基金能否战胜市场「进可攻北上广退可守」

临近年底，机构和投资者们正积极为来年谋篇布局。

从过去一周的走势来看，新冠病毒奥密克戎变异株的出现一度让市场担忧，不过随后市场再度震荡上行。受震荡分化走势影响，不少投资者为追求稳定收益，开始将目光转向更加稳健的投资产品。其中,拥有“进可攻、退可守”优势的“固收 ”产品受到青睐。

不过，可能有很多人不知道，可转债也具有同样的特征。今年以来，与波动较大的权益类资产相比，攻守兼备的可转债可谓是市场各大类资产中的一匹“黑马”，给我们带来了不少意外之喜。

可转债全称为可转换债券，是指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将其转换成普通股票的公司债券。

从定义里我们可以看出，可转债首先是一种债券，但它在一定条件下又可以转换成股票。因此，可转债作为一种“债券 股票期权”的投资工具，同时具有债券的防守性和股票的进攻性。

举个例子，小明有一张价值1000元的可转债，票面利率2%，约定可以转100股股票，转股价10元，债券期限为1年。那么，假如在规定期限内，股价上涨到12元，小明可以选择将其转为股票,理论上可获得收益200元。而如果股票价格持续低迷，小明可以选择持有债券到期,理论上可获得20元的票面利息收益。

近年来，可转债市场的赚钱效应一直很好。Wind数据显示，截至12月7日，中证转债指数今年来涨超15%，表现超越了大部分A股主流指数。而且这已经是可转债市场连续第三年走牛。

（数据来源：Wind，截止时间：2021年12月7日）

怎么做到的呢？一方面，前两年股市的赚钱效应主要体现在赛道资产上，如白酒等板块。但这类资产在前些年基本没有发行可转债，也就是说，几乎没有相关的投资标的。而近两年可转债市场大幅扩容，如今市场转债标的已经超过400只，基本上每个行业都进行了覆盖，可挖掘的投资机会自然大幅增加。

另一方面，今年的债券市场不太好做，导致一些原本投资债券的资金转移到了可转债市场上寻找收益。这样—来，投资者更多了，可转债的溢价也会比以前更高一些。

看到这里，可能有人会问了，既然可转债都已经连涨三年了，那还适合上手投资吗？

综合相关观点来看，目前大部分机构认为，尽管当前转债的估值较高，但明年还是有挖掘机会的空间，类似今年的新能源、周期板块，且主线可能不变，只是波动可能会变大。因此，借道可转债基金来进行投资或许不失为一种好选择。

什么是可转债基金呢？顾名思义，就是以可转债为主要投资对象的基金。由于继承了可转债的双重属性，可转债基金也是一种攻守兼备的投资工具。

可转债因为兼具股性和债性两方面，所以品种多、条款多，对于个人投资者来说会比较复杂。而投资可转债基金则意味着有专人替我们管理，不仅不用实时盯盘、揣摩各种条款，基金公司也有专门的研究部门和债券信用评级部门，对相应的股票、债券进行研究，有利于降低投资风险。此外，它还拥有投资门槛低、回撤小等优势。

受可转债市场火热影响，可转债基金今年表现同样不俗。截至12月6日，110只可转债基金（A/C类分开计算）今年平均涨幅为14.53%，远超同期的股票型基金指数和债券型基金指数。

值得注意的是，到目前为止，可转债基金依然是个小众产品。2021年中报显示，现有可转债基金产品的持有人户数不到82万个。而据证监会主席易会满今年8月透露，公募基金有效账户数高达11.9亿个。

不过，可千万别觉得自己发现了一个小众机会，就一股脑扎进去了！可转债基金虽然是债券型基金的一种，但它的风险并不低，属于“中高风险等级”。比如，可能存在企业无法还上钱的违约风险，同时，一旦可转债被转换为公司股票，就会因市场涨跌影响收益，这是来自股票市场的风险。

因此，在参与投资时，我们要注意筛选适合自己的产品。

首先，重点关注管理团队的投资研究能力。一般公司规模大的话，投研实力相对也更强，在细分领域的研究能够更深入，可以考虑历史长期业绩稳定的基金。另外，注意其投资范围和仓位比例限制，选择和自己风险承受能力匹配的产品。

其次，要注意可转债基金是需要择时的。这是因为可转债兼具债性和股性，在市场低迷的时候，债性更加凸显，而在市场好转时，股性会更加强化。

根据历史经验来看，可转债基金一般在权益市场熊市末期的投资性价比最高，建议根据所处阶段的投资环境，适当调整可转债基金的投资仓位。在具体操作上，可以采取基金定投的方式长期持有，以分散投资风险，提高盈利的概率。

好，关于可转债基金我们就先说到这里。你投资过可转债吗？欢迎留言讨论～