美债收益率是定价之锚「美债10年期收益率下降意味着什么」

随着市场对美联储9月加息50个基点的预期重新升温，在5月一度有所消停的“美债抛售潮”，在本月似乎大有卷土重来之势——有着“全球资产定价之锚”之称的指标10年期美债收益率隔夜升破3％大关，一举刷新三周半高位。

行情数据显示，隔夜各期限美债收益率普遍大涨，整个收益率曲线至少上升了7个基点：2年期美债收益率上涨7.5个基点报2.74％，5年期美债收益率上涨10个基点报3.041％，10年期美债收益率上涨10.5个基点报3.046％，30年期美债收益率上涨10.8个基点报3.199％。

通胀预期也有所升温，衡量未来五年平均通胀预期的五年期通胀保值债券（TIPS）盈亏平衡通胀率升至3.07％。该指数近期已从5月24日录得的2.86％低点显著回升。

分析人士指出，本周美国财政部将在美联储启动缩表后首度发行新债，债市交易员普遍在为10年期、30年期国债的新债发行做准备，这令债市交投整体承压。此外，本周五美国劳工部将有至关重要的5月份CPI数据发布，不少业内人士依然担心美国通胀率可能居高不下。

美国财政部本周将总计标售960亿美元国债，其中周二将标售440亿美元三年期国债，周三将标售330亿美元10年期国债，周四将标售190亿美元30年期国债。这可能会推高美债收益率，因为银行和投资者需要准备消化这些债券发行。

杰富瑞（Jefferies）驻纽约的货币市场经济学家Thomas Simons表示，“美债收益率上升的趋势，与新债供应即将到来的市场筹备情况相符，尤其是在长债市场上。”

上周五公布的非农就业数据显示，尽管担心经济放缓和通胀加速上涨，但美国经济在5月份仍然增加了39万个工作岗位，好于市场预期。一些投资者认为，强劲的就业市场数据可能为美联储保持激进加息立场扫清了道路。

IG市场策略师表示：“在上周五的美国非农就业报告公布后，市场参与者将继续对央行政策前景的任何线索保持高度关注，本周的CPI数据将为市场研判美联储政策信号的提供新的依据。”

根据芝商所的美联储观察工具显示，美联储在6月、7月和9月会议上连续三次加息50个基点的概率约为63.6％，在未来三次会议中的某次会议出现75个基点加息的概率也达到了9.6％。

“全球资产定价之锚”又将霸屏？

年内以来，华尔街的交易员们已经长期饱受了“股债双杀”的摧残。随着被视为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率一路飙升，以高市值科技股为代表的风险资产普遍承压，成为了年内金融市场上的一道主旋律。

而眼下，10年期美债收益率在本周伊始重回3％关口上方，无疑再度令不少业内人士担心债市抛售潮的阴霾可能重新笼罩市场。

根据美国商品期货交易委员会上周五公布的最新数据，截止5月底，杠杆基金也已转向净看空美国国债。这是它们自2021年1月以来首次看跌美国国债。

不少业内人士指出，当前美债收益率的整体风险似乎依然偏向上行。

道明证券驻新加坡利率策略师Prashant Newnaha指出，美联储在9月暂停升息的想法可能会在本周遭到更多人泼冷水，油价走高、偏鹰的欧洲央行会议以及美国5月CPI高于预期，美国10年期国债收益率本周势将突破3％大关。

10年期美债收益率在5月9日曾触及的三年半高点3.203％，此后随着投资者担心美联储的紧缩政策将削弱经济增长，并有可能使美国经济陷入衰退，收益率出现回落，市场对美联储可能在9月份暂停加息的可能性也一度升温。但上周以来美债收益率再度回升，因美联储副主席布雷纳德等官员淡化了暂停加息的可能性，并表达了对通胀仍将居高不下的担忧。

LPL Financial首席股票策略师Quincy Krosby表示：“目前，市场认为美联储已走上一条痛苦而崎岖的道路，仍然没有找到温和退出的方法。人们一方面希望市场继续反弹，另一方面又不相信美联储可以帮助经济实现软着陆。”

本文源自金融界