兴业基金 市场持续震荡 中短债基金具配置价值如何计算「兴全合宜混合a基金净值」

近期资本市场延续年初以来的震荡格局，各类资产的波动幅度仍较大，与此同时，随着近年来资管新规的推进落实，在银行理财打破刚兑、全面转向净值化管理后，市场也一直都在关注兼顾收益与波动的产品。其中，定位于短期理财工具的中短债基金，凭借相对平稳的净值表现和相对货基较为明显的收益优势吸引了众多投资者的目光，也成为多家基金公司争相布局的重点品种。

兴业基金刘禹含目前管理着多只中短债基金，包括完全开放式和滚动持有期产品，如兴业短债债券、兴业60天滚动持有短债、兴业90天中短债等。在她看来，今年以来无论中短债基金的新发数量还是管理规模，增速较往年都有所加快，这与市场环境的变化密不可分。“由于A股市场大幅调整，债券市场整体处于偏震荡格局，中短债基金相较于权益产品和中长期纯债基金有着更为稳定的净值表现和相对较小的净值回撤，其避险属性受到投资者认可。同时，在短端货币市场利率整体保持在相对较低的水平，货币基金七日年化收益率整体持续走低的情况下，中短债基金因其有更好的收益表现而得到市场的青睐。”刘禹含分析说。

天时地利，在权益类产品发行遇冷之际，中短债基金却已悄然升温，有效承接了震荡市场环境中较低风险偏好的投资需求。

结合风险收益特征及闲钱理财的产品定位，目前市场上中短债基金普遍采用中短期信用债配置叠加适度合理的杠杆策略，在获取收益的同时兼顾组合的回撤水平。“具体操作过程中，我会通过久期择时管理、杠杆择时策略、信用债行业和个券利差挖掘策略等多种手段去提升组合收益。”刘禹含详细阐述道，“通常而言，久期是影响组合收益弹性的重要因素，杠杆会在久期基础上对组合收益的表现有放大的作用，信用债的选择也是获得超额收益的重要方面。在防范并严控信用风险的前提下，我会基于信用债所处的估值和利差水平去做价值挖掘，精选和深挖未来可能有更好表现的行业和个券，以帮助组合在进攻和防守两方面都可兼顾。”

展望市场，刘禹含预计短端资产的收益或有小幅上行，一定程度上修复因4-5月份短端资金价格持续走低带来的短端资产收益的扭曲。不过在经济承压、资金面整体偏宽松的大环境下，调整幅度应可控。总体来看，她预判下半年债市可能处于震荡略偏弱的格局，6月份至三季度或将面临一定的调整压力，但预计幅度不会很大。

据悉，兴业基金旗下又一只滚动持有期中短债产品——兴业30天滚动持有中短债(基金代码：A类015917；C类015918)即将于6月16日起发售。