近期债券走势「市场利率下降债券价格上涨债券熊市」
// 债市综述 //
10月13日，现券期货现止跌趋稳迹象，国债期货收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率变动不大；央行连续净回笼，银行间资金供求基本平衡，主要回购加权利率继续小幅上行；地产债延续跌势，阳光城债券大跌，“20阳城01”跌超16%。
市场人士表示，大宗商品大跌支撑现券情绪稳中略好，但公开市场持续净回笼下资金价格仍居高，限制机构做多情绪，而9月贸易数据暂未有直接影响。
国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。A股方面，两市股指缩量反弹，创业板表现尤佳；两市成交金额连续三日低于万亿；上证指数收涨0.42%，深证成指涨1.54%，沪深300涨1.15%，科创50涨1.92%，创业板指涨2.29%。
（图片来源：Wind金融终端）
银行间主要利率债收益率变动不大，10年期国开活跃券210210收益率下行1bp报3.27%，10年期国债活跃券210009收益率下行0.75bp报2.9525%。江海证券表示，从行情可以看出， 商品期货价格为代表的通胀因素，相比外贸数据为代表的的基本面因素，目前对于债市的影响更为直接，后续我们也仍旧维持当前“胀”比“滞”可能更加重要的判断，建议继续保持谨慎。
（图片来源：Wind金融终端）
信用债方面，地产债延续跌势，阳光城债券大跌，“20阳城01”跌超16%，“20阳城04”和“20阳城02”跌超15%，“17阳光城MTN001”跌超11%；上海世茂债券明显下跌，“20世茂02”跌近7%，“19世茂G2”跌近4%，“20世茂G1”跌超3%，“19世茂01”跌超3%；“20奥园01”跌超5%，“20冠城01”跌超4%。
兰州城投债下跌，“20兰州城投PPN002”跌超17%，“19兰州城投PPN001”跌超5%；此外，其他涨跌幅居前的债券有，“19松原城建PPN002”跌近15%，“17青州建投债02”跌超7%，“20亿利01”跌超7%，“19苏电05”跌超6%，“17兴森01”跌超5%；“19中金05”涨超13%，“16雅安MTN002”涨超9%，“20仁寿01”涨超5%。
中诚信国际周三晚间发布公告称，将阳光城评级展望由“正面”调整为“稳定”，维持其主体信用等级及相关债项信用等级为AA 。周三，房地产企业信用评级再遭下调，包括新力控股集团、易居企业控股、绿地集团、绿地香港和中南建设。
（图片来源：Wind金融终端）
长假后央行在公开市场已累计净回笼近7000亿，导致银行间市场短期资金价格未能如普通月初时段下行，主要回购加权利率继续小幅上行；隔夜回购加权利率上行3.73bp报在2.14%附近。长期资金价格方面，全国和股份制银行一年期同业存单发行利率最新报在2.72%，但没有量的配合。
华东地区一位交易员表示，周三开盘时段供求稍有缺口，隔夜回购利率也因此小幅抬升；这几天一直回笼，资金价格上来了。周五MLF如果等量的话，后面税期估计会紧一波。
（图片来源：Wind金融终端）
关于债券市场走势，国君固收表示，目前坚定看多的投资者相信只要经济加速下行没有被证伪，宽松预期利好的子弹就可以继续飞，部分业绩相对靠后的机构更愿意冒险一搏；部分业绩领先的机构在此前收获了一波利率浮盈后，不愿意久期和杠杆降得太快，更倾向于不折腾。面对类滞胀压力下货币宽松“不及”预期、以及地方债供需矛盾加剧的潜在冲击，这种心态必然会带来机构行为的逆转，从而推动10年国债利率出现超预期上行。
中信固收研报指出，后续房地产融资政策持续收紧的概率不大，在坚持不做“一刀切”的思路下，按揭贷款投放会更加灵活，开发贷也可能在风险可控的前提下得到支持。而房地产融资的边际宽松，对于社融增长也将提供进一步的支持。此前地产政策未见放松时，债券市场依然处于宽信用和宽货币之间的博弈，然而目前来看，房地产政策出现松动迹象，宽信用方向进一步明确，四季度债市利率可能面临一定的上行压力，十年国债到期收益率或将逐步回升至3.0%。
// 债市要闻 //
1、中国9月M2增速超预期，新增贷款、社融回落
中国9月M2同比增8.3%，预期增8.1%，前值增8.2%；新增人民币贷款16600亿元，同比少增2327亿元，预期19336.4亿元。中国9月社会融资规模增量为2.9万亿元，比上年同期少5675亿元，预期3.24万亿元，前值2.96万亿元；9月末社会融资规模存量为308.05万亿元，同比增长10%。前三季度社会融资规模增量累计为24.75万亿元，比上年同期少4.87万亿元，比2019年同期多4.14万亿元。
2、我国外贸进出口连续5个季度同比正增长
据海关统计，今年前三季度，我国外贸进出口总值28.33万亿元，同比增长22.7%。中国9月出口（以人民币计）同比增长19.9%，预期13.3%，前值15.7%；进口增10.1%，预期14.6%，前值23.1%；贸易顺差4331.9亿元，前值3763.1亿元。中国9月出口（以美元计）同比增长28.1%，预期21.1%，前值25.6%；进口增17.6%，预期15.4%，前值33.1%；贸易顺差667.6亿美元，前值583.3亿美元。
3、央行上海总部：截至9月末境外机构持有银行间市场债券3.84万亿元
