泡沫的危险「为给你带来的麻烦感到抱歉」

自3月份以来，全球股市每小时上涨62亿美元——上周被美国银行分析师称为“所有资产泡沫之母”——突然间，一声尖锐的嘶嘶声传来。

电动汽车巨头特斯拉(Tesla)在去年的狂飙中飙升了750%，但由于受到科技股抛售和比特币暴跌的打击，该公司在2021年出现下跌。这家汽车制造商最近向比特币投资了15亿美元。

从技术上讲，两者都处于熊市，即比最近的峰值下跌了20%。不过，比特币的波动性非常大，3月份以来已经飙升了1000%，这是在几天前才发生的。

更广泛地说，特斯拉和领头羊FAAMG五大集团——Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌——今年的总价值已经缩水了5000亿美元，相当于奥地利的经济总量。

与此同时，作为全球借贷成本关键驱动因素的10年期美国国债收益率已从略低于0.9%上升至略低于1.4%，尽管这在历史背景下几乎低的不可见，但仍达到了50%的涨幅。

意大利联合信贷银行(UniCredit)战略研究联席主管埃利亚·拉图加(Elia Lattuga)认为，基准收益率的迅速上升“对股市总体而言是一个重大风险，但对估值增长最快的成长型股票和科技股等市场领域尤其如此。”

他补充说，自去年3月新冠疫情爆发以来，全球股市上涨了80%，涨幅几乎是2008年全球金融危机后的10倍，这是由各国政府和央行提供的逾20万亿美元援助推动的。

不过，自今年年初以来，人们对疫苗将有助于战胜冠状病毒、减少对这么多支持的需求的希望一直在增强。

与美国公债走势一致的是，欧洲仍严重负利率的德国公债收益率料将录得三年来最大月度跳升，受通缩困扰的日本公债收益率亦录得逾两年最高。

这让人想起了2013年的“缩减恐慌”(taper tantrum)，当时随着全球收益率开始攀升，全球股市下跌了3-5个百分点。

不过，股市确实反弹了，当美国国债收益率超过3%时，股市再次攀升。对于SEB投资管理公司全球资产配置主管汉斯·彼得森(Hans Peterson)来说，当前收益率上升的任何危险信号都应引起警惕。

“我不认为这是对市场的根本威胁。但这有待讨论。”他表示。

*泡沫形成*

然而，这一次，正如德意志银行最近对理财经理进行的调查中近90%的受访者所得出的结论，泡沫正在许多细分市场形成。

债券泡沫、生物技术泡沫、特殊目的收购公司(SPAC)泡沫、做空泡沫、太空旅行ETF泡沫。事实上，你必须非常努力地搜索才能找到一个没有被标记的资产类别。

全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater）的联席首席投资官雷伊·达里奥(Ray Dalio)周一发布报告说，在美国最大的1,000家公司中，约有5%处于泡沫区域，虽然这个比例很高，但远低于互联网泡沫时期的水平。

对市场风向变化的担忧也意味着任何上涨的东西都下跌了。

过去十年，特斯拉的增长率达到了惊人的16000%。它的市值相当于全球大多数其它汽车制造商的市值总和，即使本月有所下跌，其股价仍是今年预期收益的163倍。

这是一个越来越多的人趋之若鹜的多层趋势。

GMO的资深泡沫专家杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)警告称，“空白支票公司”(SPACs)和首次公开募股(IPO)的数量将大幅增加。“空白支票公司”指的是专门与私营公司合并以上市的公司。

几乎每天都有以天空为主导的特斯拉追星族出现。过去一年，标普全球清洁能源指数的价值几乎翻了一番，使该指数的估值达到企业预期收益的41倍。

去年共有480宗首次公开募股(IPO)，超过了互联网热潮的鼎盛时期。据Spacinsider.com的数据显示，其中248个是“空白支票公司”，今年已经有超过150个，还有很多名人支持。

与太阳能、风能和氢能股票一起，绿色债券也在飙升。氢燃料电池制造商Plug Power的股价去年飙升了1000%，接近其预期收入的65倍。

“这些巨大的泡沫是财富产生和失去的地方。”格兰瑟姆最近表示，“…无论美联储如何努力支持，这个泡沫都会在适当的时候破裂。”