如何根据经济周期变化进行资产配置「不同经济周期的大类资产配置」

《积极型资产配置指南》告诉我们：一个典型的周期有6个转折点组成，也叫作6个阶段，在不同的时期要用不同的资产配置思路。了解周期，布局周期，通过积极的资产配置达到稳定获利。

经济周期始于利率变化，也终于利率变化。利率就是投资的信号枪。利率多少算收缩是相对而言的，他要视通胀率而定，比如10%的利率，对应20%的通胀率，显然这个利率是扩张性质的，但如果通胀率只有5%以下，那么10%的利率就是十分紧缩的。

阶段一：经济萎靡不振，需求下降导致资金利率下降，债券价格和利率负相关，债券价格不断上升，引来债券牛市。债券走牛，股市第一波确定性机会首先出现在重资产行业，像共用事业高速公路或者机场等，他们大部分都是负债，利息下降业绩好转，往往能率先见底。同时具备债性和股性的可转债迎来最佳配置时机。

阶段二：利率筑底，金融机会明显。这个时候的金融股息率都明显高于债券，而且是估值底部。金融股止跌其实就是大盘见底的一个先行指标。买入股票，周期消费品比如汽车，耐用消费品比如家电可能会表现更好，或者反身性较强的证券股，他们应该此时已经跌无可跌。

阶段三：技术和工业复苏，市场整体走出底部，见底回升。这时候不要迷恋公用事业和金融，市场热点会快速转移到科技和制造业等代表成长类型的资产，你要把现金头寸尽快的加到热点上，减少现金和债券的配置。如果把握不好股市的节奏，可以配置宽基指数，比如沪深300&中证500。

阶段四：经济复苏大家感受到需求迅猛增长，科技概念层出不穷，没人怀疑牛市。市场利率涨的越来越快，通货膨胀已经起来，周期回归，有色必涨，同时尽量清空债券的配置。

阶段五：周期疯涨后，市场利率大幅回升，央行加息遏制通胀。同时进入牛市最疯狂期，这其实很好识别，当所有人都在谈论股票的时候，那么股市就即将见顶。所以你应该逐渐减少股票的头寸，尽量持有现金。即使不马上清仓，也要做好清仓的准备了。

阶段六：铜价下行，ppi下行的时候，果断闪人，现金为王。