固收类基金优秀经理「规模超过1000亿的公募基金公司」

投资是门学问，也是一种风险和收益的平衡术。

今年以来股票市场震荡剧烈，使得大众的股票和权益基金的投资业绩总体欠佳。在赚不到钱或者亏钱的时候，他们对于“稳稳的幸福”的需求大幅增长。

一如股债之间的跷跷板效应，当权益类“顶流”们未能延续业绩佳话的时候，债券类产品的稳健优势变得十分明显，也使得业绩出众的债券基金经理走上了台前。过去两年，他们的业绩优势多数时候被权益基金经理“超额收益”的光芒所掩盖。

最近一段时间，笔者调研了一批业绩出众的债券基金经理，并从中筛选出真正具备实力且特征鲜明的，与大众进行分享。巧合的是，他们都有着管理固收 基金的经验以及业绩纪录。

来自天弘基金的杜广或是其中值得关注的一位。从他身上，笔者见识到了诸多闪光点。比如，他的管理规模高达500亿（截至2022年6月30日，来源：基金定期报告）。可想而知，如果是一般意义上的基金经理，绝对不可能担此重任。

从资历上来看，杜广属于基金经理圈的中生代。在业内，中生代应该算是一个褒义词。基金经理们通常是高学历者，他们拥有着聪明的脑袋。这样的人经历了长期的投研生涯的锻造，通过了牛熊迭代的净化，在无数次试错和成长后逐渐蜕变，最终构建了一套相对成熟的投资理念。

杜广的成长路径即是如此。公开资料显示，他有着北大“数学 经济”的复合专业背景。这样的专业组合，意味着他“先天”就具备了计量经济或者做量化投资的能力。

进入证券投研行业，他开启了沉浸式的能力圈拓展期，积累了8 年债券投研经验。他的投研生涯起步于险资，先在泰康资管有过一年多从业经历，期间在利率策略研究组负责利率衍生品研究、量化策略研究；兼做宏观利率研究。接着，在中国人寿固定收益投资部，任职近两年，负责宏观经济研究、可转债研究。

2017 年 7 月，杜广加入天弘基金。之后的5年，他经历了从研究岗向投资岗位的转变，并在实战中成长为业绩卓越的基金经理。

下图是他在管的且管理期限一年以上的基金。从中可见，即便是管理规模500亿之大，投资业绩尚能做到可圈可点。比如，他执掌时间较久的天弘添利债券从2019年11月15日管理以来取得了46.29%的业绩，在3452只基金中排名46的位置。

业绩背后是实力和先进的投资理念以及方法的体现。为此晓资管也提炼了他在这方面的两点显著特征，供各位参考。

一、具备独立思维能力且知行合一，择时能力强

投资大师彼得·林奇曾说：“投资成败的关键在于投资者的耐心、独立精神、基本常识以及对痛苦的忍耐力，坚持到获得成功的能力。“

杜广对于投资有自己独特的一套，作为专业投资者的他绝对不允许自己在市场的低点撤退；作为基金管理人的他不允许自己在高位盲目跃进。他有着自己的考量以及独立思维能力。

一方面，在实战中，他的投资风格不会跟随市场波动而随意变化；另一方面，在把握阶段性的投资机会时，他会进行择时操作。

从过往基金定期报告披露的信息来看，杜广的股票持仓行业分布均衡，涉及有色、金融、汽车等多个行业。总的来说，他在股票仓位配置上偏好低估值蓝筹。正常来说其十大重仓股的PE都在20倍以内。

从业绩归因的角度来看，他的超额收益源自权益的部分除了低估值蓝筹贡献的相对稳健业绩外，还与他出色/突出的择时能力休戚相关。

当杜广看到阶段性的机会时，他会在独立思考后做仓位择时。比如他在管的天弘多元收益A，前十大重仓股占净值比重基本维持在10%左右。不过，他阶段性也会做低买高卖的仓位择时操作。比如今年以来市场震荡，他在一季度提高股票仓位；在二季度又做了减仓操作。他的基金净值在4月份以来的那波震荡行情中表现出抗跌性。

二、擅长量化工具运用，投资做到了深度研究

数学 经济双背景出身的杜广，不仅习惯于以经济学原理和逻辑去分析投资价值，也能用量化工具去辅助投资。当然，量化工具在投资中的真正落地，还与从业经验有关。他毕业后先后历任泰康资产债券研究员和中国人寿债券研究员，期间，他的工作内容涉及到了大量的量化策略和模型的构建。

随着投资经验不断丰富和能力圈的拓展，杜广构架了自己的一套“主观 量化”策略体系。它不仅应用于权益投资，在债券投资方面，尤其在他擅长的可转债投资上得到了广泛应用。

杜广在做投资时，量化是手段。但除此之外，他还有着自己独立的判断和深度研究能力。这些都是他长期可持续收益来源的助力。

他会结合标的具体特征做投资。比如对于可转债，他认为赚钱机会最多的转债往往是转股诉求更强、业务爆发力更强的公司发行的；又比如对于权益，他认为股票投资对公司的质地要求更高，只有当成长性已经体现出来时，才愿意买进，以最大化降低选错个股的风险。但因为转债有债底做保护，他觉得可以在有成长性苗头时就介入公司，等它爆发。

无论是股还是可转债，不管是抓住业绩爆发的公司，还是潜伏到有成长性的公司，这都需要基金经理对公司有足够深的研究。而过往的业绩足以证明，他的研究能力。

在市场震荡的当下，500亿基金经理选择了再出发。近日由他拟任基金经理的天弘多元增利（代码A:015524 C:015525）正在发行中。这是一只典型的固收 基金。通过过往观察，我们有理由相信，杜广有望继续延续投研实力优势，为投资争取更长期和丰厚的超额收益。感兴趣的朋友可以去交通银行等线上线下渠道了解、认购。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。