可转债 面值「可转债组合」

可转债兼具债权和股权投资两种属性。如果说可转债的债性可以让可转债实现收益“下有保底”，那么转债的股性则可以让可转债获得因股票上涨波动而带来的“上不封顶”的收益。

投资者有转股权，并为此承担利率较低的机会成本；发行人有赎回权，并为此支付比没有赎回条款可转债更高的利率。但对投资者而言往往更看重的是可以转为股票的权利，不然没必要承担极低的利率，多数转债都在存续期间大概率转股。

可转债的股性与债性

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债权性：是指可转债作为债券，持有人持有到期可收回本金与利息的特性。与其他债券一样，可转债也有规定的利率和期限，投资者可选择持有债券到期，收取本息。例如某可转债约定的票面利率为：第一年0.20%；第二年0.40%；第三年0.80%；第四年1.20%；第五年1.50%；第六年2.00%。到期收益率、纯债价值是衡量可转债债性强弱的标准。股权性：可转债在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司股东，可参与企业的经营决策和红利分配。可转换性：可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。正是因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转债可以降低筹资成本。

转债的债性和股性就好比跷跷板的两端，有的转债债性高股性低，有的转债债性低股性高，彼此之间互相博弈。