程碑式的意义，意在进一步扎紧欧洲数字领域监管篱笆，更是针对以被称为“GAFAM”的谷歌、苹果、META、亚马逊、微软等为代表的美国数字巨头多年在欧洲权力滥用、野蛮侵蚀等无序行为的强硬回应，而由此显示出的欧美数字领域博弈也仅是双方多年来结构性矛盾的“冰山一角”，未来能否以数字监管为突破口真正强化自身主权，摆脱对美依赖，将取决于欧洲领导者的战略决心与定力。

扎紧监管篱笆

欧委会早在2020年12月15日就公布了这两项法案的立法提案。此后，欧洲议会分别于2022年3月24日、4月23日就《数字市场法案》和《数字服务法案》达成政治协议，进一步更新了相关法律问答文件，并最终于7月5日在欧洲议会以压倒性多数予以通过，这样的效率与结果对于以漫长拉锯著称的欧洲立法程序而言是少见的，也显示出欧洲对于整治域外数字巨头多年无序生长的决心。

欧委会执行副主席玛格丽特·维斯塔格指出：“欧洲议会通过了两项全球首创的法案，使欧洲可对在线平台进行强有力的监管。”欧盟内部市场专员蒂埃里·布雷顿评论：“这次压倒性投票是历史性的。”

根据欧洲议会公布的相关信息，《数字服务法案》旨在构建安全、可预测及可信任的网络环境，充分捍卫欧洲核心利益，更多侧重于权利保护，明确规定了社交媒体、电商平台等数字服务提供商对非法内容传播、在线虚假信息和其他社会风险等所需承担的义务，特别是在打击在线非法内容及平台快速反应、尊重包括言论自由与数据保护在内的公民基本权利、强化在线交易者的可追溯性和检查、提高平台透明度与问责机制、禁止误导性操作与定向广告等方面都进行了明确约束，同时要求风险最高的大型在线平台与搜索引擎遵守所规定的严格义务，预防系统性风险，并接受独立审计。另外，这些平台还需为政府和相关研究人员访问其数据和算法提供便利。如违反相关规定，将面临处以全球营业额6%的罚款，甚至处以禁止在欧盟单一市场内运营的处罚。

而《数字市场法案》旨在遏制数字巨头的恶性竞争行为，构建公平、开放的数字市场，更多侧重于促进公平竞争，明确规定了大型在线平台在数字市场的“看门人”义务：一方面，为充分规避不公平的商业行为，允许包括第三方与自身的服务互操作、企业用户可访问在相关平台生成的数据、从第三方安装应用并确保可卸载、与开发者及竞争对手共享数据、设立独立合规小组及向欧委会通报合并、收购交易等；另一方面，有效规避扭曲性、垄断性及偏袒性市场行为，特别是禁止通过强行预装软件、变相使用私人数据、私自收集数据推送广告等。该法案还对违规行为制定了明确的处罚细则，可对违规者处以高达前一财政年度全球营业额10%的罚款，并对屡犯者最高可处以20%的罚款。

提升执法能力

美国数字巨头对该法案反应强烈，长期对欧开展游说的苹果公司数次表达对相关法案的担忧，认为部分条款将给其用户带来不必要的隐私与安全漏洞，阻碍其知识产权投资的成本回收。而更多的欧洲声音则对此表示支持，有法国学术界人士认为：“长年的对美依赖使我们失去了技术主权，欧洲的很多信息基础设施都设在美国，是时候改变这一依附状态了。”

欧盟委员会总部大楼前的欧盟旗帜。新华社记者 张铖 摄

另有业内人士提醒，由于欧洲监管机构资源有限，相关领域的具体执法将面临巨大挑战。对此，欧委会未来将通过专门的工作组，针对相关细节进行完善，并通过此前发布的总额达1200万欧元的专家招标项目，帮助在此后4年内进行相关政策协调与合规执法，相关团队将致力于风险评估、信息服务互操作性及在规则实施期间的数据访问等议题。同时，监管机构还将成立欧洲算法透明度中心，积极吸纳数据科学和算法科学等领域专家协助执法。

布雷顿对此指出：“我们已开始为此加紧内部协调，包括集中现有资源，并在未来2年内加大招聘力度，为专门的执法团队配备约100名全职人员。”还有欧洲议会官员呼吁成立更大的专门性工作组，提早应对美科技巨头可能进行的强大游说与司法反击，并提醒“如果欧委会无法扩充力量强化对相关巨头的监管，通过的法案将因无法有效执法而成为一纸空文”。

