印度/互联网：初创印度;携程携程携程; 3Q预览

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卖印度政府最近宣布了初创印度的行动计划，其中有很多粉丝。虽然存在一些积极的措施，但初创公司的定义是有资格获得许多方案的限制因素。2015年的PE / VC资金交易数量增加2.3倍，表明超越电子拖尾的部门大幅扩大。携程的基金输注在我们的意见中是一个积极的

Mmyt .Governments宣布启动印度行动计划;政府计划的初创的定义可能是关键。印度政府宣布初创印度行动计划有很多粉丝1月16日。关于监管程序简化的一些关键措施包括劳动和环境规范的更简单的合规制度，从2015年新的破产和破产法案下滚出移动应用程序，以便更容易注册和更快地缠绕业务。关于资金支持和激励措施，政府宣布，资金基金投资于初创公司，以100亿卢比，税收豁免初创企业和某些投资者的资本收益。然而，初创公司的定义符合政府计划的符合资格销售销售超过RS250Mn的营业额，这将限制更好地执行初创公司的好处。此外，该定义还要求启动初期从部门间委员会获得认证，这可能证明2015

年的数量增加2.3倍。从PE / VCS汇总到5.7亿美元，筹集了40％.Fund汇总到5.7亿美元2014年2015年与41亿美元，2013年850万美元。虽然12月季度相对较低的资金相对较长，但我们注意到交易数量（500万美元及以上）仍然加倍12至24。事实上，2015年的两个关键趋势脱颖而出：1>与2014年的电子拖尾公司占筹集的70％以上，2015年，2015年通过OLA（在线驾驶室预订），格罗比尔（在线杂货店），Quickr（分类广告）等许多非电子拖尾公司，Oyo（酒店预订），Portso（医疗保健服务）和Zomato（餐厅发现和在线食品订购）每2个筹集超过100美元的资金2>虽然募集资金的价值同比增长40％，但交易数量增加了40％ 2.3倍从49到112表示公司广泛

增加的公司宽度增加..Ctrip对Mmyt.makemytrip的积极宣布，携程将通过可转换债券投资180万美元，而且它也将在开放中获得MMYT股票市场将其总体所有权达到26.6％以上。虽然估值细节尚未获得，但我们预计在宣布之前享有溢价达到MMYT的普遍市场价格。我们一直突出了由Priceline（PCLN，1060美元，购买）或携程的大型全球参与者中的一部分或全部收购MMYT的可能性，并从MMYT的角度来看，从MMYT的角度视到1>它给了MMYT访问携程的资产负债表并将其放在一个更强大的地位，以便在印度的当地竞争中占据2>这笔交易可能发生在溢价到MMYT早期的价格范围，这随着携程的进一步开放市场购买可能会支持股票价格3季度结

果 - 将在MMYT抵消增长的H＆P抵押贷款利率？MMYT将其“伟大的印度度假”销售从27日到11月2日。我们预计这一点伤害本季度的H＆P段采取利率。然而，这应该被更高的预订增长所抵消（尽管OYO的停药也可能是一个因素）。仅对搜索报论的拨号评论是关键 - 我们的产品的经验令人失望，我们预计会有一个依次平坦的季度，虽然可能是在坎阿拉的投资投资时可能是一种特殊的损失。作者是公平的

分析师杰弗里斯印度私人有限公司