通货膨胀与紧缩「通货膨胀和通货紧缩的表现」

来源 | 观良者公众号

作者 | 易大流

这是一个相当有趣的画面，但它是当今世界的状态。收入根本跟不上通货膨胀率，在过去的1年半里，我们在各个方面都受到了巨大的冲击。

我们认为，过度强调通货膨胀率，而没有足够强调真正重要的事情，那就是通货膨胀与薪水增长速度之间的差异。

通常，您的每周收入增长速度快于通货膨胀。这通常是由于生产力的提高或总投入成本的降低。

这是一张图表，显示了平均每周收入的变化率减去自2007年以来的通货膨胀率：

每周收入 - 通货膨胀（圣路易斯联储弗雷德）

我们现在的每周实际收入为负16个月。7月份，通胀与周收入之差为-3.87%。

为了保持与前一年相同的消费水平，一个人将不得不动用储蓄或负债。另一种选择是简单地放弃相同的消费水平，这是最有可能也是最好的理由，为什么我们现在有两个季度的实际 GDP 负增长，并且未来几个季度可能会继续负实际 GDP 增长。

我认为，美联储提高或降低利率的全部目的是要么吸引更多借贷以提高货币通胀率，要么抑制借贷以降低货币通胀率。当然，他们的目标是 2% 的通胀率。

当你在工作中得到加薪时，你认为钱是从哪里来的？当同店销售额上升和利润上升时也是如此。支付它的钱是人均债务总额的增加。

下图显示了人均债务总额以及工资和薪金支出的变化率，这在一定程度上说明了这一想法。

总债务与工资和薪水（圣路易斯联储 FRED）

1980 年代和 2000 年代人均债务增长率大幅上升。这可以简单地从过多的投资资本来解释。1980 年代是杠杆收购，想想垃圾债券。然后，在 2000 年代，这是房地产泡沫，想想抵押支持证券。否则，债务增长率与工资和薪金支付率之间存在良好的关系。

提出这一点是为了表明，美联储今天收紧和加息的一个更明显的后果将是工资和薪金支付速度的放缓，从而导致工资增长下降以及裁员或劳动力减少力量。

货币政策可以被视为有助于支付工资增长、销售增长和利润增长的因素。

要了解通货膨胀，我们必须从货币成分开始，即人均总债务增长率。下图将其与通货膨胀率进行了比较：

债务增长与 CPI （圣路易斯联储 FRED）

通货膨胀率几乎总是低于人均债务增长或米尔顿弗里德曼的货币现象。这是因为存在我所说的通货紧缩力量，通过提高生产力来降低成本。一个这样的例子是那些制造改进方法的工业工程师，例如一种这样的通货紧缩力。

如果将生产率或每小时产出率与通货膨胀率相加，最终结果将更接近于人均债务增长率。

债务增长与 CPI 生产力（圣路易斯联储 FRED）

同样，例外是1980年代和 2000 年代。两者都有一个很好的理由，那就是一个巨大的通缩力量，允许发行大量新债务而不是通货膨胀。在1980年代，这将是非常强势的美元与有助于降低总体通胀的自由市场供应方经济政策的结合。

生产力或每小时产出是一个非常综合的数字。它是所有投入成本的组合。这就是如果一个人要列出整个成本表来制造任何东西或为任何东西提供服务，人们就会认识到其中包含的所有各种成本。

它归结为 3 个组成部分：时间、资本和能源（BTU 或千瓦时）。

投资的前提是提高生产力，首先投入某人的时间来找出做某事的最佳方法以获得适当的结果，然后进行必要的资本投资以实现它。

在美国经济中，与一年前相比，2022年上半年的生产率下降了1.74%，这是二战后的最低读数。

生产力增长

简而言之，投入成本飙升导致生产力或每小时产量下降。

商品：例如石油、木材、玉米、铜。供需在这些产品的价格中起主要作用。当它们上升时，它们是一种通胀力量，当它们下降时，它们可能是成本表的通缩力量。

货币：美元的强势可以是一种通缩力量或通货膨胀力量，因为它与商品和进口成本有关，例如。

进口：从更便宜的来源进口商品在成为通缩力量和提高生产力方面发挥了重要作用。直到2012年左右，当进口占GDP的百分比达到顶峰时，这才发挥了更大的作用。美元的价值现在更占主导地位。不得不在国内生产更多商品可能被证明是一种非常通货膨胀的力量。

我对当前商品状况的来源是CRB 指数，它是一篮子19种商品，是能源、农业和金属的组合。

CRB 指数(股票图表）

根据上图，该指数已大幅上涨近3年。目前为298，去年这个时候约为220，因此同比增长近 36%。在6月初达到顶峰后，7月有所回落，但目前似乎仍处于牛市趋势中。

仅使用美元指数，美元在过去12个月一直非常强劲，使其成为有助于抵消货币通胀的唯一通缩力量。

这是美元指数的1年图表：

美元指数

该指数一年前约为93，目前为108.50。同比增长近16.5%。

我们应该停下来，商品价格与美元一样上涨，但美元相对于大多数其他货币非常强劲，这意味着对外国人来说，商品价格上涨得更多。

美联储正试图通过提高利率来降低通胀，这应该会降低借贷率并降低人均债务增长率。这将有助于降低通货膨胀率，但绝对会打击每小时甚至总工资，所以我预计失业是因为根本没有钱支付工人的费用，而且消费者也没有钱支付商品费用和服务。

通货膨胀率很可能会降至3-5%，但每周收入很可能会保持较低水平，使得实际每周收入目前仍为负数。

由于没有新的方法和技术可以提供帮助，因此目前的生产力已经耗尽。现在每个人都有LED 灯泡。机器人抢走工作是一个错误的前提，并将继续如此。问题在于大宗商品的投入成本，这是导致生产力下降和通货膨胀的主要因素。

美联储收紧利率以降低通胀的部分努力还应该是减少工资和薪金支出。因此，需求应该会下降，这应该有助于在需求下降的情况下降低商品价格，所以这是有可能的。

强势美元是一股主要的通货紧缩力量，其帮助比大多数人意识到的要多。当美元相对于我们的贸易伙伴开始贬值时，这将变成一种通胀力量。

当每周收入的增长速度快于通货膨胀率时，将恢复正常，我认为这种情况目前或短期内都不会发生。

理想情况下，我们希望看到没有失业，再加上通货膨胀率降低以及工资和每周收入的强劲增长。我们很可能最终会失业，但通胀率远接近那些在未来12个月仍有工作的人的周收入率。