结构性矛盾待解

多年来，欧洲一直承受着美数字巨头无序扩张引发的税基侵蚀、数据泄露等冲击，部分数字平台的过度发展一度对欧洲政治生态、社会稳定等造成威胁。欧洲官员更是对2021年1月份美国会山骚乱事件中数字平台的“推波助澜”心有余悸，担心相关域外平台野蛮生长下催生的虚假信息、仇恨言论、极端思潮等将对欧洲稳定构成巨大威胁，甚至还有很多欧洲官员对此前斯诺登揭露的美情报部门常年大搞数据窃取与监控等感到惴惴不安。

此次通过的相关法案可谓“亡羊补牢”，不仅通过构建更公平、透明的监管框架赋予欧洲更大的安全感，更以务实的步伐为推动中小微企业发展、切实维护用户隐私与自由打造了良好环境。甚至还有欧盟成员国呼吁欧洲要走得更远。爱尔兰数据委员会7月7日向欧洲监管机构提交一份修订法草案，旨在进一步限制欧洲个人数据向美传输。

在当前数字科技迅猛发展的大趋势下，数字服务早已成为蕴含地缘政治利益、创新经济利益的必争之地，而无论是欧洲2016年通过的《通用数据保护条例》（GDPR），还是长期推动的数字服务税，抑或此次通过的两项数字法案，所反映的都是欧洲近年在强化科技主权的框架下，在数字领域的积极努力。

但不可否认的是，欧美间的战略错位和结构性矛盾又何止数字这一个领域，从安全防务到贸易投资、从能源转型到生态保护，欧美间传统大西洋伙伴共同利益早已是“曾经沧海”，如何在当前大变局环境下摒弃狭隘的博弈思维，真正从欧洲自主角度出发剥离对美依赖，仍将考验欧洲领导层的智慧与决心。（经济日报（记者李鸿涛），原标题《欧洲针对美数字巨头加强监管》）

4、砍单、降价，芯片行业倒向另一个极端

芯片行业的市场库存修正情况会在明年Q1、Q2才能缓解。

高歌猛进了两年的半导体行业按下了暂停键。

36氪了解到，近期芯片行业出现了不同程度的减产和砍单情况。有媒体报道指出，行业中存在部分芯片（L9369-TR型芯片）价格下跌8成，甚至还有芯片从200元高位降低到如今的21.5元左右。

一位芯片销售行业人士向36氪表示，激烈的价格波动近期在芯片行业是“正常现象”。

分析其背后原因，这位行业人士表示，情况主要集中在消费电子领域，今年这一领域下游订单需求下滑，手机消费电子行业的砍单，传导到了上游供应链，部分芯片价格跳水的现象近期频发。

Canalys数据显示，今年第二季度全球手机市场出货量下降了9%。

“今年一些芯片公司都没有多少订单需求，货源每个公司手上都有货”，前述人士表示，芯片厂商们为了避免库存，“大家都在出货，只要有利润的都愿意出掉，但跌破进货价的只能亏本了”。

价格回落，行情很淡，是数位行业人士的共同感受。另一位行业人士表示，降价的重灾区主要集中到消费电子的存储芯片和soc，“今年三星和美光杀价比较狠”，部分芯片的平均降价“10%-20%”，此外，芯片现货波动剧烈。

不仅是因为手机消费电子行业疲软对上游产业链牵一发动全身，近期芯片价格波动也有其他的原因。前述芯片销售行业人士向36氪表示，由于去年缺芯风波下，各家积极扩产、囤货，而如今产能已经趋于过剩，行业进入调整期。

再加上目前存储芯片国产替代空间比较大，选择多了，产能和库存多了，价格也自然出现跳水。自此，芯片行业从缺芯涨价的一个极端走向了过剩降价的另外一个极端。

在芯片制造公司的财报上，也可以发现近期各家日子并不好过。主营DRAM、Flash和晶圆代工力积电近期预测，第三季产能利用率将下滑约5-10%，甚至出现“驱动IC客户宁愿支付违约金也不拿货”的情况。

力积电预测，芯片行业的市场库存修正情况会到明年第一季或第二季才能得以缓解。（36氪）

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