钜派为什么董事长是倪建达呢「杭州钜泽投资判刑」
2015年7月16日,钜派投资集团在纽约证券交易所上市,翻看这五年的日升月落,财富管理市场经历了2015年到2017的盛极一时,也经历了2018年到2020年的逆水行舟。
2018年,P2P轰然倒塌;2019年,私募花式失联、跑路;2020年,疫情冲击下,信托的盖子也被揭开。在安信、四川信托,以及80吨黄金造假案后,百强房企泰禾的违约事件,又给了信托一记暴击。很少有人想到,信托的峻宇雕墙下,也掩盖着杂草丛生的景象。
电闪雷鸣中,钜派也没能幸免,最典型的,乐视体育和乐视汽车的项目,本金难以追回。不过,如果将整个画卷铺开,钜派的成绩依然斐然。截至2020年一季度,累计募集规模达到了1932亿,其中房地产领域的募集金额超过了1000亿,已退出项目达800亿。客户的重复购买率也从2015年的52.1%,提升到今年的89.6%。
厂长注意到,今年2月,钜派投资集团董事长兼CEO倪建达先生曾就在一次现场直播中说,他认为,今年爆雷最多的会是信托。
4个月过去,这已经被证明。实际上,中国共有68家信托机构,今年上半年已经有超过20家信托的产品爆了。那么,倪建达先生的逻辑是什么,雷声阵阵的财富管理市场该如何去转型,地产项目的投资是否还安全呢?今天,厂长带来了对钜派董事长兼CEO倪建达先生的专访,为大家拨开迷雾。
雷潮的根本原因
1、厂长:7月6日,闽系房企泰禾集团15亿债券违约的消息传来,这次有近二十家信托中招,放款金额最多的,达到了17.49亿。
今年,信托行业可以说是风险频发,过去几年中,三方财富市场也经历了一次大洗牌,大批公司被淘汰出局,其中还有曾经的行业TOP10的身影。比如,诺远发生大规模逾期,债盈宝70亿去向不明。对于这些风险问题,您是怎么看待的?
倪建达:从P2P、私募到信托,这里面存在一个共性问题,关注收益率而忽视对商业模式的思考。
我不是一个金融人士,更多的是从事地产行业,我是从实业视角去投资,而不是金融视角,我要看他的商业模式,为社会创造价值的可能,而不是说今天我募来的钱成本是8%,我去找一个金融机构按10%的利息给他。
我做了35年的地产,也是上海青年企业家协会的会长,我对会员的要求就是我不能接受一个莫名其妙的人,突然说他是身家百亿的,赚钱一定是有来龙去脉的。
武汉的那家公司,80吨的黄金都可以造假,参与其中的这些机构,都不是菜鸟,有保险公司、银行,有十几家信托,但却出现这种情况。
其实我们会发现,很多公司的商业模式是存在比较大问题,交易对手是大牌并不表明能够规避风险。甚至,这个“大牌”还会放大商业风险,比如乐视、暴风科技。
所以不关注底层资产的投资都是很危险的,你都不知道这个钱去了能不能真正挣钱。有的商业模式是为了圈钱的,圈了钱就是为了跑路的。
钜派为什么要让资产透明?为什么要让这些资产管理科学化,或者说系统化、大数据化,甚至说人工智能化。我们有自己的商业逻辑判断,往往不愿意去走别人认为是一个非常正常的现象,去看谁有更好的回报的项目,谁有更便宜的资金,谁可以赚到更多的钱。
2、厂长:包括我在内,很多投资人都认为,信托会有抵押物,实质性亏损的可能性并不大,特别是地产项目。您是怎么看待这一点的?现在百强房企出现危机,这对房产信托和私募基金,会有怎样的影响呢?
倪建达:有足值的抵押物,理论上来说你有处置的空间,但抵押物的价值是会变化的。
就拿钢贸来说,用交易场地和仓库用地融资。当生意很好的时候,钢贸市场一个摊位都难求,很值钱,但是钢贸商破产了以后,里面的钢筋都朽掉,人都找不到一个的时候,这个资产的泡沫就破了。
地产项目确实是安全度比较高的,但也并非绝对。
像是某头部信托投了董家渡的项目。我是老地产人,所有董家渡的项目的设计方案图纸我都有,我觉得这个项目很好。但他进去的时候让对方赚了一倍的钱,花248亿拿了50%的股权。
项目值钱,但是这个项目会有巨大的现金流压力,而信托通常是两三年期,这里面就存在期限差的问题。
这次的泰禾,它是闽商,闽商有一个特点,资产好,但是高杠杆运行。在疫情的冲击下,泰禾一季度营收只有4.8亿,相比去年跌了93.57%,现金流迅速恶化。再加上去年的业务收缩,就出现了违约的情况。
但房地产项目的好处是,你只要有耐心,投房地产的钱我认为是可以回来的,出了问题,照样有人“接盘”,还可以还你钱,甚至利息也可能可以回来,因为资产是一个相对稳定的升值。当然,标的要选好。
终结财富管理市场过往的模式
3、厂长:关于资产透明化,我有看到,钜派3.0战略升级中,两大主题是数字化智管升级、透明化服务升级。
而在今天的坚守行业“高线”发布会上,专注于房地产投资业务的易德资本宣布成立,同时,易德资本和克尔瑞共同打造的业内首个数字化智管系统也正式启用,投前(部分)标准化,投中穿透式监测,投后立体化管理。
您认为,资产透明化服务的升级,会给钜派带来怎么样的改变,对内部员工与外部投资人、交易对手会产生什么样的影响?
