基金中的阿尔法系数和贝塔系数「投资中阿尔法系数和贝塔系数的区别」

大家在投资过程中，经常会听到阿尔法系数、贝塔系数，还有阿尔法收益、贝塔收益。

本文系统给大家介绍下阿尔法系数和贝塔系数，最后告诉大家如何使用阿尔法系数和贝塔系数选择基金。

贝塔系数是基础，知道贝塔系数的概念后，理解阿尔法系数就顺其自然了。

贝塔系数，是用来衡量基金相对于大盘的涨跌幅度。

举个例子，易方达沪深300ETF（510310）相对沪深300指数的贝塔系数为0.99。

意思就是沪深300指数上涨10%的话，那么易方达沪深300ETF会上涨9.9%。

同样的，如果沪深300指数下跌10%的话，那么易方达沪深300ETF会下跌9.9%。

再举个例子，易方达沪深300量化增强指数基金（110030）相对于沪深300指数的贝塔系数为1.03。

意思就是沪深300指数上涨10%的话，那么易方达沪深300量化增强指数基金会上涨10.3%。

同样的，如果沪深300指数下跌10%的话，那么易方达沪深300量化增强指数基金会下跌10.3%。

最后一个例子，华安黄金ETF联接A（000216）相对于沪深300指数的贝塔系数为-0.05。

意味着如果沪深300指数上涨，华安黄金ETF联接A会是下跌的，涨跌方向相反。

通过上面的三个例子，大家应该理解了贝塔系数的作用：

贝塔系数大于1：基金比较激进，涨的比大盘猛，跌的也比大盘快；

贝塔系数等于1：那么这只基金与大盘同涨同跌；

贝塔系数小于1（且大于0）：基金比较温和，涨的比大盘少，跌的也比大盘少；

贝塔系数小于0，那么这只基金与大盘涨跌方向相反；

贝塔收益，也就是基金跟随大盘波动获取的收益。

阿尔法系数，展现的是一只基金获取超额收益的能力。

举个例子，一只基金在2020年获取了35%的收益，该基金的比对基准为沪深300指数。

沪深300指数在2020年上涨了27%，该基金的贝塔系数为1.1，所以该基金在2020年的的预期收益为1.1*27%=29.7%。

该基金2020实际收益为35%，预期收益为29.7%，多出的5.3%就是该基金的阿尔法系数。

通过上面的例子，大家应该理解了阿尔法系数的作用：

阿尔法系数为正数：这只基金获取超额收益的能力较强；

阿尔法系数为负数：这只基金不但没有获取超额收益，反而还没有跑赢大盘指数；

上面计算过程为了方便大家理解，简化了部分逻辑，比如上述计算过程未考虑无风险收益。

阿尔法收益，也就是靠基金经理的个人能力，在大盘波动的基础上，获取的额外收益。

（1）choice、wind等收费工具

choice的查询方法为：进入“基金数据浏览器”，然后按如下方法即可查询指定基金的阿尔法系数和贝塔系数。

（2）晨星网等免费网站

登录晨星网后，右上角的搜索框输入基金代码，进入基金主页后，可以看到下图，即可获取该基金的阿尔法系数和贝塔系数。

想要在实际投资中正确使用贝塔系数和阿尔法系数，必须要先深刻的理解这两个指标。

对于贝塔系数的历史数据分析，一定要看不同时间段的分析，比如对于中邮核心优势灵活配置混合（590003），最近三年的贝塔系数如下：

可以看到在2021年全年，该基金的贝塔系数为0.7583；在2020年全年，贝塔系数为1.0433；在2019年全年，贝塔系数为0.7304。

可以看到，该基金的贝塔系数并不稳定。对于贝塔系数不稳定的基金，根据前几年的贝塔系数，预测今年该基金相对大盘指数的涨跌幅，并不一定准确。

阿尔法系数，在使用上同理。如果一只基金的历史阿尔法系数不能在大多数时候为正数，那么参考阿尔法系数预估这只基金未来的超额收益，并不一定准确。

理解了上面说的阿尔法系数和贝塔系数，就可以在实际投资过程中使用了。

（1）阿尔法系数的使用

如果一只基金，最近几年的阿尔法系数在大多数时候均大于0，表示该基金相对于大盘来说有比较稳定获取超额收益的能力。

对于这类基金，我们应该对他们给加分，将他们纳入备选库。

避开最近几年阿尔法系数大多数时候都小于0的基金。

（2）贝塔系数的使用

贝塔系数大于1的基金，该基金相对于大盘来说，可以理解成一个放大器。涨起来比大盘猛，跌起来比大盘多。

比较适合激进一点的投资者，也比较适合在底部区域买入。

因为在底部区域买入，拉长时间线看，上涨概率远远大于下跌概率。只要大盘上涨，贝塔系数大于1的基金就会比大盘涨的多。

贝塔系数小于1的基金，该基金相对于大盘来说，可以理解成一个温和器。涨起来比大盘少，跌起来比大盘温和。

比较适合保守一点的投资者。

本文首发于订阅号：海豚指数估值。