城投的区域债务压力「欠款和贷款都属于共同债务吗」

据媒体报道，今年以来，多家城投平台出现债务问题：陕西西安渭北投资开发建设集团有限公司、河南汝州市交通投资发展有限公司、呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司等，都出现了债务违约或延期的问题。最近一次，则为河南漯河市召陵区城投2017年定向融资工具延期。

城投债亦称“准市政债”，用于城市建设投资发行的债券或票据，发债主体多为地方投融资平台，一般由地方政府兜底。

城投债其实暗含地方政府的隐形债务，以政府信用背书，因而被戴上“刚性兑付”光环，从承销商到投资者，参与债券发行投资环节的人甚至都将其视为政府发债。于是投资者沉浸在一种预期幻觉中，某种城投债一上市，便争抢认购，也许下一秒就售罄。

但城投债的风险依然存在。首当其冲的是城投平台公司本身的业绩令人担忧。据报道，截至2019年12月11日，被归类为政府融资平台的公司主体共有 1428家，多达147家今年上半年的营收不足亿元，65家政府融资平台公司上半年营收不到2000万元、43家公司上半年营收不足1000万元。

此外，城投债的偿付能力也与地方财政实力、债务压力均相关。在经济下行周期内，经济欠发达地区和经济转型增速放缓的地区，财政拮据状态雪上加霜，一旦城投平台违约，就可能牵涉到政府财政。如若发生违约，原先站在城投债背后的政府也可能要被推到前台，城投债将面临较大的危机。

对此，据中国新闻周刊报道，信托行业研究员袁吉伟表示，城投短期债务压力较大，多是短期资金长期使用，可能会存在因流动性引发的风险事件，但终极损失概率很低。不过城投债券投资会逐步弱化，不同资质的城投债分化会更加明显。

笔者认为，城投债违约最大的危害是涉及透支政府的公信力。违约事件让地方政府陷入被动，还涉及到地方社会安定。要想根治城投债违约，关键是政府要克服举债建设的习惯性思维。用债务泡沫堆积而成的市政建设虽说好看，但根基不牢，一有风吹草动，发生城投平台违约，那便是“眼见他起高楼,眼见他宴宾客,眼见他楼塌了。”

红星新闻签约作者 蔡恩泽

编辑 赵瑜