土耳其投资环境分析「70年代资本主义滞涨」
通货膨胀，特别是滞胀，使投资更具挑战性。滞胀是指通货膨胀很高，但经济增长很低甚至为负。
现金和债券显然是一个糟糕的选择，因为在通货膨胀的环境中，它们的收益率往往低于通货膨胀的水平。债券是对未来支付一定数量货币的承诺，而货币的购买力正在被快速稀释。
股票的情况往往好不了多少。如果货币的购买力相对稳定，那么公司就很容易为未来做计划，便于签订长期合同。如果货币不稳定，就会使计划变得更加困难。一家公司的收入可以通过提价而上升，但同时费用也在上升，一般很难预测是收入还是成本上升得更快。更要命的是，债券收益率的上升，给高估值的股票带来估值压力。
房地产往往比股票和债券做得更好，尤其是当你享有固定利率的抵押贷款。房价通常会随着通货膨胀而向上调整，而固定抵押贷款(负债)会被膨胀吃掉。但这也取决于房子的估值，按通胀调整后价格计算的房价，可能会在相当长的时间内停滞不前。
工业商品(如石油和铜)往往是高通胀环境中的大赢家。根据定义，如果通货膨胀率高，就意味着商品价格在上涨。在通胀环境中，商品供应不足，往往需要几年时间才能带来足够的新供应，这就拖累了实际经济增长，导致滞胀出现。然而，商品价格可能非常不稳定，即使在对商品有利的环境中也会出现大幅回调，经常暴涨暴跌，炒作商品期货是高难度动作。
类货币商品(如黄金和BTC)在高通胀时表现不如工业商品，但是他们往往在滞胀环境中表现良好，在经济衰退或通缩环境中则更加出色。
一个极端的例子——土耳其
土耳其正经历着非常高的通货膨胀。然而，与委内瑞拉等经济崩溃的国家不同的是，土耳其是G20经济体之一，并没有发生严重的恶性通货膨胀。
任何在此刻持有土耳其现金或债券的人，在购买力方面都遭受了重创。同时，土耳其的股市在过去五年中以当地货币(里拉)计算上涨了约2.5倍。
然而，以美元计算，土耳其的股票市场自2018年被腰斩，此后一直横盘震荡。
主要原因是土耳其股票的估值在下降，当记账单位快速退化时，公司的经营就非常有挑战性。自2013年以来，土耳其以美元计算的GDP就一直处于下降趋势，呈现负增长，这是典型的滞涨。
以里拉计算的黄金在过去五年中表现就好得多，上涨了约6倍。
大多数其他商品也是如此，其中许多商品的表现甚至比黄金更好，以里拉计算的BTC在过去五年中上涨了80多倍，成为许多底层民众的选择。
房地产在过去的五年里，按名义里拉计算，大约翻了一番，而按通货膨胀调整后的价格则持平。
如果在高度通货膨胀发生前，享有低固定利率的抵押贷款，持有房产还是不错的，这相当于是在做空货币。但在高通胀的环境中，房地产租金往往被司法管制，这限制了它作为可投资资产的表现。总的来说，房地产是对通货膨胀的合理防御。但它的流动性很差。
以上关注的是过去五年的土耳其，但如果看看发达国家市场和其他新兴市场的高通胀时期，也会看到类似的趋势。
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@土耳其大叔赛也@瑶看土耳其@带着单反去土耳其