经济危机对债基的影响「债券基金买入技巧」

来源：香港万得通讯社

大浪淘沙。

永煤控股超短融违约事件，引发连锁反应，信用债陷入风波，债基受到冲击。

今天讲两个事情：1、如果您已经持有债基，如何处置；2、危中有机，打算抄底债基，又该如何优选？

一、当断则断

信用债市场，是一个很容易产生连带效应的市场，华晨集团违约后，一批东三省的企业跟着躺枪；永媒违约后，又一堆煤炭行业的企业跟着遭殃，后续波及面还有可能近一步扩大，全国范围内资质较弱的国企，债券价格都有调整的压力。

在近期出现大跌的债基，按照业内话说，一般是“口味比较重”、信用下沉比较激进的类型，他们很有可能不止拿了华晨和永煤，还有很多东北、贵州、云南等地弱资质企业的债，只是目前暂时没有显现而已。

如果真的很不幸，手里的债基近期净值大幅缩水，怎么办？

清仓！不要想着再涨回来了。首先，因为等待上涨的希望渺茫，债基年化收益率才5%-8%，一次跌了10%，啥时候能等回来啊？其次，若没有及时清仓，请注意后期基金的公告，很有可能会出现清盘的通知。

例如今年年中发生踩雷的东吴鼎元双债、东吴增利债券等多只债券基金相继发布拟审议终止基金合同的事项。

投资者们接到基金清盘提示后，不要慌，选择赎回就行了。否则进入基金清盘流程后，就不支持赎回了，白花一笔清盘费用不说，这个过程还要好几个月，您只拿到银行活期收益，收益受损。

如果近期您的债基表现依然很平稳，而且基金不是按照成本法估值的，那么恭喜您，您的债基大概率很靠谱，没必要恐慌和赎回，投资债基的时候注意适度分散即可。

二、基金估值方法

债基估值方法有必要多说两句。

债券型基金的估值方法总体分为两类：成本法和市价法。其中成本法又分为买入成本法和摊余成本法，成本法总体适用于持有至到期策略的投资；市价法又分为交易所的收盘价和第三方机构的估值价。

其中，成本法估值又以摊余成本法为主。通俗的讲，摊余成本法，就是以买入成本计价，不考虑期间债券票面价格波动，将债券组合持有到期收益平摊到每一天。如果债券市场价格出现下跌，这种估值方法会造成债券价格虚高，进而债基单位净值也虚高。

所以，即使您手里的债基近期表现平稳，也有必要进一步了解一下其估值方法。如果是成本法估值的债基，就需要检查其重仓债券价格近期有没有出现调整，进行风险诊断。

三、如何抄底债基？

机会是跌出来的，债市也不例外。

从大环境上讲，宏观经济持续复苏，实体经营向好，企业整体违约风险是降低的。日前出现的信用事件，多数是历史遗留问题，并不预示违约高发期的到来。

另外，从监管角度看，决策层已采取措施平复市场。

债券价格调整提供了抄底债基的机会，抄底债基如何选？

首先排除成本法估值的债基，因为这类基金的价格很大程度上没有反应出价格波动，从市价估值法的基金中优选。Wind数据显示，截止11月17日，市场共有摊余成本估值法的债基162只，合计规模9337亿元；非摊余成本估值法的债基2146只，合计规模38877.5亿元。

然后筛选符合下列条件的基金：1）基金现任经理任职于2015年11月18日以前，也就是基金经理经历过2016年债灾的洗礼；2）基金近五年（2015年11月18日至2020年11月17日）业绩排名处于同类（二级分类）前10%，历史业绩靠前；3）基金近五年最大回撤小于5%，不能为搏收益过度放大风险；4）基金最新规模高于1亿元，防止基金清盘风险。

符合上述条件的基金共有如下9只（下图）。值得一提的是，这9只基金自2015年以来均没有出现过年度亏损，成立以来的年化收益率均不低于5%。