德国政府负利率发放30年国债 这都能让投资者受益吗「德国发行负利率国债」

8月21日，德国以纪录低位的-0.11%中标利率发行30年期国债，发债目标规模为20亿欧元。这批国债票面利率为零，意味着在这笔债券于2050年到期之前，德国政府不会向债券购买者支付任何利息，但购买者仍可能获利。

这是世界上首次有国家以负利率发行期限长达30年的国债，被媒体成为“固定收益市场上的里程碑”。

市场缺乏认购热情

在国债发行首日中，实际发债数量仅为8.24亿欧元，市场认购率只有40%，还不到20亿欧元发债目标的一半。而且，这其中有将近三分之二都是德国央行买下的。丹斯克银行首席分析师Jens Peter Sorensen认为，“从技术上来说，此次发债是失败的。

市场缺乏认购热情也并不意外，这意味着市场终于显露出了对负收益率长期国债消化不良的迹象。毕竟，当前整条德国国债收益率曲线目前都已全部进入零下方，3年期德债收益率甚至一度逼近1%，触及0.95%。30年期德债收益率本月累计已下行28个基点，可能创下2016年以来最大单月跌幅。这反映了市场对于未来几年通胀率和经济增长预期走低。

但是，Jens Peter Sorensen也认为不必担心，“投资者将来总可以购买，不必要在拍卖的时候就参与。

多个国家面临负利率局面

德意志银行的数据显示，目前全球负收益率债券总额已达到15万亿美元，占全球所有政府债券比例高达25%。目前欧洲国家是负收益率债券的最大贡献方，其中瑞典、德国、芬兰和荷兰四国的负收益率债券占比分别高达91%、88%、84%和84%。

从美国、德国、日本、英国等国家十年期国债利率情况来看，收益率持续下滑，已经成为常态。日本十年期国债收益率在今年一月率先触及负利率，德国也在3月跌破0，英国10年期国债收益率5月底跌破1%后持续在低位徘徊目前已经跌至0.5%附近，美国也岌岌可危，而且从整体趋势上看，这些国家都面临负利率长期化的局面。

负利率≠负收益

需要注意的是，“负利率”并不代表投资者没有收益。

投资者持有债券主要可以获得两种收益，一种是按期获得债券的利息，这由票面利率决定；另一种则是债券价格变化带来的收益。虽然每张债券都会有一个面值，但由于发行者的种种考虑或资金市场上供求关系、利息率的变化，债券的市场价格常常与其面值不一致。

而债券价格与市场利率是负相关关系。因此，尽管债券收益率为负，只要市场利率继续下行，那么投资者还是可以从债券价格的上升中获得收益。哪怕债券的票面利率为负，只要预期市场利率会下降得足够低，那么也可以通过债券价格上升带来的收益来抵消票面利息的损失。

德国国债长期利率走势图

“券商中国”一文分析道，“根据过去历史统计数据显示，德国核心通胀在衰退期间通常会下跌330个基点。而目前德国的核心通胀率为1.2%。因此，这意味着机构投资者预期，未来通货紧缩将会发生，这将产生事实上预期的‘事实’收益率为1.5%”。

负利率房贷也即将出台？

据德国“法兰克福汇报”（FAZ）报道，目前，德国房屋贷款的利息已达到历史最低水平。专家预计，如果有竞争的需求，银行很有可能会推出负利率的报价。也就是说，房屋建筑商或者购房者从银行获得的资金可能会比他们最终要还清的还要多。

然而，作为没有移民身份的外国人，虽也可以在德国买房，但却无法享受相应的低利率甚至负利率房贷，还有德国政府提供的房补，为了帮助多子女家庭和单亲家庭购买自住房产，连续发放十年的住房儿童金；为鼓励私人投资者兴建更多的廉价出租房计划推出的特别折旧条款等税务优惠。

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