经济危机对比特币的影响「对国债的看法」

对圈内人来说，，全仓大饼甚至超过半仓的人并不多，除了那些早期通过BTC获得财富自由的BTC老年人外，很少。就历史经验而言，你一通折腾出来，大部分人其实跑不过全仓比特币的玩家。

但是在圈内，很多人都有一个一夜暴富的梦想。买大饼，几年后再看。如果是这样的话，还要研究什么DeFi，NFT，Layer2，元宇宙，还要看什么白话区块链？

没有办法，在传统金融圈大饼几年出来3-5倍，已经是惊人的收益了。但是我们圈子里踏出了几个热点和风头，通过山寨币，让自己的资产在牛市中增加1-2个零，才是大家真正的心水收益。

但是再怎么折腾，再怎么热点，大饼掉了，任你什么热点板块都要帮我出来，即便 近期Coinbase上ETH的成交量历史上第一次超过BTC，但至少就目前而言，包括整个区块链行业在内的晴雨表，仍然是BTC。

这也导致圈外金融视角基本只集中在BTC本身。在他们眼里，比特币作为数字黄金和投资产品，是区块链行业兴衰的尺子。影响因素有哪些？

大概率如下:放水、美债收益率、美联储加息。

或许从圈内来看，这一轮牛市的催化剂是ETH和DeFi的叙述从去年开始发生的根本性变化。但从圈外来看，放水是影响比特币价格最重要的因素之一。

2019年，美国政府的债务只有22万亿元。去年疫情爆发后，年底直接飙升到28万亿元，印钞机感觉很热。近期一个1万亿美元的基础设施建设计划刚刚通过，接着又一个3.5万亿的经济预算计划又被批准了。

然后比特币上涨了！你可能会好奇，比特币不是数字黄金吗？那为什么这两年黄金没怎么涨？这涉及到你对黄金的理解。经过几千年的共识，黄金本质上是一种避险资产。比特币经过10年的共识，本质上仍然是风险资产。有什么区别？

当美联储印钞机不停地印刷，钞票像雪花一样向外飘时，这些多印出来的钱会先去哪里？答案是风险资产，其中最重要的是美股、大宗商品、比特币。因此，你可以看到，从去年到现在，这三兄弟涨得那么高兴。

当然，房子至少可以被视为风险资产的一半和避险资产的一半。因此，美国和西方国家近期的房地产市场也向上突出。

因此，我们常常将房屋、股票和比特币这些东西视为抵御货币滥发而引起通货膨胀的手段，这也是为什么2008年金融危机后，在国内4万亿大放水环境下，买房的和没买房的，今天已经完全不同了。

布雷顿森林体系崩溃后，货币贬值几乎是一路向下永不停息的势头。手里没有可以抵抗的资产，往往只能接受什么都涨，只有工资不涨的命运。而且几轮出来被不断推高的资产价格，也只能让刚步入社会的年轻人望而却步，躺平便成了很多人自然的选择…

谈到黄金，黄金作为投资品虽然具有风险资产的一部分功能，但更多的是一种避险资产。想象一下，如果第三次世界大战次世界大战，互联网都被打断了，那么黄金仍然是乱世硬通货，而比特币……我想不会有多少人想要。

因此从圈外的角度来看，说比特币是数字黄金，的确有失偏颇，比特币只是比特币而已。

这个东西和比特币有什么关系？令人印象深刻的朋友，也许还记得今年2月，10年期美债收益率大幅上升的那几天，比特币、美股这些风险资产一起手拉手向下跌。

怎么了？那么你首先要对美国十年期的国债这个东西有个大概的了解，毕竟它是金融界最好的晴雨表之一，号称所有资产价格的锚。

十年期美债收益大幅上升，意味着什么？也就是说，金融市场对经济复苏的预期，这是这样计算的，首先你要知道的是美债收益率，与债券价格相反。

这位经常玩DeFi的朋友应该很好理解，一张债券买的人多了自然价格就高了，但是同样因为进来的钱多了，自然收益下降了。我真的不明白。看看ETH2.0的Staking收益率。

美国国债是政府的背书，收益和美股是无法比拟的，但胜过安全，至少不用担心美国政府政府跑路。所以在经济衰退期，人们通常会购买美国国债来避免危险。股票和商品的风险资产将被抛售，价格将暴跌。此时美债价格上涨，收益率下降。

在衰退周期的末期，开始走向经济复苏，投资者肯定会希望获得更好的收益回报，此时许多人会抛售美债，以购买美股这些风险资产，此时美债价格下跌，但收益率开始上升。

看到这个，你可能会觉得问题来了。

根据上述情况，美债价格下跌，收益率上升，这并不意味着大家开始看好暴发后的经济复苏，选择抛售美债，购买美股、比特币等风险资产，为什么美股和比特币不仅没有上涨，而且起跳水？

一般情况下都是这样的逻辑，但在疫情爆发期间，这种逻辑被下面这一条所打破，即立即提到的利率，或对美联储加息的预期。这比美国债券收益率对股票市场和货币市场的影响要大得多。

估计你可能看过很多文章说现在美股泡沫严重，迟早会破，破这个泡沫的针是加息。

只是具体什么时候回来，谁也说不准，金融界的主流观点，今年不太可能，明年上半年，甚至更晚。所以很多圈内懂金融的大V，普遍看好比特币2021年下半年的行情。

有些朋友应该记得，在过去的几个月里，美联储和耶伦经常用可能加息这样的狼来了来吓唬市场，试探市场的反应。美股无一例外都是快速跳水，一副你敢加我就死给你看的流氓样子。

那为什么加息美股比特币暴跌？由于利率这个东西，对企业而言，本质上就是资金的使用成本。

当然，企业借代的资金使用成本也很高，也就是说，企业必须有更高的利润，才能保证自己能够偿还这笔钱，利润不够干脆不要借这笔钱。利率低的自然资金使用成本下降，企业利益的宽容度大幅度增加，利益低也没关系。反正还给银行的钱也不多。

配置股票的朋友都知道股价收益率PE的概念，有了DeFi，很多有收益力的项目也开始以股价收益率为辅助评价指标之一。简而言之，PE就是你买了股票，根据目前企业的盈利情况，多少年吃分红可以吃回本。

股价收益率*年利率=1。

一家公司的市盈率是20，也就是说你买了他的股票，一年能拿到5%的红利，20年能拿回来。Defi圈相当于APR=5%(说实话，我根本看不到这个回报率。Defi中流动性挖掘APR100-500%的项目不要太多！也就是说，该企业的年利润为5%。

此时，如果企业借出的利率高于5%，企业了，因为利润还没有上涨，此时市场上的利率很有可能低于此数。

因此，利率越低，对企业盈利能力的要求越低。投资者可以放心购买的股票市盈率可以越高(例如，利率低于2%的企业可以购买50倍的股票市盈率)。此时，企业的估值也会变得更加泡沫。在美国长期量化宽松政策下的低利率时代，加上多年来无尽的放水，美国股市的泡沫以肉眼可见的速度吹走，而PE则高于一个。

此时一旦加息，相当于资金使用成本的变化。市场对企业股价收益率的要求和对企业的合理评价，很快就变得紧缩了。对于风险资产来说，一定会面临巨大的销售，特别是PE值高的股票。