险企发债缓解偿付压力的措施「保债计划用途」

今年前三季度，共有7家险企获批发行10年期资本补充债券，总计不超过445亿元。其中，中国人保及其子公司人保寿险获批发行资本补充债券的规模较大，合计不超过300亿元。对此，有市场分析指出，险企通过发债补充资本，旨在提高偿付能力充足率，促进调整业务结构，优化产品服务，助力公司转型升级。

“在全行业持续防风险、严监管、调结构的形势下，保险行业自身正在发生积极变化，偿付能力充足率保持在合理区间，并较高位运行，战略风险和声誉风险均呈现向好趋势。但是，当前外部环境正发生较大变化，各种外部冲击对保险业构成严峻挑战，防范和化解重大风险依然是保险监管的首要任务。”银保监会相关负责人表示。

“传统大型保险公司依靠深耕行业多年的经验和较强的综合实力，及时优化公司业务结构，提升服务水平，稳占一定的市场份额。不过，部分中小险企随着业务拓展资本消耗加大，同时公司资源、人才、规模相对较弱，在面对日益激烈的行业竞争中，承保亏损不断加剧，企业利润出现明显下滑，偿付能力频频亮起黄灯，亟需补充资本缓解偿付能力压力。”某保险公司业务经理说。

据悉，保险公司补充实际资本、改善偿付能力有多种渠道，包括股东投入、盈利积累、发行债务性资本工具和保单责任证券化产品等。其中，发行资本补充债券的条件相对严格，一般是大型险企的主要选择。按照2015年央行和原保监会联合下发的《保险公司发行资本补充债券有关事宜》规定，申请公开发行资本补充债券的保险公司必须满足5项明确的要求：包括良好的公司治理机制；连续经营超过3年；上年末和最近一季度净资产不低于10亿元；偿付能力充足率不低于100%；最近3年没有重大违法违规行为。

险企资本补充债券出炉后，2015年有13家保险公司获批，累计发债规模801亿元；2016年规模大幅减少，仅有4家保险公司获批发债295亿元；到2017年，这一数字又增加至349.5亿元。今年以来，我国保险公司境内新发债务规模再度大幅回升。

从今年不同险企发债规模来看，保险集团发行规模最大，人身险公司发行规模次之，财险公司再次之。从债券类型来看，上述险企发行的均为10年期可赎回资本补充债券。

除了大型保险公司，一些中小险企也寄望于此渠道获得补充资本。例如，今年已有农银人寿获批发行不超过35亿元资本补充债券，英大泰和财险获批发行不超过15亿元资本补充债券，中英人寿获批发行不超过25亿元，幸福人寿获批发行不超过30亿元等。

“资本补充债可在央行的监督管理下，在银行间债券市场发行和交易，这种方式保险公司无需付出流动性溢价，融资成本较低，加之可以在二级市场交易，交易灵活，投资者更加活跃，自然不少险企会优先选择此方式筹资。”业内人士表示。

值得注意的是，从今年三季度的债券跟踪评级结果来看，中债资信等评级机构对16家险企存续期债券出具的评级结果均为“稳定”。

从目前国内险企存续期债券的整体情况来看，联合信用评级有限公司近期发布的《2018年下半年中国保险行业信用风险展望》表示，截至2018年6月末，我国保险公司存续债券共64只，包含39只次级定期债券(含次级定期债务，下同)和25只资本补充债券，合计存续规模2249.43亿元；除1只次级定期债券期限为15年期外，其余63只债券的期限均为10年期。

从债券到期期限分布来看，2024年至2026年，以及2028年将是债券到期的高峰期，到期规模分别为356.03亿元、654亿元、440亿元和420亿元，占存续债券总规模的比重分别为15.83%、29.07%、19.56%和18.67%，到期分布结构相对分散。

(责任编辑：窦衍凤)