牛市中的回调「市场利率上升导致债券价格下降」

10月份以来，债市持续调整，市场对于流动性的预期修正、滞胀预期扰动可能导致市场出现回调，但由于货币不紧 经济动能转弱的趋势没有发生改变，债市的向上主线不变，回调仍处于牛市回调的范畴内。当下时点上，短久期债券价值凸显。

机构观点：

兴业证券：短端价值凸显，建议投资者积极布局。1）站在当下的位置，短端进一步回调的空间和概率都不大。虽然短期内货币政策可能不会明显转松，但货币政策也不会大幅收紧。当前短端收益率已回调至接近降准前后的水平，进一步回调的空间和概率都不大。2）长端可能尚未调整到位，考虑到长债收益率仍明显低于降准前的水平，近期扰动长债的因素也多于短债，交易盘也有缩短久期的迹象，长债可能仍有一定回调空间。

太平洋证券：由于经济基本面整体走弱，叠加流动性宽松环境不变，利率债向上调整幅度不会很高，3.0%对于10年国债而言确实也是历史较低位置，未来继续调整的可能性存在。信用利差中，流动性溢价可能继续下降，但是违约风险增加导致评级溢价提升，这意味着信用尽量别下沉。因此，在资金宽松的大环境下我们建议纯债尽量保持在短久期并可以加杠杆，但是别下沉评级。

植信点评：综合各家券商、基金公司等机构的观点，经济走弱的债券牛市基础未变，债券短期回调是布局好机会，短久期债券价值凸显。建议可关注信管家-稳稳当当组合，组合以货币增强收益策略目标，组合配置5只短期纯债型基金。历史表现收益，近一年4.28%。

风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买基金时请仔细阅读基金相关法律文件。