资产评估成本法和收益法比较「注会通过率」

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一起学注会（财务成本管理-价值评估基础之利率）

【知识点】利率★★★

一、利率的含义及影响因素

1.利率的含义：利率是一定时期内利息与本金的比率，它代表了资本的价格，有年利率、月利率、日利率等不同表示方法。

2.、利率的影响因素

（1）经济因素：产业平均利润水平、经济发展状况、物价水平、国际经济状况

（2）政治因素：利率管制、货币政策

（3）市场因素：货币的供给与需求状况

二、基准利率的含义及其特征

1.基准利率的含义：基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率。在我国，以中国人民银行（央行）对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。基准利率是利率市场化机制形成的核心，其他利率水平或金融资产价格均可据此确定，同时也有助于融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益。

2.基准利率的基本特征

（1）市场化：基准利率是由市场供需关系决定，不仅反映实际供需，还要反映市场对未来供求状况的预期

（2）基础性：基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金融市场的利率或金融市场的价格具有较强的关联性

（3）传递性：基准利率所反映的市场信号，或者央行通过基准利率发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。

三、利率的影响因素

利率＝纯粹利率＋风险溢价；风险溢价=通货膨胀溢价 违约风险溢价 流动性风险溢价 期限风险溢价

1.纯粹利率（真实无风险利率）：即没有通货膨胀、无风险的情况下资金市场平均利率。没有通货膨胀的短期政府债券利率可以视为纯粹利率。

2.通货膨胀溢价IP：即证券存续期间预期的平均通货膨胀率。名义无风险利率＝纯粹利率＋通货膨胀溢价。政府债券的信誉很高，通常假设不存在违约风险，其利率被视为名义无风险利率。

3.违约风险溢价DRP：即债券因存在发行者到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿。违约风险越大，债权人要求的贷款利率越高；公司评级越高，违约风险溢价越低；政府债券的违约风险溢价为零。

4.流动性风险溢价LRP：即债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿。国债的流动性溢价较低；小公司发行债券的流动性溢价相对较高；流动性溢价很难准确计量。

5.期限风险溢价（市场利率风险溢价）MRP：即债券因面临持续期内市场利率上升导致债券价格下跌的风险而给予债权人的补偿

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【例题·单选题】与债券的信用等级有关的利率因素是（ ）。

A.纯利率

B.违约风险溢价

C.期限风险溢价

D.通货膨胀溢价

『正确答案』B

『答案解析』违约风险溢价是债券到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿。信用等级越高的债券，违约风险溢价越低，选项 B 是答案。

【例题·多选题】利率的确定应该考虑的风险溢价有（ ）。

A.期限风险溢价

B.违约风险溢价

C.汇率风险溢价

D.流动性风险溢价

『正确答案』ABD

『答案解析』利率是由纯利率和风险溢价构成，其中风险溢价包括通货膨胀溢价、违约风险溢价、流动性风险溢价和期限风险溢价。

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