证券一季报「年底债券基金 涨还是跌」

一朝风雨一朝晴，去年还红红火火的债基，今年以来明显被股票/偏股型基金盖过势头。那么，这一季的债券基金就没什么盼头了吗？

看完上周我们说的两篇偏股基金的季报精华帖，今天，小欧要跟大家说说债券基金的季报。

对中欧基金比较熟悉的小伙伴都知道我们债基相对较少，更多的是偏股型基金，不过数量虽不多，但品种还算齐全。中欧旗下刚好有纯债基金，如“中欧短债”；一般的二级债基，如“中欧增强回报债券”；特殊的可转债，如“中欧可转债”。今天也是重点说这三只。

规模&仓位：一季度末规模4.26亿，根据2018年年报和2019年一季报，中欧可转债的可转债仓位是有所下调的，从2018年底的109.96%降到一季度末91.99%。

一季度转债市场表现还算不错，中证转债指数一季度区间涨幅17.48%，更是在4月4日报收341.22点，创近三年多新高（wind，截至2019.3.31）。

中欧可转债一季度末前五大重仓债券

来源：中欧可转债2019年1季报

从前五大重仓债券看，基金经理调仓并不算多，其中新增的平银转债一季度涨幅为18.36%，业绩表现优秀（Wind，截至2019.3.31）！

对于一季度取得的成绩，中欧可转债基金经理（刘波）总结概括了两点：一是用较高杠杆水平配置转债资产，二是适当参与部分股性强的转债品种交易性机会。

展望未来，基金经理认为，随着未来转债供给扩容，正股基本面优良的转债品种将呈现较好的投资价值。

规模&仓位：一季度末规模64.93亿，对比2018年年报和2019年一季报看，中欧短债在一季度末的债券仓位是有下调的，由96.72%→93.16%。

纯债债基作为去年的爆款理财产品，即使在今年一季度债市表现相对一般的情况下，收益也还是表现“稳”且超越货基指数的。

wind，统计区间：2019.1.1-2019.3.31

从中欧短债2019年1季报披露的前五大债券仓位看，中欧短债降低了超短期融资债券的比例，增加了中期票据比例，整体在信用评级上有明显提升。

来源：中欧短债2019年1季报，债券信用评级来源wind，截至2019.3.31

对于一季度债券环境下的中欧短债表现，基金经理王慧杰指出：一季度中欧短债A组合持仓集中在高等级信用债，操作注重稳健。

此外，她认为城投债的风险可能会相应降低。

规模&仓位：一季度末规模35.05亿，根据2018年年报和2019年一季报，中欧增强回报债券在债券占比上有微微上调，由92.81%→93.50%。

此前，wind公布了已经披露的债券型基金一季度持有债券分布情况，其中，金融债、中期票据和企业债券为债券基金前三大持仓资产。

（wind，公布时间2019.4.24，数据来源于已披露的公募债券基金2019年1季报）

中欧增强回报债券，作为一只普通、可投可转债的债券型基金（基金资产至少80%投资固定收益类证券），其在债券资产的各项分布上也较全。从一季报看，中欧增强回报债券的前三大持仓资产与同业主流差不多，中期票据（42.33%）、企业债券（42.18%）、金融债（4.85%）为前三大持仓资产。

作为债券投资老将，中欧增强回报的基金经理赵国英在季报中集中分析了一季报的债市情况，她认为，债市在2月的调整主要有3个方面原因：股市上涨带来风险偏好的提升；基本面企稳预期增强和通胀预期的抬升；降准预期落空。

展望二季度，基金经理认为债券市场很可能处于“弱势震荡调整”格局，具体在操作上，她将采取“短久期高票息 波段操作”的策略，精选城投债，灵活把握波段交易。

好啦，本次债基的2019年基金一季报分享到此！更多详细信息可以移步各基金一季报看完整版，后续有任何疑问，欢迎多和小欧沟通哦~

如果你不知道怎么看懂债券基金的季报，小欧在此前也做过一篇攻略哦，可点击《债券基金季报有什么不一样》查看！

注：以上各只基金2018年底的持仓数据来源于各基金2018年年报。数据来源wind，截至2019,3,31。中欧可转债A成立于2017.11.10，成立以来涨幅11.66%，同期基准表现为7.44%；中欧短债A于2018.10.25由原基金“中欧强泽债券基金”转型二来，转型后至今收益涨幅1.82%，同期基准表现为1.64%；中欧增强回报债券A成立于2011.12.2，成立以来涨幅67.34%，同期基准表现为5.91%。

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