债券基金竟然会跌 原因是令人深思「债券类基金为什么会跌」

最近半个月，债券基金跌了一些。

有不少读者表示，第一次买债券基金，对这玩意会跌的事情有点摸不着头脑，让分析分析。

今天就说说，最近债基为什么跌了？

01 债券基金也是会跌的

债券基金的涨跌，最主要的参考指标就是：十年期国债收益率，也就是我们常说的无风险利率。

国债是国家发的债券，国家是不可能不还钱的，所以国债可以看做是无风险的。

通常我们把十年期国债的收益率，当成无风险的利率。

最近这半个月，十年期国债收益率，从2.5%涨到了2.682%。

什么概念呢？

如果说我在4月30日买入一张十年期的国债债券，那个债券上面的利息写的是2.5元，债券的价格是100元，那这张债券的收益率就是2.5元/100元=2.5%；

到昨天，也就是5月15日，这张债券上面写的利息还是2.5元，这玩意是不变的。但是债券的价格是会变的，债券的价格跌到了93.214元。此时，债券的收益率是2.5元/93.214元=2.682%。

这回大家明白，为啥国债收益率涨了，债券市场会跌了吧。

其实因果关系是：因为国债价格跌了，所以国债收益率才涨。

那债券的价格为什么会跌呢？

这个原因就多种多样了。

债券是在市场上自由交易的，所以这玩意涨涨跌跌都很正常，就像菜市场的大白菜一样，菜价每天都是有变化的。

可能是由于交易者，对宏观经济的预判，认为未来经济有什么变化，所以导致债券价格变化；

也可能是前阶段买债券的人太多了，把价格炒太高了，现在没那么多人买了，所以价格又降下来了。

总之，原因很复杂，很难说清楚。

大家就记住：债券的价格一直在波动，时刻在变化，有可能涨，也有可能跌，就行了。

当然，这是十年期国债的变化，债券基金并不一定会跌同样的比例。

因为债券基金里面的债券并不全都是十年期国债，还有很多别的债券。有的债券到期时间长、有的到期时间短。

基金经理也会自己随时调整债券基金的组合，这就很考虑债券基金经理的水平了。

以我组合中在买的两个债券基金为例：

易方达信用债债券A，4月30日净值 1.131。5月15日净值1.125。只跌了0.53%。

大摩强收益债券，4月30日净值1.9214。5月15日净值1.9102。只跌了0.58%。

跌幅微乎其微，在正常波动范围。

02 最大跌多少？上一轮熊市回顾

最近半个月的十年期国债的变化，是从2.5%涨到了2.682%，差值是0.182%。

对于十年期国债来说，这种波动，属于正常范围。

十年期国债收益率，波动个0.2%-0.3%，都是很正常的。也就是说，从2.5%涨到2.8%，是极有可能的。

什么才算不正常的波动呢？我们看下十年期国债收益率的历史图：

最右侧那个小小箭头，就是本次的波动。

左侧那两个大箭头，那才是大波动，是债券市场的熊市。

最左侧的是：2013年5月-11月，十年期国债收益率从3.44%涨到4.72%，差值1.28%，远远超过刚才说的0.2%-0.3%的波动范围了。

中间那次是2016年11月-2018年1月，十年期国债收益率从2.67%涨到3.98%，差值1.31%，也远远超过刚才说的0.2%-0.3%的波动范围。

这两次就是债券市场的大熊市了。

在这种大熊市里面，债券基金会跌多少呢？

每个债券基金跌幅不太一样，我还是以我组合中的两个为例：

易方达信用债债券A，2013年6月-2014年1月，回撤5%。2016年底的债券熊市，回撤2%。

大摩强收益债券，最大回撤是在2015年半年，回撤5%。其他时间最大回撤只在1%左右。

也就是说，真的遇到债券市场大熊市，历史上这两只债券基金最大跌5%。但是最后也都涨回来了，持有超过一年，都不会亏钱。

