股票投资杂谈最终篇章是什么「股事论道」

投资自己也是投资。强健的体魄，丰富的学识，开放的心态，温和的性格，培养这些也是投资，而且是回报非常好的投资。

国内私募和公募基金的投资者，有一个特点，就是熊市的时候要绝对收益，不能亏，牛市的时候还要相对收益，比别人赚的多，哪有这种好事。导致的结果就是，基金管理人普遍采用基本面趋势投资的策略。拼勤奋程度，比其它人更早发现基本面的波动，比如这个季度财报不好，提前调研，先卖掉，下个季度再赶紧买回来。但是股价和基本面并不是完全同步的，结果就是互相收割，既损失手续费，又损失价格波动。最后发现，还是能募集到“长钱”的基金表现好，这些“长钱”长到，跨越代际，对于他们，权益类资产是财富增值保值的最佳途径。

有了一定基础之后，投资者会自然而然地形成不同的投资风格。比如小米出来的人，一般就喜欢低毛利率的生意，觉得低毛利率是天然的护城河，那他很可能也喜欢美团。水电行业出身的人，一般也会喜欢机场和高速路这种收租的股票。我自己，就比较喜欢带品牌的生意，买东西也优先买上市公司的产品，对于芯片类科技类的就傻傻搞不清楚，什么EEPROM，光刻机，连接器什么的，一点也不感兴趣，勉强去研究也不会有幸福。投资，到最后拼的都是人格与价值观。

说说桥水基金闻名的风险平价策略。这是一个宏观对冲的带杠杆的策略。全球各种投资品种，股票，债券，大宗商品，房地产，新兴市场债券，都有各自的期望收益，波动性和相关性。风险平价策略就是利用各个品种之间的相关性，来把波动率降低，而债券的波动率本来就低，要达到风险平价，就需要给债券加杠杆，使债券的对组合的波动率贡献和其它品种一致。但是，由于波动率是个正态分布，一旦出现黑天鹅时间，低波动率的品种例如债券波动率突然放大，这时候就需要给债券降杠杆，就要卖出债券，而这个卖单过大，就会引起债券市场流动性不足，债券价格暴跌，进一步又放大了波动

还有一条抄底小秘诀，当那些特别厉害的私募基金经理觉得可以抄底的时候，一定还会有一跌。因为什么？因为这些私募基金经理真的懂，他们是最聪明的人，他们发现了市场的投资价值，一定是太早了，所以他们一定会过早抄底，当然，这不妨碍他们最后还是赚钱的。

投资，说到底最核心的还是三件事，好的生意模式，优秀的管理层，别太贵的价格。至于股价每天的波动，不是太需要关心，跌得多了再买点，涨得多了卖掉点，每年拿一下分红，这样的日子就挺好。