博时季季乐持有期债券C「博时季季乐三个月持有期债券c」

今年的股市，犹如“过山车”，上窜下跳，投资风险凸显。

在这个背景下，稳健的短债基金成为投资理财备受关注的一个方向，实际上，市场今年对短债基金的需求不断上升。

Wind数据显示，截至9月3日，今年新成立了55只短债基金（A/C类分开计算，下同），目前市场上共有431只短债基金。

那么，在400多只短债基金中怎么买到优秀基金？

显然，在买基金这个事情上，选择比努力更重要。

在买债基时，值得关注的一个新方向是基金公司固收“品牌”系列，比如博时基金推出的“博时乐享”的持有期固收产品系列，它首创了持有期产品，包括博时月月系列、博时双月系列、博时季季系列、博时双季系列等不同期限的持有期产品。让投资人有了更多选择。

而在“博时乐享”当中，博时季季乐三个月持有期债券型证券投资基金（以下简称“博时季季乐”）尤其值得关注。

银河证券数据显示，截至8月20日，今年以来博时季季乐三个月持有A（009356.OF）的收益为3.19%，最大回撤0.15%。

银河证券数据显示，该基金今年以来的收益在同类基金排名前20%，高于货币基金平均收益（1.37%）1.82个百分点，也高于中短期纯债基金（A类）平均收益（2.62%）0.57个百分点。

业绩亮眼

作为货币基金的升级版，或者说中短期固收理财的替代产品，短债基金今年展现了它的强大魅力。

银河证券数据显示，截至8月20日，货基今年以来平均收益已下行至1.37%,而中短期纯债型基金今年以来平均收益达2.62%。

在“博时乐享”固收系列的几只短债基金之中，博时季季乐三个月持有收益最高，属于短债基金的“战斗机”。

银河证券数据显示，截至8月20日，今年以来博时季季乐三个月持有A的收益为3.19%，高于同期货币基金平均收益1.37%近1.82个百分点，也高于中短债基金平均收益2.62%约0.57个百分点。

具体来看，Wind数据显示，博时季季乐三个月持有（含A、C三类份额）成立于2020年5月27日，其二季度末规模16.95亿元。

银河证券数据显示，截至2021年8月20日，博时季季乐三个月持有A最新净值1.0271元，该基金成立以来回报4.77%。

从各区间表现看，该基金今年以来表现突出,收益率3.19%，同类排名19/96；近1年收益率4.11%。（数据来源：银河证券，截至2021.8.20）

总体来看，博时季季乐成立以来，无论是短期、中期业绩表现都很稳定而优秀。

值得一提的是，与众不同的是，博时季季乐等此类持有期产品为市场创新型债券产品，本质上是开放式公募债券基金。博时季季乐设有三个月的最短持有期，客户可以随时申购该产品，在持有三个月到期后可根据需求继续持有或随时赎回，可享受良好的投资体验及满足最短持有期后的流动性需求，方便灵活。

与之对照，其它的普通定开债基客户只能在开放期内（通常时间很短）进行申购赎回，一旦开放期关闭则直至下一个开放期才能再次申购赎回。从这个角度上看，持有期类产品提升了客户的申赎便利性和资金管理效率。

好业绩背后的投资逻辑

一般来说，债基“强者恒强”的概率远大于股基，投资风格和策略也更易延续。

基金业绩与基金经理的能力有很大关系。截至2021年9月3日，博时季季乐的基金经理倪玉娟，投资年限3.5年，在管基金总规模770亿元，重点产品包括博时季季乐三个月持有（注：短期纯债型）、博时富瑞纯债（注：中长期纯债型）、博时现金宝（注：货币市场型）、博时恒康一年持有（注：偏债混合型）。（规模数据来源：博时基金2021年二季报）

倪玉娟管理时间最久的一债基是博时富瑞纯债，这是一只中长纯债基金，Wind数据显示，该基金成立于2018年4月，截至2021年9月3日，任职以来回报24.26%，年化收益4.93%。

博时季季乐是倪玉娟管理的第一只短期纯债基金，延续了博时富瑞纯债的好业绩基因。

对于为什么能在债基投资上取得好成绩？

倪玉娟归结为三点：

一是重视债券票息的时间价值，以信用为底仓，保持中等杠杆和短久期加强组合回撤的控制。

二是策略灵活，会要根据债券市场所处周期，动态调节债券类属资产的配置及久期、杠杆水平。

三是策略上一般是顺势而为，偏好做右侧交易，以减少组合的回撤，降低负债端的波动。

从倪玉娟个人的经历来看，她2011年至2014年在海通证券任固定收益分析师，主要侧重宏观利率研究。2014年加入博时基金后，先从事信用债研究后参与组合管理。

“早年间的卖方宏观研究经验使我建立了对于市场自上而下的宏观视角，之后在基金公司的信用研究经历又丰富了我对于行业、企业自下而上的微观视角，这些经历使得我今天的投资框架具有了上下结合的全方位视角。在做投资决策时，我会基于对于宏观经济周期的判断，通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补充的方法, 进行前瞻性的决策，确定资产在固定收益类证券之间的配置比例。”倪玉娟这样分析自己的投资特色。

而对于下半年债市，倪玉娟认为，“下半年债券市场总体风险不大，流动性波动加大但预计总体较宽松。”

倪玉娟表示，市场波动加大可反向加仓，适当运用杠杆，保持中等久期，类属资产仍信用债为主。

但倪玉娟指出，流动性是开放式组合的生命线，她管理的产品接下来会合理配利率债和存单等流动性好的资产。而信用方面仍然以防风险为底线。信用债的选择上，以城投为主和优质产业债为主，投资管理上，一方面会守住分散化原则，控制单个主体的集中度；另一方面，严格控制信用债久期，降低久期波动风险和信用风险。

在2021年二季报中，倪玉娟也表示，展望未来，“宽货币 紧信用”的格局或将延续，但鉴于进一步紧信用的空间有限，倪玉娟预计收益率进一步下行的空间有限，但上行空间亦不大，三季度市场依然维持震荡的格局。

“策略顺势而为，做相对竞争策略，保持中等久期中等杠杆的操作，同时精选信用债， 提高组合信用持仓等级。在市场震荡的判断下，可采取反向博弈，适当参与利率交易。”倪玉娟说。

（投资有风险，理财需谨慎）