经常看看历史，会让我们对未来发生什么有所借鉴。

无论是纯债基金，还是一级债券基金，都是有可能跌的，跌幅甚至有可能达到5%。持有1年以上，又会涨回来的，所以债券基金要做好1年以上的持有准备。

03 对未来的预估

有读者问，这次债券市场的波动，到底波动一下呢，还是要彻底来一波大熊市呢？

毕竟2.5%的国债收益率，已经在历史最低值的范围了。

十年期国债会不会从2.5%的收益率，一口气涨到3.5%甚至4%去呀？

我判断不会。

目前国内的经济形势并不乐观，货币宽松是主旋律。也就是说，利率会维持在低位，让企业借钱的成本降低，支持企业借钱，挺过难关。

现在大幅度加息，是不太可能的。

个人的判断是，十年期国债收益率在未来很长一段时间，会在2.6%左右波动，上到2.8%，下到2.4%，就在这个范围内晃悠，会晃悠很久。

04 我们要做哪些准备？

现在这个时间段买债券基金，一定要注意：

要买有经验的老基金经理的老基金。

大家可以回看一下我之前讲债券基金的文章，在选债基的时候，我定的标准是这样的：

1.基金成立满5年，有5年以上的业绩才好评判基金成绩的好坏；

2.基金经理从业满5年，得找有经验的基金经理，穿越过牛熊的；

3.基金经理在这个基金干满了5年，只有这样，基金的业绩才能算成这个基金经理的业绩；

4.基金规模大于1亿；

5.基金持有人中，机构占比要小于90%。有很多债券基金是机构定制的，说不定哪天它就全都赎回了，导致净值波动很大，我们要尽量避开。

满足这些标准的基金，再从里面挑成绩最优秀的。

只有这样的，选出来的债券基金、基金经理才是见过大风大浪的，在现在的市场环境下，才有可能游刃有余。

另外，大家要有组合思维。

无论是天马稳健组合，还是天马定投组合，都是股债平衡组合。也就是组合里面有股也有债。

我们最终看的是整个组合的收益，而不是组合里面某一支基金的收益。

有的读者看到组合里面有一支基金最近跌了，就赶紧把它卖了。

这样的方式只会让你的组合最终亏钱。

股和债在一起，股长期能获得10%左右的收益，收益率高，但是波动很大，动不动波动个20%-40%，很正常。

债长期能获得4%-6%的收益，但是债的波动小得多，刚才说的两个债券基金，最大也就是跌5%，可以帮助整个组合降低波动。

虽然过程中股债都有可能跌，但是整个组合最终一定是能赚钱的。

要有组合思维，要有长期持有的打算。

05 其他常规问题回复

问：是不是应该先把债券基金卖了，等不跌了再买回来？

答：我个人不会现在把债券基金卖了，原因说过了，现在的波动是正常的波动，没必要卖。

另外，想要判断哪天债券基金不跌了，比登天还难。

问：为什么我的债基暴跌？跌了10%

答：有两种可能性。

第一种，你买的债券基金可能是个2级债基，里面有大量股票和可转债，而里面的股票和可转债最近跌了，所以导致整个债券基金暴跌。

第二种，你买的是个纯债基，但是那个基金经理是个傻子，他买的债券踩雷了。

问：债市牛市是不是结束了？

答：我得不出这个结论，个人认为国债收益率会长期维持在低位。

问：我的债券基金连跌好几天，我已经受不了了，特别想卖掉，怎么办？

答：哪怕是纯债基金，也有可能跌，甚至会跌5%。在买基金之前，一定要评估自己对于波动的忍受程度。

以我买的那两支债券基金为例，最近跌了0.5%，如果自己对于波动的忍受程度是0，连0.5%的波动都受不了，建议不要买债券基金，可以买银行的T 0理财产品。

不过，需要有心理准备的是，银行的理财产品，也是会跌的。

OK，今天先聊到这，我们下周一早八点见。

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