央行上海总部称，截至2021年9月末，境外机构持有银行间市场债券3.84万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.5%；9月新增12家境外机构主体进入银行间债券市场；9月境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为9300亿元，日均交易量约为420亿元。
4、上交所副总经理刘逖：将推出一个产品可购买上交所和银行间市场的债券
据第一财经，上交所副总经理刘逖表示，正在和银行间市场做对接，推出一个产品，这个产品可以购买上交所和银行间市场的债券。
5、土拍市场冷清秋，房企蛰伏“安全第一”
据第一财经，“留足现金最安全”，在多家房企的投资逻辑中已成共识。资金面紧张是房企拿地积极性下降最直接的原因，而流动性的问题来自融资端的收紧、销售端的下行。来自各方面对行业不乐观的预期，让身处其中的房企在拿地补仓方面更加谨慎。
6、穆迪：下调新力控股集团企业家族评级至“Ca”，展望调整为“负面”
穆迪公告称，将新力控股(集团)有限公司企业家族评级由“Caa2”下调至“Ca”，评级展望调整为“负面”。
7、标普：下调易居企业控股、绿地集团、绿地香港和中南建设的信用评级
标普报告称，将易居(中国)企业控股有限公司的长期发行人信用评级由“B ”下调至“B”；将绿地控股集团有限公司长期发行人信用评级由“BB”下调至“B ”，将其子公司绿地香港控股有限公司信用评级由“BB-”下调至“B”；将江苏中南建设集团股份有限公司的长期发行人信用评级由“B ”下调至“B”。
8、华融晋商：被上海证券交易所纪律处分
华融晋商资产管理股份有限公司公告称，被上海证券交易所纪律处分。因延迟披露2020年年度报告，上海证券交易所对公司予以通报批评。
// 资金市场 //
公开市场操作：
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月13日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼900亿元。
（图片来源：Wind金融终端）
资金面（CP）：
长假后央行在公开市场已累计净回笼近7000亿，导致银行间市场短期资金价格未能如普通月初时段下行，主要回购加权利率继续小幅上行。长期资金价格方面，全国和股份制银行一年期同业存单发行利率最新报在2.72%，但没有量的配合。
（图片来源：Wind金融终端）
// 利率债市场 //
利率债成交走势（TBCN）：
（图片来源：Wind金融终端）
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）
10年国债连续活跃行情（GZHY）：
（图片来源：Wind金融终端）
10年国开连续活跃行情（GKHY）：
（图片来源：Wind金融终端）
T2112日内走势（TF）：
（图片来源：Wind金融终端）
// 信用债市场 //
信用债成交基准统计（CBCN）：
（图片来源：Wind金融终端）
信用债成交活跃统计（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）
信用债成交偏离监控（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）
// 同业存单 //
同业存单发行（NCD）：
（图片来源：Wind金融终端）
同业存单成交（NCD）：
（图片来源：Wind金融终端）
同业存单成交偏离监控：
// 债券发行 //
10月13日，债券市场共发行238只债券，总发行量3231.51亿元，155只债券到期，13只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1107.59亿元，当日净融资额为2123.92亿元。
（图片来源：Wind金融终端）
从发债类型看，10月13日，债券市场共发行国债2只，地方政府债8只，同业存单165只，金融债12只，公司债7只，中期票据16只，短期融资券27只，国际机构债1只。
（图片来源：Wind金融终端）
建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
// 招标情况//
1、财政部两期国债中标定位均低于中债估值。据交易员透露，财政部3年期续发国债加权中标收益率2.5767%，边际中标收益率2.6015%，全场倍数2.82，边际倍数1.5；7年期新发国债加权中标利率2.91%，边际中标利率2.94%，全场倍数2.79，边际倍数1.28。
2、农发行三期固息增发债中标结果出炉。据交易员透露，农发行1年、10年、30年期固息增发债中标收益率分别为2.2572%、3.3588%、3.6563%，全场倍数分别为3.02、4.12、4.27，边际倍数分别为2.5、1.02、1.89。
// 银行间债券市场交易结算日报 //
10月13日（周三），全国银行间债券市场结算总量为46,840.53亿元，较上日上涨2.73%，交易结算总笔数为25,676笔。其中，质押式回购40,274.39亿元，买断式回购251.09亿元，现券交易5,837.55亿元，债券借贷477.50亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，7天回购利率上行1.1bp至2.233%。
（图片来源：Wind金融终端）
// 债券重大事件 //
（图片来源：Wind金融终端）
// 海外信用评级汇总 //
（图片来源：Wind金融终端）
EDB(经济数据库)
频度跨越月、季、年度，可进行多角度比对
宏观和行业分析必备工具