专项债券用于项目资本金「债券资金可否作为项目资本金」

第147问

可为专项债项目资本金搭桥的金融债券是什么？

6月29日，国常会决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。中央财政予以适当贴息。

下半年重大项目及专项债券项目迎来增量资金，那么什么是金融债券？金融债券与地方政府债券、企业债券主要由什么不同？

一、什么是金融债券呢？

金融债券是指银行以及非银行金融机构所发行的债券，包括证券公司债券、商业银行次级债券、保险公司次级债券、证券公司短期融资债券、混合资本债券等。

二、金融债券与地方政府债券、企业债券主要有什么不同？

1.发行主体不同

地方政府债券的发行主体是省、自治区、直辖市政府（含经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府）；

企业债券的发行主体是企业；

金融债券的发行主体是银行以及非银行金融机构。

2.作用不同

地方政府债券解决地方政府投资项目融资问题；

企业债券主要用于固定资产投资或技术革新改造等；

金融债券较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。

3.期限不同

地方政府债券期限涉及1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年等多种期限，目前主要以10年期以上中长期债券为主；

企业债券期限一般为3个月到10年；

金融债券期限一般为3到5年。

4.信用及利率不同

地方政府债券发行主体是地方政府，信用水平高，利率接近国债利率；

企业债券发行主体是企业，信用水平与发债企业评级情况等高度相关，利率水平相对较高，且不同企业间差异较大；

金融债券发行主体为金融机构，资信较高，票面利率略高于同期定期存款利率水平。

三、本次计划发行的金融债券预计会有何特点？

1.资金专项用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥

2.期限可能较短

目前政府投资项目融资资金来源主要为专项债券，其用途为专项债券项目搭桥，今年专项债券额度已基本发行完毕，需要搭桥的主要时间段为今年下半年，故预计期限可能较短。

3.主要由两大行执行

国常会指出运用政策性、开发性金融工具，故推断执行的银行将主要为政策性银行。政策性银行目前国内有3家,分别是国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行，根据银行主要分工，预计将由国家开发银行、中国农业发展银行执行。

4.资金使用成本较低

由于金融债券资信水平高，中央将给予贴息，同时期限可能较短，故预计利率较低，资金使用成本较低。