俄罗斯主权债务违约「外债到期违约会怎么样」

在俄罗斯政府因西方国家制裁而被迫用卢布偿付外债后，一个世纪以来俄罗斯首次面临外债违约的风险。俄高官新近发出警告。

当地时间4月11日周一，俄罗斯财长西卢安诺夫（Anton Siluanov）接受国内媒体采访时表示，如果西方企图迫使俄罗斯主权债务违约，俄方将采取法律行动。“我们当然会上诉，因为我们已经采取了一切必要的步骤，保证投资者收到款项。我们会在法庭出示我们的账单，确认我们以卢布和外币支付的努力。那不会是一个轻松的过程。我们将不得不排除万难自证清白。”

同时，西卢安诺夫表示，俄罗斯秉持诚意试图偿付外部债权人，“然而西方国家刻意的政策使劲浑身解数，要人为地制造违约。”

西卢安诺夫并未具体说明俄罗斯要采取哪些行动，但最近俄罗斯已经深陷违约危机。上周信用违约（CDS）价格显示，市场预计俄罗斯今年发生违约的可能性接近90%。

今年2月末，美国和欧盟等西方国家将俄罗斯剔除全球主要支付系统SWIFT，后又冻结俄罗斯政府和央行的外汇账户。俄罗斯近一半的外储使用受限，债务违约风险加剧。3月俄罗斯通过已经被冻结的海外账户偿付了债息，暂时避免违约。但上周一，美国财政部拒绝给予摩根大通处理转账的制裁豁免权，从而阻碍了俄罗斯偿付周一到期的一笔价值6.492亿美元的欧元债券。

上周六，国际信用评级标准普尔就以俄罗斯的卢布偿付上述近6.5亿美元债券本金和债息为由，将俄罗斯的外币发行人评级下调至“选择性违约”。实际上，这是标普在欧盟禁令规定的4月15日撤销俄罗斯评级截止期前做出的最后判定。另两大评级机构惠誉和穆迪已经撤销对俄评级。

标普预计，投资者无法兑换上述卢布款项，俄罗斯政府也不会在30天的宽限期内将这些款项兑换成等值的美元，因为未来几周西方对俄制裁可能会进一步增加，这会阻碍俄罗斯的意愿和履行义务的能力。

虽然西卢安诺夫此前称，一旦俄罗斯的外汇账户使用权得以恢复，将允许到期欧元债券持有人将已收到的卢布兑换为外币，但按照债券条款，上述俄罗斯需偿还的款项必须以美元支付。评级机构认为，俄罗斯有30天的宽限期来支付美元，假使在此期限内债券持有人未收到汇款，就将构成俄罗斯债务违约。那将是自1917年革命以来首次俄罗斯外债违约，上一次国内债务违约是在1998年。

而华尔街见闻周末文章提到，2018年底，俄罗斯修订了一项联邦证券法，使地方债券发行方不再需要确保兑付的款项抵达投资者手中，只要这些款项汇入相关清算系统，借款方就算履行了自身义务。这一规定与英国法律下的债券兑付方式相似。

文章还提到，有法律界人士认为，按照上述法律规定，只要向相关清算系统付款，就是履行了自身义务。俄罗斯财政部此前表示，已将全额卢布款项转入国家结算存管机构，并强调其“已完全履行了自身义务”。

美国弗吉尼亚大学法律系教授、债务重组专家Mitu Gulati最近评论称，上周俄罗斯到期偿付的债券是根据英国法律发行的，它允许债务人因迫于外部力量而不履行兑付义务，所以，法院可能允许俄罗斯推迟付款。俄方会以此为自身辩护，但这次的外部力量是俄罗斯采取军事行动引发，认定俄罗斯未履行偿债并非完全不合理的主张。

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