为什么到期收益率上升,债券价格下降「为什么债券价格和收益率成反比」

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本期主讲人：汤寰,上银基金固定收益部高级研究员，8年证券行业从业经历，深耕宏观研究领域，擅长海内外经济数据分析预测，宏观大势研判精准，直击投资要点。

债券不同于股票，债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券，所以除了有价格的概念，还有一个利息的概念，我们也叫收益率。

举个例子，假设你买了面值100元的1年期国债，一年期满之后国家除了归还100块本金给你，还会支付你4元利息，那这个债券的年化收益率就是4%。这个例子中，债券初始价格就是100元，债券的收益率是4%，持有1年这个债券的全部本息收益就是104元。

需要注意的是，这种例子讲的是持有至债券到期的情况，但是实际债券投资者会出于各种原因，在债券到期之前提前卖出。卖出的时候就会涉及到需要对债券价格和收益率重新定价，在重新定价时，债券收益率和价格就可能会出现涨跌变化。

初始时持有这个1年期债券的总价值是100元本金 4元利息，一共104元；半年时债券剩余价值就是100元本金 剩下半年的2元利息。所以如果投资者持有半年的时候，愿意以102元卖出，那么收益率便是2%，折成年化收益率还是4%，收益率没有涨跌变化，债券剩余价值也没有变化，还是102元。

但如果持有半年的时候，投资者按101元卖出，那么卖出的收益率是1%，从正常4%的年化收益率下降到了2%，而买入的人收到的债券剩余价值从正常的102元上涨至103元。反之，如果持有半年的时候，投资人按103元卖出，那么卖出收益率是3%，年化收益率上涨6%，但是买入这个债券的人，获得的剩余价值只有101块。

这时大家可能就会发现，债券收益率和价格呈反向关系，当债券收益率下跌的时候，债券实际价格反而是上涨的；债券收益率上涨的时候，债券实际价格反而是下跌的。所以，如果以后大家听到债券收益率上涨和下跌的时候，记得转换成债券价格的下跌和上涨。

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