什么是认购标准化政信标杆「认购须知」

为什么高收益的政信定融戛然而止，以后转为间接认购标准化政信，收益必然降低？

首先，政策监管趋严清理整顿联席会，多次强调金交所不得跨省展业，从目前来看，各地方城投公司及管理人正在遵照执行。未来，政策一定会强调存量压降。压降速度有多快？谁也说不清。在金交所与城投公司，两个方向上使力，政策执行会超乎以前的想象。作为投资人，要有思想准备：总有一天政策会要求城投公司停发定融产品，市场上没有政信定融了。

对于政信项目来说从一开始信托到契约型基金再到定融等，从政府三件套到不允许出现政府再到压降政信非标，一路走来，政信走过很多弯路和颠簸。但是政信项目依然在所有理财品类中傲然群首，经历过违约，但是没有出现终极风险。最重要的原因就是真正的政信项目都会纳入不发生系统性风险。一个地方的城投公司一但违约，那就会引发连锁反应,各家机构都会重点提防违约地区，解决了还好，如果一直不解决，这个地方以后想再举债发展就太难了，所以今年以来各省份都是相继表态，必要时刻，举全省之力力保城投债，国企信用债不违约不毁约！这就是城投债历史0违约的根本原因。所以不管是已发行的非标政信产品也好，还是未来非标消失前发行的产品也好，只要是正规地方政府平台的投融资产品，其安全性将会大大提高。

因此，从政策与市场两个角度来看，政信定融转型，或者说转标，是非常有必要了。

政信定融消失，一旦按标准化产品执行后会怎样？

首先，起投点 定融产品的起投点比较低，政信定融往往都是10万起投，部分产品还可以5万起投。但投资标准化产品（这里指的是城投公司发行的各种债券，我们肯定是不会离开政信来讨论投资的。），无论是通过信托、私募基金、还是资管产品，起投点都比较高。信托和私募基金都是100万起，资管产品也是30万起。

其次，交易方式 定融产品的投资人，是直接将资金汇给融资方，认购融资方发行的产品。交易过程没有“中间商”，不存在交易风险。转标以后，投资人就得通过信托、私募基金或资管产品的中间账号，归集之后，再投向合同约定的标的产品。信托以前就发生过底层资产不清晰的情形，现在让定融投资人，如何还能相信私募基金账号呢？

最后，投资收益 定融产品的投资收益，基本上都是在8%以上，9%也很正常，也有不少产品可以到10%，甚至超过。而优质城投债券的票面，6%~7%，就算基金产品能拿到一些超额收益，固定部分应该也不会超过8%，其他都得算浮动收益（有没有还另说）。

标准化产品的好处是？

困难再多，也只能克服，以迎合监管。这就是我们的投资基础。除非投资人从此不买固收产品或愿意承担更大风险。

其实，政信定融转标，也没有想象中的那么痛苦，至少没有脱离政信范畴。首先标准化产品更合规政信定融产品看起来简单明了，但缺乏监管的态势下，也存在很多乱象。标准债，有特别明确的投向，资金使用受到监管。因此，从合规性方面来讲，投资人就应该选择标准化产品。毕竟标准化的城投债券28年来没有发生过实质性违约。这是一份更加有保障的安全承诺。

其次城投债的质量更高城投债是经过上交所、深交所或银行间市场严格审批后发行的，对发行主体的要求更高（AA级别以上，也有不少是AA 主体。同时，对于地方政府的负债审查更严），信息披露更全面。其中一个更加重要的点在于，城投债一旦发生实质性违约，也就标志着这个地方的融资环境极度恶化。对于地方政府来讲，违约成本更高。（题外话：贵州省领导公开发表讲话表明，力保城投债如期兑付）

该政策目前只是个别省份的网传版本，从落地再到普及全国仍需1-3年时间，再加上目前江苏地区从去年就已经逐渐退出政信非标舞台，落地此次政策对投资人的当下投资环境并无特大影响。

我们应该把握时机，抓住最后的投资机遇，赶上最后一波收益潮流。目前依然购买政信定融产品，保持对转标的关注，等待市场成熟了再进入。当然，产品成熟期，往往代表着收益可能更低，到时候落差会显得比较大。

随着短时间内全球范围内新冠病毒停止传播的可能性较小，为了对抗疫情对经济的冲击，各国纷纷实施宽松的货币政策和财政政策以提振经济。以我国为例，在稳就业、稳增长的政策背景下，不仅央行2021年内两次降准，给市场提供流动性，降低债务融资利率，而且，2022年进一步降息降准、减税降费、基建投资的概率很大！