经济周期与投资时钟「经济周期的两个阶段」

欢迎大家作客《财经MBA》今天我们讲的是积极型资产配置指南里的经济周期六阶段投资时钟，

研究周期的目的是为了了解何种周期下投资何种品种，就像农民种地一样只有懂得春夏秋冬四季更替的规律才能获得收获，如果你在冬季播种即使再努力也是折了粮食 浪费了时间，话不多说，我们来看看经济周期六阶段是如何演变的

阶段一：债券牛市，商品和股市是熊市

该阶段的投资品种只有货币基金和债券，整个阶段来看，此时经济环境恶化，中央银行开始释放流动性，为市场注水市场利率走低，此时可以逐渐尝试配置一些长债，随着债券价格逐渐上涨，投资者需要做两件事，1是逐渐降低你的债券数量，2缩短你的债券投资期限。从而降低市场风险。此时购入债券可一直持有到阶段三，该过程中是一个做减法的过程。从第四个阶段开始，就要清空债券投资了。

阶段二:持有债券，逐渐布局股票，商品熊市

该阶段正在持有现金和债券，而经济也已开始触底反弹，此时正是买入股票的时间点，建议最好不要再阶段一买入股票，如果在股票下跌途中买入下手太早可能遭遇亏损，所以最好从第二个阶段开始买，这时候周期消费品比如汽车和耐用消费品比如家电可能会表现更好，持有股票可以到第四个阶段，然后从第五个阶段之前卖出，也就是说经济见顶之后就不要再持有股票了。

阶段三：债券即将见顶回落，股票牛市，商品即将启动

该阶段市场利率较低，债券价格也涨不动了，可适当削减债券比例，买入短债或干脆抛掉债券保护利润，避免债券熊市造成的伤害，这个阶段商品价格已经开始上涨，周期类行业在股票市场的表现也会非常出色，比如钢铁，有色，煤炭，甚至所有行业都会有很强劲的表现，一般是大牛市的中段，

股票牛市也不是线性的，不是所有的股票都会一直上涨，中间也会有无数校正的过程，在阶段三末期，对利率敏感型的领先行业可能已经开始发生下降，所以在阶段三的时候，应该选择低贝塔值的股票，也就是那些跟大盘同步的股票，放在投资组合中，当然在这个时候不如干脆去买指数，应该会更划算一些。此时商品市场已经筑底，一些对通货膨胀敏感的股票也可以关注，比如采矿，石油等，如果你不习惯于做商品，那么可以通过连接性基金代替。

阶段四：债熊，股票牛市，商品牛市

债券开始走熊，股票和商品依然保持牛市。利率到达顶峰，通常是个尖头形状，而在底部，通常是一个杯托的形状，所以底部会更缓和一些，在第四个阶段，很显然利率即将触及顶部了，债券要尽早离手。此阶段的股票，也会发生变化，不再是普涨，而是转向了驱动型行业，比如资源和基础行业，新技术，卫生保健，消费品和工业的表现会比较好。商品此时也已经是牛市，所以买入一些大宗商品，也会有表现机会。

阶段五：债熊，股票开始回落，商品即将见顶

利率达到顶峰开始回落，此时要更多的配置现金，而降低权益类资产的配置了。这个阶段持有债券，会受到比较大的损失，利率已倒顶点，债券向上空间不大，但向下的空间不小，另外，违约也开始增多，所以不建议在这个期间持有债券，可以完全用货币市场基金代替你的债券头寸。

至于股票，阶段五里表现最佳的应该是原材料行业，但总体上，这个阶段，能够上涨的股票已经越来越少了。但指数可能还在创新高，极具迷惑性。比如2007年A股530之后，最后一个阶段，股市从5000点奔6000点，基本就是周期行业的大盘股带领，这就是一个很明显的阶段5，此时通胀会上升的比较厉害，商品的走势也会迭创新高。经济过热已经显现。

阶段六：债股商品全熊，现金为王

该阶段没有一个市场是牛市，此时就四个字现金为王，最好全都换成货币基金，躲避几个市场下跌的风险。这个时候通常都是加息的末尾，利率从高位开始下降，但市场已经形成了股债商品三杀，如果是保守的投资者，你可以一直持有现金，等待阶段一出现，积极的投资者，也可以一点一点的非常缓慢的返回到债券市场当中，去提前布局阶段1的债券行情。作者说，阶段6一般不会特别长，大概也就是2-3个月，虽然时间短暂，但大部分金融灾难都会在这期间释放。所以坚决不要在这个期间碰股票。债券套不死人的，而且回撤的空间也很有限，但股市可就不好说了。所以你能做的就是远离，不要回到市场当中。持有现金，其实就是一份抄底的期权，如果你提前打光了子弹，那么后面有更低的价格也与你无关了。此时，商品也不要买了，因为现在已经没有了投资环境，介绍一个技巧，可以看铜价和ppi，如果铜价先跌，PPI随后也开始回落，那么这就是一个阶段6，应该远离商品

总结：

在利率即将见底的时候，市场进入阶段一，可以布局债券，适当通过可转债增加股票的配置，而当确认债券价格开始上升之后，就可以开始布局股票，

在阶段2，找一些有业绩支撑的白马股，或者反身性较强的证券股，他们应该此时已经跌无可跌，

随后当股票发生普涨，那么你就应该确定，阶段3来了，你要把现金头寸尽快的加到市场当中，也就是说此时应该多配制股票，减少现金和债券的配置，如果你把握不好股市的节奏，就开始配置指数，比如沪深300，

当你发现市场利率涨的越来越快了，通货膨胀也已经起来了，你就要多配制一些周期类的股票，比如钢铁煤炭有色，同时尽量清空债券的配置。这就是第四阶段，

而第五阶段，就是牛市的最疯狂期，这其实很好识别，当所有人都在谈论股票的时候，那么股市就即将见顶。所以你应该逐渐减少股票的头寸，尽量持有现金。即使不马上清仓，也要做好清仓的准备了。

然后当阶段6发生的时候，铜价下行，ppi下行的时候，果断闪人。现金为王。

根据经济周期六阶段简单汇总下：

备注：周期六阶段大概率会按着这个规律演变，在过程中也会反复，例如2019年就是明显的阶段3即将步入阶段4，之后2019年12月来了新冠病毒又返回到了阶段2，2020年这个时期又是很明显的阶段3，拿稳了股票此刻的牛市不要被洗出去了。

（以上股票均指宽基指数基金）