可转债新政策来了 对我们有何影响 「可转债在特定条件下可以强制回售吗」

文/胡瑞：90后 财经作家 代表作《24天理财精品课：决定你一生的财富》《基金实战投资指南》（即将上市） 9年投资经验，7年科普积累，5年教学沉淀。擅长用通俗易懂的语言，讲解专业理财投资知识。

好久没和大家聊可转债这种投资工具了。是因为我觉得可转债市场比较高估了，我自己没有投资的欲望，所以也就没有和大家分享。我和某些自媒体不太一样，不会说哪里火热，就往哪里去。我还是希望跟着自己的内心走，哪怕暂时没有流量。但是我相信群众的眼睛是雪亮的，久了之后大家自然会发现，哪些是好的哪些是不好的。

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不过上周五上海证券交易所发布的一则《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，成功引起了我的关注。根据通知的要求，现在新开通可转债交易权限，需要2年的股票交易经验，10万的资金。当然，已经已经开通了可转债交易权限的账户不受影响。并且通知发布出来，立马开始施行。

通知发布之后，一些还没有来得及开通可转债交易权限的朋友，都比较后悔。我们老学员群里都有多位同学，本来想让家里人开通一个股票账户，顺便参与可转债打新的。结果一直拖着没有开通，现在政策一出来，新开通的账户，如果不满足可转开通条件，也是参与不了打新了。这也告诉我们，做理财投资，千万不要拖，因为说不定哪天机会就消失了。

不过顺便说说，即便是现在改了新的规则，如果大家想要投资，股票账户还是可以先开着，早点积累2年的股票投资经验。现在新开通有很多的板块（比如科创板、新三板），都是要求有2年的股票交易经验的，如果你现在不开通，等到后面你想要参与某个板块投资的时候，还是不满足要求。种一棵树最好的时间，是10年前，其次就是现在。

大家有没有想过，监管部门为什么要出这样的政策？其实原因很明显，就是因为目前可转债市场太过火爆了，投资的风险比较高了。

这几年我自己是亲身经历了可转债的市场的多次周期变化的。还记得在3、4年前，那个时候还没有多少人参与可转债市场的打新，很多的可转债价格都还是在100块钱以下。可转债打新，还会经常破发。那个时候，只要你申购可转债基本上都能中签，而且经常会中2手（一手是10张）。

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每次新的可转债上市，一手通常只能赚几十块钱。偶尔有一只可转债，一手可以赚几百块钱，我都已经开心得中午吃饭加鸡腿了。不过由于参与的人少，中签率高，前几年做可转债打新收益还是不错的。一个账户一年赚几千块钱，还是可以的。

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不过随着可转债参与人数的增加，最近这一两年，可转债打新中签率越来越低了。很多朋友，半年甚至一年都没能够中一只可转债。而且随着可转债打新和投资的人数增加，可转债市场也迎来了很多投机炒作。

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因为可转债市场比较小，根据2022.6.20日的数据，目前市场中在交易的可转一共有416只，总市值规模8679亿。这个市场规模是非常小的，还没有茅台一家公司的市值高。而参与投机炒作的人多了，可转债市场就会出现泡沫。比如现在，整个市场就只有6只可转债价格在100块钱以下。我还记得前面最疯狂的时候，所有的可转债价格都是在100块钱以上的。而且可转债的平均价格为141，平均转股溢价率为53%，平均到期收益率为-3.81%。这些数据都是说明，可转债市场是处于高估区域的。

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而且可转债是施行的T 0交易，且没有涨跌幅（征求意见稿意见，可转债马上也要设置涨跌幅了）。规模小、交易灵活、没涨跌幅限制这些“优势”让可转债，成为很多炒作资金眼中的香饽饽。就像前不久，一些小规模的新可转债，上市首日价格都被炒作涨了3倍。这样的高收益，会吸引了一些投资新手，让他们觉得可转债可以快速赚大钱。又会参与到可转债炒作之中，如果继续这样发展下去，可转债市场还会更加的火爆。估值泡沫还会继续被吹大，而泡沫总会有破灭的时候，这样后面一旦市场下跌，很多人又会亏得血本无归。

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庆幸的是，我们的监管部门，已经看到了这个风险。现在针对性的制定了政策，直接提高可转债的投资门槛。没有更多的新人进入炒作，可转债的市场温度应该会慢慢的降一些下来。这对于可转债市场来说，是一件好事。对于我们投资者而言，也是一种保护。

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可转债是一个非常不错的投资工具，如果可转债继续火爆，我就继续参与打新赚钱。即便中签率低，但是只要市场行情火爆，能中签都是可以赚钱的，我需要做的就是坚持申购就行（最近这一两年我都是这样做的）。而如果后面市场冷淡了下来，我也会直接买入可转债，或者投资可转债基金。但是现在可转债市场泡沫比较大，我是不会去参与可转债市场的投机的。