可转换债券新规「可转债历史」

本来说周末写写可转债轮动策略，结果昨天周五，等来了可转债新规，而且还是收盘后发出来的，从6月18日开始执行，还想新开通账户的投资者根本来不及反应，如果之前没有开户，那么未来两年可转债打新基本与你无缘了。

废话也不多说，来看看新旧规定的主要区别：

图1：可转债新规执行后的主要变化

监管层此次可转债的新规，其实主要剑指近期游资对可转债妖债的爆炒，在这之前没有涨跌幅限制的妖债能在日内偏离正股涨到天上去，近期的永吉转债、永吉转债、泰林转债等就是例子。5月17日，永吉转债上市，开盘涨幅达50%，随即停牌，尾盘3分钟复盘后一度暴涨超300%，最终以276.16%涨幅收盘，创下近年可转债首日盘中最大涨幅纪录，且上市首两个交易日累计换手率高达16倍。随后，上交所在5月24日发布了处罚通报，称投资者郑某某在该转债交易过程中，短时间内多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易行为，导致该债券尾盘价格偏离正股大幅波动，上交所在处罚通报中还详细介绍了郑某某拉抬转债价格的手法。

5月17日14:57:02，郑某某以333.44元价格申报买入1笔，共750手，申报金额250.08万元。申报前该债券最新成交价310.01元，申报价高于市场最新成交价7.56%，申报量占同期高于最新成交价总申报量的67.81%，将该债券价格拉升至333.44元。

14:57:25，郑某某以432.77元价格申报买入1笔，共537手，申报金额232.40万元。申报前该债券最新成交价399.36元，申报价高于市场最新成交价8.37%，申报量占同期高于最新成交价总申报量的71.03%，将该债券价格拉升至401.00元。

也就是说，郑某某用总共682.85万元的资金，将永吉转债的价格拉升了接近30%的涨幅，惊不惊喜意不意外，是不是跟你之前认识的手握重金的游资大佬不一样？

新规执行后，一个大学生，上大学的时候年满18岁，要上个两年大学，账户里还得有10万块，才能进行可转债投资。可以预见可转债打新的新开账户在两年之内都不会再大幅度增长，打新内卷的趋势可能得以减缓，对老账户来说是个好事，而对于玩妖债的那一批人来说，肯定是个利空，下周一市场就会有所体现，炒作的人少了，可能短期也会带动可转债市场整体估值的下降。

至于长期影响，总体来说，我认为这个政策是有利于可转债市场的长期发展的，对于锚定可转债投资价值的轮动策略来说，影响几乎可以忽略不计。

估计找了很多女朋友还没来得及开户的昨晚哭晕在厕所。