倪建达:要做这件事,第一,我们内部的压力就会非常大,意味着要接受监管部门、投资人的监督。
我们一透明,我们收多少钱就透明了,比如说融资方给我15%,然后我给投资人7%,我占了8%,上家也看到,下家也看到,肯定是玩不下去了。
所以你一定要用专业能力去挣钱。
第二,对投资人来说,他要求的是公平,我接受市场风险,但是我不能被人骗了。只要利益不放在阳光下经受检视,就很难避免道德风险的发生。
一旦有道德风险了以后,这个项目做坏的概率是很大的。比如项目是10个亿,如果说交易对手要跟你达成私下的协议,给你这个项目团队5000万,你说你有风控吗?
第三,我们的交易对手压力会很大。所有的风控标准都必须在投后的过程中落地,原先没关系,因为投后的标准对投资人是不公开的,对交易对手也不公开。这样的话,钱放出去了以后,很难让交易对手遵照你的风控标准来执行。因为透明了,对交易对手的制约力量就增加了。
4、厂长:无论是融资方的融资成本透明还是投资的各个流程透明,这个都是行业内没有人做过的事情,您认为这会给行业带来什么影响,钜派为什么要去做这样一个要花大工夫、得罪人,又没有利润的事情呢?
倪建达:的确,我们做这件事会成为全行业的公敌的。
因为这种玩法会让很多的骗子公司提前爆雷,钜派现在的理财师,走到信托也好,走到其他的三方公司也好,都会说你们可以让我们看底层资产吗?
我们的投资人,第一是太有钱了,第二是太相信市场一个不破的神话。所以我们做的资产透明化,资金透明化,其实是终结这个行业的潜规则。
行业里很多就是靠信息不对称来赚钱,我认为是对投资人不公平的,也极大的伤害了我们的金融环境,伤害了中国当下的经济转型升级,让真正想要拿到钱来发展自己企业的人,不一定拿得到钱,或者拿到的钱资金成本都很高。
虽然我们走过来的路非常的不平坦,但是也有责任为这个行业探索一个新的规则。
核心优势与产品布局
5、厂长:如今财富管理行业正在从增量竞争向存量竞争转变。不过,从一季度看,钜派核心客户的复投率比去年同期有所提高,一季度64%的交易客户超过两次交易,其中12%是新客户。逆势增长,钜派有哪些比较核心的优势?资产透明化起到了什么作用呢?
倪建达:我做了35年的房地产,而且我都是从拆迁农民、修路造桥、种树开始,对整个流程非常清楚。我做的作品,我认为是能够代表当时上海的水平。
易德资本,脱胎自地产股权团队,核心人员均拥有10年以上标杆房企投资开发及知名地产基金从业经验。
我们的大股东易居,旗下的克而瑞,服务于TOP100强中95%以上的房地产企业。它是依靠大量的数据进行评比,人工干预的可能性很少的。指标包括盈利能力、销量、销售面积,以及开发量,未来土地的储备的总值、总面积等。
所以房地产专业领域,我们集团是足够强大,我们对地产的了解,风险的把控,已经被越来越多的投资人接受。
资产透明化,服务透明化,也是很大的因素,因为看得明白、抓得住的东西会让投资人有安全感,越来越具有吸引力。
6、厂长:现在房地产正在从债权融资向股权融资方向转变,房地产也是钜派的主战场。不过,相比债权产品,股权产品有着更高的风险,资金流向监控难度也很大。那实现资产透明化,钜派到底是如何进行的?如何去规避道德风险呢?
倪建达:我们现在做股权类投资,理论上讲我们的筛选的标准是很清晰的。
第一投资机构在行业内有足够好的过往的业绩表现。道德风险是,简单点说当你给他的利益,大过了他认为他现在拥有的利益的时候才会发生的。
第二,必须是完全合规透明的,投资的底层的报告必须定期提供给我们的投资人。我们会进行现场监管,包括资金的流向及各种证照。我们没有银行体系支撑,所以我们会有派驻现场的投顾人员,按照我们的基金合同,我要管你的证,照等,我都要管。
你要付钱的时候必须要经过我同意,这个经常会发生冲突,比如说你今天要给工程方付钱,而我们认为还没有到我们约定的工程量。
我们都会真实的记录下来。因为技术水平越来越先进了,我们可以把工地现场进展的情况拍照片,我们的投资人就可以在APP上看得到。
7、厂长:目前,除了地产项目,钜派还有哪些建立合作关系的优质私募,大致是怎样一个比例?相关的产品,投资人是否也可以通过资产透明系统查阅底层资产呢?
倪建达:股权的合作伙伴包括,BVCF、The Carlyle Group 、KKR、TPG、达晨等。
二级市场的有景林、合晟资产、泓橙投资、重阳、东方港湾、淡水泉投资、明汯投资、高毅资产等。
截至2020年6月30日,主动管理总存续规模379.26亿元,其中地产基金存续规模175.98亿元。截至2020年6月30日,主动管理地产基金2020年兑付本金72.44亿元,兑付收益3.84亿元。
目前公示系统主要是以地产项目为主,其他项目的公示正在上线准备中。
做股票投资,单纯的价格起伏并不是最大的风险,重要的是不产生永久性亏损。在厂长看来,在规避了道德风险的前提下,地产股权项目,也有几分类似的味道。
一线城市和强二线城市的房地产,依然是有着很高的投资价值,只是买起来太过麻烦、耗时。
公募方面,房地产信托投资基金(REITs)试点推出,私募则是推动着地产债权产品到股权产品的转型。
未来,通过这两类产品,在资产配置中加入地产,或许是更适合投资者的选择。而钜派推动地产项目的透明化,可以说是给这个市场立了一个标杆。
钜派上市五周年,这是回馈给投资者的很好的礼物。
本文源自私募工厂