美国垃圾债券市场因通胀担忧加剧而失去动力

美国垃圾债券市场已开始因通胀担忧加剧而动摇，这增加了风险最高的企业借款人发行的债务自大流行以来的强劲反弹可能即将结束的风险。

在高收益债券市场一直寻求避免在股票和政府债券的波动性，今年投资者避难所，但现在这些风险较高的资产已经开始闪烁警告的标志。

根据 Ice Data Services 的数据，5 月份投资者持有在美国市场发行的垃圾债券可以获得高于美国国债的额外收益率基本持平，这是 14 个月来第二次所谓的利差没有缩小。利差在 5 月初一度上涨至 3.42 个百分点，然后在周五回落至 3.29 个百分点。4月初曾低至3.21点。

自 2020 年 3 月大流行达到近 11 个百分点的峰值以来，利差已大幅下降，因为投资者涌入该资产类别，部分原因是全球央行采取了历史性的刺激措施，以及随着疫苗的推出有望实现更高的经济增长。

由于担心美国经济重新开放可能会推高通胀，促使美联储撤回对市场的支持，垃圾债券现在失去动力。

Academy Securities 的全球宏观策略师 Peter Tchir 表示：“我认为人们开始紧张了，可能会出现缩减恐慌。”他指的是 2013 年由时任美联储主席本·伯南克 (Ben Bernanke) 暗示央行将开始控制的市场动荡。 2008-09 年金融危机期间实施的债券购买计划。

EPFR Global 的数据显示，投资者在过去六周内从购买美国高收益债券的共同基金和交易所交易基金中撤出 56 亿美元，从而消除了从 11 月初开始流入该资产类别的资金。当针对 Covid-19 的成功疫苗被宣布时，推动了市场。

“资金外流显示出市场的一些担忧，”景顺的高收益投资组合经理里斯戴维斯表示。“到目前为止，高收益市场一直愿意采取更乐观的观点。一些通货膨胀是好的，但太多了，我们开始担心。”

与其他固定收益资产相比，高收益债券被视为更不受通胀上升的影响，因为更快速的价格增长通常会提升收入，并使偿还已经承担的债务的成本相对较低。分析师表示，如果一段较高的通胀时期也伴随着较高的增长，那么风险较高的公司通常更有可能生存下来并偿还债权人。

Invesco 的 Davies 指出，垃圾债券的强劲发行是一个好迹象，表明整个市场尚未形成恐慌。Refinitiv 的数据显示，今年美元高收益债券发行量已超过 2700 亿美元，已经超过了 2020 年代上半年打破的纪录。

然而，有迹象表明投资者的兴趣正在减弱。一份监管文件显示，商业服务公司 Conduent 本周取消了其拟议的 15 亿美元债券和贷款债务交易，部分原因是“市场状况”。

“与其他市场的投资者一样，高收益投资者也在关注美联储货币政策变化的所有可能迹象，美联储货币政策一直将收益率压低至我们在没有历史上积极干预市场的情况下所看到的水平，”Marty Fridson 表示。 ，Lehmann Livian Fridson Advisors LLC 的首席投资官。