债券的投资技巧「如何投资债券」

债券是指政府、企业、银行等债务人,为筹集资金,按照法定程序发行,并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。其实,就是你把钱借给对方,对方承诺一定期限后连本带息还钱,而债券就是这种借贷关系的证明书,是你收钱的一个凭证。如果你中途急用钱,也可以把这这个凭证拿到交易市场卖给别人提前收款。债券毕竟是借钱的行为,所以它也是有风险的。这就涉及债券的分类。债券按照发行主体的不同,可以分为利率债和信用债两大类。

一，利率债

利率债指的是国债、政府债、央行票据、政策性银行发行的金融债券等。这就是说,管你借钱的债务人通常是国家、政府、央行等这种大机构,如表 5.1所示。

一听名字就知道它们的信用等级是很高的,所以利率债没多大的违约风险,国家、政府、央行肯定不会赖账不还钱。利率债唯一的风险只和市场利率有关,债券价格一般和市场利率负相关。市场利率上升,债券价格会下降;市场利率下降,债券价格会上升。

这里需要解释一下,为什么债券价格和市场利率走势相反?

首先、新债券发行时的票面价格一般都是100元/张,而发行价格在发行前就已经确定了。

其次,通常我们说的市场利率指的都是十年期国债收益率。因为十年期国债是以国家信用为担保的长期债券,所以它的收益率也被视为市场无风险收益率,其他债券都会以此为基准,叠加各自的信用风险,形成差额的收益率。假如十年期国债收益率是 3%,那么发行债券的企业就可以根据自身的经营情况,去确定自己的借钱利率,例如在十年期国债收益率的基础上加 3%,将自己发行债券的票面利率定为 6%。而十年期国债收益率又受多重因素的影响。

总结一下,基本上利率债不会有信用违约的风险,但是它对市场利率非常敏感,市场利率上升,债券价格下降;市场利率下降,债券价格上升。所以,大家最好在市场利率处于下行趋势的时候投资利率债,这样大概率会获得一个不错的收益。如果投资的时候不巧是市场利率上升阶段,那么即便是利率债,也可能会素就是经济周期,当经济繁荣时,市场对资金的需求就会增加,需要用资金的人多了,市场利率自然也会随之上升;反之,当经济衰退时,市场对资金的需求降低,市场利率就会下降。另外,当央行采取加息或降息等措施时,也会改变投资者的心理预期,从而影响十年期国债收益率走势。因此,十年期国债收益率就成了投资者判断市场走向的风向标。大家了解了以上两点后,就不难理解为什么债券价格和市场利率呈负相关了。

在这里我举个例子帮助大家理解:有家企业在第一年叠加了自己的信用风险,发行了三年期票面利率为 6%的债券,初始发行价格为 100元/张,向外界募集资金。A同学看这个债券的利率挺有吸引力,就买了该公司票面利率为 6%的债券,坐等收利息。可是到了第二年,整个市场利率都提升了,多数企业新发行的债券利率也随之上升到了8%。 A同学又突然急用钱,需要卖掉手里的债券。那么,如果是你,

你是愿意买A 同学手里票面利率为 6%的老债券,还是愿意买其他企业票面利率为8%,新发行的债券呢?

答案显而易见,大家肯定想买票面利率更高的新债券。所以如果A同学想卖掉手里票面利率为 6%的老债券,就只能在初始价格100元张的基础上打折处理了。

这就是为什么市场利率上升,债券价格反而下降的原因。反之也是这个道理,市场利率下降,新债发行的票面利率也就降低了,大家更愿意买之前票面利率更高的老债券,那么老债券的价格也就会水涨船高了。

国债指数基本可以代表利率债的表现,如图 5.1所示。我们可以看到在 2008—2020 年,国债指数的大趋势是上升升的,只是偶尔出现了几次回撤,分别是2007年、2009年和2017年。

二，信用债

对于国家、政府、央行发行的利率债,投资者基本不用担心违约问题,但如果是公司或企业发行的债券,投资者就要格外关注是否会违约了,这种由公司司或企业发行的债券也被称作信用债。说白了就是管你借钱的对手换成了企业(见表5.2)。

企业经营的稳定性从某种程度上说,,不能跟国家、政府和央行相提并论。

所以这类债券是有违约风险的,风险越大,收益肯定也就越高,与利率债中间的差额就是风险补偿。

总结如下：

(1)利率债对市场利率更加敏感感,信用债可能会在利率债之后才能反映出下跌趋势,但基本同步。

(2)信用债长期收益更高,也有可能率先走出债券熊市。

(3)信用债受市场利率以外的影响更多,所以趋势没有那么“平滑”.它最怕

“钱荒”和“爆雷”, 一旦出现这种情况,大概率来看最佳的投资时点也就要到来了。

(4)信用债投资需要更加分散,即便买基金,也要多买几只,分散风险。特 别是当你听到“钱荒”“去杠杆”或者“收缩流动性”的时候,投资信用债时就要格外注意。