投资者教育 收益凭证包括「其他权益工具投资收到现金股利」

收益凭证产生的背景：为了支持证券公司业务的快速发展，比如融资融券业务，证监会允许证券公司推出新的融资工具——收益凭证，至此收益凭证成为证券公司一项独有的债务融资工具。是中国市面上可以公开承诺保本的三种产品之一

收益凭证的本质是一种债券凭证，类比于银行结构化存款，是证券公司发行的一种约定本金和收益偿付与特定标的相关联的有价证券，挂钩的标的包括（沪深300，中证500，上海黄金等）主要用。于公司经营活动，补充营运资金，将其风险等级定位为R1低风险。

收益凭证三种类型:A本金保障型固定收益类：本金保障，固定收益型产品，利息固定，期限灵活。B本金保障浮动收益类：本金保障，利息不固定，利率取决于所挂勾标的，具体参考每只收益凭证产品的说明。C非本金保障型浮动收益类（雪球）：非本金保障，收益不固定，本金有损失的可能。

浮动收益类收益凭证与非保本浮动类收益凭证（雪球）原理：我打个比方，鲁智深把1000元借给猪肉铺老板镇关西，约定，如果一个月以后猪肉涨价，镇关西就给鲁智深1500元，如果一个月以后猪肉大跌，镇关西就给鲁智深950元。猪肉就成了镇关西与鲁智深的约定标的，不同的收益凭证约定标的也不同，有的约定指数，有的是约定股票组合。

收益凭证结构要素：

当我们投资者在买入一个雪球产品时，本质上就是在卖出一个附带有条款的看跌期权，投资者卖出看跌期权获得期权费，券商买入看跌期权并利用波动率获利，即预期资产价格不会大幅度下跌，就会获得收益，当标的价格大跌时，对应的收益就会减少，甚至亏损。

市场中较为普遍为雪球结构的期权，投资者认为挂钩标的未来可能呈现波动率低且温和上涨的形态，就像平地滚雪球，只要没有什么大坑，雪球会越滚越大。

所以现在，你们大致知道什么是收益凭证了吗？