估值定投和均线定投哪个好「长期来看哪种定投收益更高」
定投，对于资深基民，应该算是基本功了。
无论是最传统的定期定额，还是以均线等辅助判断加减仓的智慧定投，在实际操作中，相信不少基民都有体验过。
而这里，要介绍的是定投领域比较冷门的一个策略：价值平均。
价值平均关注目的价值平均（value averaging），是美国学者迈克尔 · 埃德尔森在上个世纪九十年代初提出的一个入市策略。
根据迈克尔 · 埃德尔森以 1926 年至 2005 年的历史数据测算，适当的价值平均策略可以获得 12.39% 的年度收益率，而同期定期定额法却仅为 11.17%。
可不要小看这 1% 左右的差距，这 79 年中，11.17% 的年均增长可以使 1 元变成 4295.57 元，而 12.39% 却可以使 1 元变成 10173.87 元。
那么价值平均定投是怎么玩的呢？
请记住，这是一种 「关注目的而非手段」 的定投策略。
在定期定额投资法中，我们设定的是每月固定的投资额，并且根据假设的回报率相信若干年后我们可以获得所需要的资产净值。
与此相比，价值平均策略关注的不是每月固定投入多少，而是每月我们的资产净值固定上升多少。
很简单的例子，假如我们希望在未来 50 个月中可以拥有价值 5 万元的基金，那么我们可以计划在这 50 个月中每个月基金市值增加 1000 元 --- 请注意，是基金市值增加 1000 元，而非购买 1000 元基金。
举个例子吧，假设第一个月你以 1 元净值买入了 1000 份净值，次月股市表现大好，你买的基金净值变成了 1.2 元，即你的基金市值变为 1200 元。
若按照定期定额法，下一个月你需要购买的基金数额依旧是 1000 元，但是对价值平均策略则不同了，我们要求的只是到第二个月末基金的市值达到 2000 元，既然现在已经有 1200 元了，那么我们当月只需要投入 800 元买入 666.67 份基金即可。
假设下一个月股市表现更好，基金净值快速上涨到 1.9 元，那么持有的 1666.67 份市值便达到 3166.67 元，根据实现设定，我们当月只需要 3000 元基金市值就可以了，所以我们不但不应该继续购买基金，反而需要赎回 166.67 元的基金，即 87.72 份，此时还持有 1578.28 份。
股市有涨有跌，若下个月出现了不小的跌幅，基金净值缩水到 1.6 元，那么所持有的份额便仅价值 2525.248 元了，根据事先设定第四个月我们的基金市值应该达到 4000 元，这就意味着当月我们必须加大投入，实际需要投入的金额为 4000-2525.248=1474.752 元。
很显然，
价值平均策略在基金表现太好的时候会减少购买数量甚至减持，而在基金表现较差净值下跌时则会增加购买的数量--- 若我们相信股市总是呈现螺旋式上升行情的话，那么长期来看价值平均策略可以比定期定额投资法在高点买入更少的份额，而在低点买入更低的份额，从而获得更佳的回报。当然，上面说的价值平均，是最纯粹的版本。后续其实也衍生出了许多细节的改进，比如：
为了适配慢牛，仅在下跌中增加定投金额，上涨中不赎回而是暂停投入的方式来等待市值增长回到目标；
每年基于资金的市值和目标市值，以及估算的年化收益率，重新调整每月财富增长目标；
根据假设的收入增长，再结合思路 2，每年调整一次每月财富增长目标。
为什么价值平均不吃香既然价值平均长期看收益不错，而且也有二十多年历史了，为何在定投界不吃香呢？
个人觉得有两个理由：
一、价值平均的锐化效应价值平均因为是基于目标而非过程的定投，所以其最大的问题就在于每月定投金额是不固定的——这对于工薪阶层，现金流会是一个巨大的考验。
假设基民按照每月 2000 元净值递增的路数定价价值平均定投，5 年后达成目标 12 万元。
这是，如果一个月下跌 5%，对 12 万元就是 6000 元——这意味着按照 2000 元净值递增需要在下月投资 2000 6000 即 8000 元，那资金压力是不小的——这样的压力巨大，我称之为价值平均的 「钝化」。
当然，这个问题不是无解，不过就需要以股债配置的方式来进行价值平均，一旦需要大量资金增持股票，不再依赖基金追加新资金，而是通过减持债券仓位重新配平的方式来实现。
二、价值平均难以做到无脑执行定期定额，几乎成为所有基金平台的标配功能。
所以哪怕你是一个无脑小白基民，也可以鼠标点点，就能完成一个定期定额定投的设置。
这些年基于均线上下增减幅度的智慧定投之所以兴起，也在于类似蚂蚁财富这样的平台，纷纷通过 IT 开发，将这些功能傻瓜化，普通读者设置时候并不比一个普通定投复杂多少，就能实现整个步骤。
但是，价值平均，在很长的一段时期里面，并没有现场的基金平台支持——以至于需要手工计算申购赎回额度，即使对于老手也很是烦琐，更不要说对普通基民了。
华宝智投的解决方案万幸，之前介绍过的华宝证券的华宝智投推出了 「价值平均」 条件单这个的一个解决方案，可以在 ETF 等交易所产品上实现价值平均定投。
如果您已经之前通过我介绍的佣金优惠的华宝证券渠道开户的话，那么直接在条件单中的大 V 单中就能看到一个名为 「Earl 智慧价值条件单」 的选项，这个就是华宝证券的价值平均 网格交易单。
这个条件单怎么用，下面用图示的方法逐项解读了，诸位可以依样画葫芦来使用。
关于在华宝证券做价值平均定投的方式，就介绍到这里了。
如果诸位还没有华宝证券的账户，可以参考下面的说明开户一个。不仅仅是可以用来进行价值平均定投，其足够低的费率，同样很吸引人。
是的，和华宝证券的朋友商量了下，给 EarlETF 的读者，申请到了一个极低的费率结构：
股票：万1.5
基金：万1
可转债上海：百万分之 5
可转债深圳：十万分之 8
如果经常交易的投资者，应该知道这样低费率对于降低佣金开支的意义。
那么如何开户？
首先请准备好身份证和银行卡。
请长按识别下面的二维码或有文末的阅读原文打开开户网址，务必输入开户人使用的手机号码，获取验证码提交。
下载 APP，点击交易，3 分钟急速开户按流程操作。（
上面扫码的第一个步骤，一定要先做，先扫码，再下载，不然享受不了优惠佣金和我的福利）根据开户流程提示操作，流程简单
开户佣金默认万 2.5，加客服微信，3 日内调整完毕。
客户经理微信（备注调佣并发送最后开户界面截图）
温馨提示：
开户时间：周一至周五早 9 点—晚 9 点， 周六、周日早 9 点—晚 5 点开户过程拍摄身份证
注意事项：请您拍照的时候注意不要有阴影、遮挡、反光、重影，要保证字迹清晰， 证件完整的出现在照片中。
（要提供身份证原件，直接拍摄上传, 拍照认真点，别太随意 ） 走完开户流程后，请注意查收券商发来的短信提示。